“今日上海燃料油期貨合約無成交”——這是昨日上海期貨交易所網(wǎng)站“交易綜述”中平淡的一句話，然而，期貨市場對此卻無法平靜。作為曾經(jīng)日成交量達(dá)到上百萬手的品種，燃料油期貨出現(xiàn)了“零成交”，這是中國期貨市場上十分罕見的一幕。

　　業(yè)內(nèi)人士在遺憾之余紛紛表示，燃料油期貨活躍度下降，主因是現(xiàn)貨市場的驟然萎縮，同時“大合約”改革也是“助推器”。專家表示，保稅交割的推廣或能令燃料油重現(xiàn)活力，從更廣的角度看，未來期貨合約改革應(yīng)注重流動性，這樣才能更好發(fā)揮套期保值作用。

　　燃料油期貨驚現(xiàn)“零成交”

　　昨日，燃料油期貨出現(xiàn)了罕見一幕：8個持倉合約沒有出現(xiàn)一手成交。雖然此前成交已經(jīng)頗為慘淡，但是出現(xiàn)“零成交”尚屬首次，這也引發(fā)了市場的極大關(guān)注。

　　“真的感到舍不得，但是這一天還是來了。”一名燃料油期貨資深分析師對記者表示，幾年前燃料油鼎盛時期，日成交都有幾十萬手，沒想到如今卻“無人問津”。記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，自2004年8月25日上市交易以來，燃料油期貨總體表現(xiàn)良好，吸引了國內(nèi)外相關(guān)行業(yè)的高度關(guān)注與積極參與，交易日趨活躍，成交不斷擴(kuò)大，持倉結(jié)構(gòu)也日趨合理。在2008年12月23日，燃料油期貨當(dāng)日總成交量達(dá)到181萬手，當(dāng)年的日均成交量達(dá)到了25.8萬手。在2008-2010年間，燃料油雖然談不上火爆，但也是“不溫不火”，成交尚可。

　　此后，為適應(yīng)我國燃料油現(xiàn)貨市場近年來的實(shí)際發(fā)展情況，經(jīng)反復(fù)論證調(diào)研，上期所將燃料油期貨合約的交割標(biāo)準(zhǔn)由發(fā)電用油調(diào)整為船用油，以適應(yīng)未來船用燃料油大幅增長的需求。同時，還決定將燃料油期貨標(biāo)準(zhǔn)合約從每手10噸修訂為每手50噸，交割單位從10手(100噸)修訂為50噸。修訂后的燃料油期貨合約自FU1202合約開始執(zhí)行。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，近一年來燃料油成交就一路下滑，零成交也在意料之中。截至昨日收盤，燃料油期貨尚存470手持倉，這意味著后市應(yīng)該還會出現(xiàn)一定的成交量。

　　現(xiàn)貨市場萎縮是主因

　　業(yè)內(nèi)人士表示，燃料油期貨的成交下滑，主要是因?yàn)楝F(xiàn)貨市場快速萎縮。東證期貨分析師林慧表示，早先燃料油期貨的交割品種是發(fā)電用油，但因?yàn)檫M(jìn)口成本過高，國內(nèi)發(fā)電市場在近年來都轉(zhuǎn)而采用煤炭等火電資源，現(xiàn)貨商也基本都轉(zhuǎn)行，現(xiàn)貨市場基本消失。而當(dāng)前的交割品種雖然改成了船用油，但進(jìn)口成本依然較大，必須要實(shí)行“保稅交割”之后才有意義。“一旦燃料油也采用了保稅交割，就很有希望重新活躍。”

　　上期所期貨保稅交割業(yè)務(wù)試點(diǎn)于2010年12月24日正式啟動，試點(diǎn)品種為銅、鋁，試點(diǎn)區(qū)域?yàn)樯虾Ｑ笊奖６惛蹍^(qū)。去年8月25日，上期所期貨保稅交割業(yè)務(wù)首次交割完成了全流程操作。業(yè)內(nèi)人士稱，若在燃料油期貨上嘗試保稅交割，不僅對于正在建設(shè)的上海國際金融中心、航運(yùn)中心具有重大意義，同時還會方便企業(yè)進(jìn)行貿(mào)易和跨市套利，會進(jìn)一步增加實(shí)體企業(yè)對燃料油期貨的興趣。

　　同時，市場人士表示，燃料油合約的“大合約化”也使得流動性減少，成為零成交的“助推器”。專家表示，燃料油合約改革為以后的合約設(shè)計提供了一個很好的范本，它說明一旦缺乏流動性，期貨品種很難發(fā)揮套期保值的作用。未來期貨合約改革應(yīng)更注重流動性，才能更好發(fā)揮為國民經(jīng)濟(jì)服務(wù)的功能。(上海證券報)