回顧連塑2008年至2012年的走勢，我們可以看到連塑價格更多受宏觀經(jīng)濟和供應(yīng)層面的影響。2012年連塑小幅上漲，主要原因在于第四季度國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)和全年乙烯產(chǎn)量略有下降。展望2013年，我們認為連塑總體將呈現(xiàn)振蕩偏強的走勢。

　　宏觀經(jīng)濟形勢轉(zhuǎn)好

　　2012年，歐洲央行啟動歐洲永久性救助機制，表明歐債危機問題已得到有效解決。美國的經(jīng)濟形勢在2013年依然偏樂觀。2012年以來，伴隨著一系列穩(wěn)增長措施的出臺，中國經(jīng)濟增速已在第四季度企穩(wěn)回升。從市場最直接也最值得信賴的用電量數(shù)據(jù)來看，2012年9月以來全社會用電量逐漸回升，截至2013年1月中旬，1月以來累計日發(fā)電量同比增長已重回兩位數(shù)，達到12%。用電量增速回升印證了宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)好這一趨勢。

　　主要經(jīng)濟體經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)為連塑創(chuàng)造了良好的市場環(huán)境。

　　乙烯供應(yīng)增加可能并不明顯

　　2013年國內(nèi)乙烯新增產(chǎn)能預(yù)計將有較大幅度的增長，產(chǎn)量也將相應(yīng)增加。但產(chǎn)能再次擴張的實際效果還將取決于開工率情況，如果乙烯開工率維持較低水平，則對市場的負面影響并不明顯。石化廠家一般會根據(jù)市場供應(yīng)情況來調(diào)整裝置的檢修計劃，即市場如果出現(xiàn)較大的供應(yīng)壓力時，企業(yè)會相應(yīng)做出檢修安排，因為乙烯產(chǎn)能大部分集中在中國石化和中國石油這兩大巨頭手中，停產(chǎn)檢修的執(zhí)行實施效果會比較理想。

　　2011—2013年國內(nèi)乙烯產(chǎn)量數(shù)據(jù)統(tǒng)計及預(yù)測

　　乙烯是煉油廠的副產(chǎn)品，我們預(yù)期煉廠副產(chǎn)品和乙烯裂解裝置增速將放慢。2012年北美頁巖氣和頁巖油革命及此前中東天然氣的大力發(fā)展將帶來乙烷和丙烷產(chǎn)量的大量增加，而用乙烷裂解生產(chǎn)乙烯的成本將大大低于用石腦油裂解生產(chǎn)乙烯的成本。隨著裂解原料的變化，采用石腦油裂解生產(chǎn)乙烯量將會減少。預(yù)計未來中國將減少石腦油進口量，以此減少中國對國外石油產(chǎn)品的依賴。從乙烯生產(chǎn)路徑的變化中可以看到，由于傳統(tǒng)的石腦油裂解增速放緩，乙烯產(chǎn)量增加可能并不明顯。

　　整體來看，2013年國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢預(yù)期將回暖，這為連塑創(chuàng)造了良好的市場環(huán)境，也意味著連塑難以出現(xiàn)大幅下跌行情。但2013年國內(nèi)乙烯產(chǎn)能預(yù)期將會再度擴張，而考慮到中石化和中石油的檢修挺價，供應(yīng)壓力不會太大，此外乙烯生產(chǎn)路徑的變化也表明乙烯產(chǎn)量增加可不會太明顯。因此，預(yù)期2013年連塑將呈現(xiàn)出振蕩偏強的走勢。

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