3月初以來，焦炭價格自2100元/噸一路下行，至3月19日，價格自新年以來第一次跌至2000元/噸的整數(shù)關口，向下有效突破了60日均線。而與此同時，相關下游品種螺紋鋼期價則在此期間穩(wěn)中有升，商品期貨總體也維持震蕩，這不禁使人要問焦炭怎么了？難道又是繼去年8月份后一輪獨立的下跌行情？筆者認為，目前來看，焦炭價格繼續(xù)下行的可能性并不大，反而或將由于此番下跌，形成一波新的漲勢。

　　下游鋼材市場逐步回暖

　　從基本面來看，今年以來，焦炭基本面最大的問題就在于下游鋼材的需求下滑十分嚴重。由于國家對于房地產(chǎn)的調控一直未有松動，而一季度恰逢鋼材的產(chǎn)銷淡季，使得鋼材需求出現(xiàn)大幅滑坡，供過于求導致鋼材價格持續(xù)走低，庫存高企，鋼廠的利潤大幅縮水。而在定價權上占下風的焦化企業(yè)受制于此，導致焦炭價格始終弱勢運行。

　　不過近期鋼材市場有所好轉，這種好轉可以從一些最新的數(shù)據(jù)中得出端倪。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，3月上旬重點企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量158.58萬噸，旬環(huán)比增長2.49%；預估全國粗鋼日均產(chǎn)量189.8萬噸，旬環(huán)比增長13.08%。全國粗鋼日均產(chǎn)量這一數(shù)據(jù)與去年同期的190.33萬噸相差無幾，但從相對與前兩個旬度的增幅來看上升勢頭可謂迅猛。另一方面，國內鋼坯價格自3月以來出現(xiàn)了100元/噸的漲幅，這也是自去年11月以來的首次上漲。這些都預示著焦炭下游的鋼材消費隨著天氣轉暖，季節(jié)性需求逐步開始釋放。如果下游需求的提升能夠延續(xù)至整個春夏旺季，那么對于焦炭的供需結構以及焦炭的價格走勢來說將是很有利的。

　　煉焦煤價格反彈

　　成本支撐效應再現(xiàn)

　　由于相對于下游鋼材而言，焦炭的話語權薄弱，因此煉焦煤作為其主要成本，成了其定價的主要依據(jù)。而前一階段同樣受制于需求不佳影響，以及煤礦生產(chǎn)停工率低，煉焦煤在春節(jié)過后供大于求的情況較為嚴重，尤其是配煤嚴重過剩。因此在這段時間，港口庫存激增，國內煉焦煤的價格出現(xiàn)了一輪下跌，主要產(chǎn)區(qū)價格在2月份下跌近100元/噸。缺失了成本支撐，使得部分地區(qū)焦炭現(xiàn)貨價格也因此有所下調。

　　目前，隨著焦化企業(yè)開工率的復蘇，煉焦煤的消耗逐步增加，港口庫存回落明顯，焦煤價格也隨之觸底反彈。進入3月以來，全國煉焦煤平均價格整體穩(wěn)中有升，其中主焦煤漲幅相對較大，已回歸下跌前的水平。一旦煉焦煤價格隨著旺季到來穩(wěn)步提高，在已經(jīng)幾無利潤可言的情況下，焦炭價格不存在向下的可能，而被動上行概率將大為提高。消息面刺激或將再度來臨

　　隨著4月份即將到來，一年兩次的大秦線檢修迫在眉睫。去年上半年的檢修，使得煤炭供應一度十分緊張，導致不少地方缺煤限電，這也使得去年剛上市的焦炭期貨受到消息面刺激影響在5月份紅火了一把，焦炭期貨價格當初一度上攻2400元/噸。今年雖然受到經(jīng)濟增速放緩預期以及行業(yè)需求整體不佳的影響，但是一旦港口庫存不足之后，整個煤炭板塊有可能將再度受到炒作影響，形成新一輪上漲行情。

　　總體來看，二季度將是焦炭期貨的一個轉折點，在經(jīng)歷了一季度的煎熬和低迷后，隨著現(xiàn)貨市場逐步回暖，焦炭期貨或將迎來觸底反彈的良機。

    轉自上海證券報