3月初以來，焦炭價(jià)格自2100元/噸一路下行，至3月19日，價(jià)格自新年以來第一次跌至2000元/噸的整數(shù)關(guān)口，向下有效突破了60日均線。而與此同時(shí)，相關(guān)下游品種螺紋鋼期價(jià)則在此期間穩(wěn)中有升，商品期貨總體也維持震蕩，這不禁使人要問焦炭怎么了？難道又是繼去年8月份后一輪獨(dú)立的下跌行情？筆者認(rèn)為，目前來看，焦炭價(jià)格繼續(xù)下行的可能性并不大，反而或?qū)⒂捎诖朔�下跌，形成一波新的漲勢(shì)。

　　下游鋼材市場(chǎng)逐步回暖

　　從基本面來看，今年以來，焦炭基本面最大的問題就在于下游鋼材的需求下滑十分嚴(yán)重。由于國家對(duì)于房地產(chǎn)的調(diào)控一直未有松動(dòng)，而一季度恰逢鋼材的產(chǎn)銷淡季，使得鋼材需求出現(xiàn)大幅滑坡，供過于求導(dǎo)致鋼材價(jià)格持續(xù)走低，庫存高企，鋼廠的利潤大幅縮水。而在定價(jià)權(quán)上占下風(fēng)的焦化企業(yè)受制于此，導(dǎo)致焦炭價(jià)格始終弱勢(shì)運(yùn)行。

　　不過近期鋼材市場(chǎng)有所好轉(zhuǎn)，這種好轉(zhuǎn)可以從一些最新的數(shù)據(jù)中得出端倪。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，3月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量158.58萬噸，旬環(huán)比增長2.49%；預(yù)估全國粗鋼日均產(chǎn)量189.8萬噸，旬環(huán)比增長13.08%。全國粗鋼日均產(chǎn)量這一數(shù)據(jù)與去年同期的190.33萬噸相差無幾，但從相對(duì)與前兩個(gè)旬度的增幅來看上升勢(shì)頭可謂迅猛。另一方面，國內(nèi)鋼坯價(jià)格自3月以來出現(xiàn)了100元/噸的漲幅，這也是自去年11月以來的首次上漲。這些都預(yù)示著焦炭下游的鋼材消費(fèi)隨著天氣轉(zhuǎn)暖，季節(jié)性需求逐步開始釋放。如果下游需求的提升能夠延續(xù)至整個(gè)春夏旺季，那么對(duì)于焦炭的供需結(jié)構(gòu)以及焦炭的價(jià)格走勢(shì)來說將是很有利的。

　　煉焦煤價(jià)格反彈

　　成本支撐效應(yīng)再現(xiàn)

　　由于相對(duì)于下游鋼材而言，焦炭的話語權(quán)薄弱，因此煉焦煤作為其主要成本，成了其定價(jià)的主要依據(jù)。而前一階段同樣受制于需求不佳影響，以及煤礦生產(chǎn)停工率低，煉焦煤在春節(jié)過后供大于求的情況較為嚴(yán)重，尤其是配煤嚴(yán)重過剩。因此在這段時(shí)間，港口庫存激增，國內(nèi)煉焦煤的價(jià)格出現(xiàn)了一輪下跌，主要產(chǎn)區(qū)價(jià)格在2月份下跌近100元/噸。缺失了成本支撐，使得部分地區(qū)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格也因此有所下調(diào)。

　　目前，隨著焦化企業(yè)開工率的復(fù)蘇，煉焦煤的消耗逐步增加，港口庫存回落明顯，焦煤價(jià)格也隨之觸底反彈。進(jìn)入3月以來，全國煉焦煤平均價(jià)格整體穩(wěn)中有升，其中主焦煤漲幅相對(duì)較大，已回歸下跌前的水平。一旦煉焦煤價(jià)格隨著旺季到來穩(wěn)步提高，在已經(jīng)幾無利潤可言的情況下，焦炭價(jià)格不存在向下的可能，而被動(dòng)上行概率將大為提高。消息面刺激或?qū)⒃俣葋砼R

　　隨著4月份即將到來，一年兩次的大秦線檢修迫在眉睫。去年上半年的檢修，使得煤炭供應(yīng)一度十分緊張，導(dǎo)致不少地方缺煤限電，這也使得去年剛上市的焦炭期貨受到消息面刺激影響在5月份紅火了一把，焦炭期貨價(jià)格當(dāng)初一度上攻2400元/噸。今年雖然受到經(jīng)濟(jì)增速放緩預(yù)期以及行業(yè)需求整體不佳的影響，但是一旦港口庫存不足之后，整個(gè)煤炭板塊有可能將再度受到炒作影響，形成新一輪上漲行情。

　　總體來看，二季度將是焦炭期貨的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在經(jīng)歷了一季度的煎熬和低迷后，隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)逐步回暖，焦炭期貨或?qū)⒂瓉碛|底反彈的良機(jī)。

    轉(zhuǎn)自上海證券報(bào)