2012年1—10月份，聚乙烯累計產(chǎn)量為819.7萬噸，較去年同期略有減少，降幅為1.77%，但進口量為650.94萬噸，較去年同期增加48.7萬噸，增幅為8.08%，整體總量有所增加。2012年1—10月份，塑料薄膜產(chǎn)量較2011年同期增幅達18.35%，塑料制品產(chǎn)量增幅達9.54%。總之，盡管2012年全球經(jīng)濟衰退，加之中國經(jīng)濟增速明顯下滑，但我國塑料行業(yè)的需求并未受到較大影響。

　　截至目前，我國PE總庫存指數(shù)觸及近3年來新低，低庫存使得2012年四季度的現(xiàn)貨價格異常堅挺。2013年伊始，PE新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)將會改善市場低庫存的局面，在今年一季度，低庫存和新增產(chǎn)能將會主導PE現(xiàn)貨市場的價格走勢。

　　目前，連塑主力合約期價仍較現(xiàn)貨價格處于貼水狀態(tài)，截至2013年1月11日，貼水為700元/噸，縱觀連塑的期現(xiàn)價差走勢，期價較現(xiàn)貨貼水的狀況很少，也就2012年四季度較為突出。從基差角度分析，在現(xiàn)貨價格較為堅挺的背景下，期價的下方空間有限，但臨近春節(jié)，貿易商的備貨意愿較淡，加之下游工廠的陸續(xù)停車，期價的上行動能亦較為有限。所以，短期內塑料期價或將圍繞現(xiàn)貨價格窄幅振蕩，并不具備大幅上下的動能。

　　從裂解價差可知，前期價差逐步回落的局面在乙烯堅挺的背景下，繼續(xù)呈現(xiàn)擴大之勢，石腦油裂解為乙烯的價差一旦擴大，將使得裂解積極性增加，從而使得市場乙烯的供應量將會增加，將會抑制乙烯價格的上行。但是國內塑料2012年四季度的走勢并未緊跟上游乙烯的走勢，很大程度上直接歸屬到低庫存的影響，使得國內現(xiàn)貨價格表現(xiàn)異常堅挺，所以今年一季度連塑的走勢受乙烯的波動影響或將較小。

　　裂解價差走勢圖

　　綜上所述，目前連塑基本面略顯偏多，PE低庫存使得年內現(xiàn)貨價格下行的可能性不大，加之塑料主力合約期價較現(xiàn)貨價格持續(xù)貼水，期價的下方空間有限，1305合約短期亦有沖高動能，一旦較現(xiàn)貨平水，其上方空間則不宜樂觀，投資者可適當維持10800—11300元/噸區(qū)間波段操作為主。

轉自期貨日報網(wǎng)