上周五，LLDPE主力合約開盤報(bào)8920元/噸，收盤報(bào)8930元/噸，全天漲幅為0.51%。對(duì)于后市，筆者認(rèn)為，進(jìn)場做多的時(shí)機(jī)已到。

油階段性底部已經(jīng)出現(xiàn)

OPEC會(huì)議公布的減產(chǎn)計(jì)劃不及此前市場預(yù)期；多國斷絕與卡塔爾的外交關(guān)系；美國商業(yè)原油庫存超預(yù)期增加，上述因素的影響下，國際原油價(jià)格自5月下旬以來持續(xù)下跌。原油價(jià)格下跌攤薄了化工品成本，導(dǎo)致化工品價(jià)格重心下移。

盤面上，原油價(jià)格在回踩45.5美元/桶的前期低點(diǎn)后企穩(wěn)，技術(shù)上有見底跡象。夏季，成品油進(jìn)入消費(fèi)旺季，商業(yè)庫存下降是大概率事件。上周庫存的意外增加要以個(gè)案來對(duì)待，其并不會(huì)改變階段性去庫存的步伐。筆者認(rèn)為，原油價(jià)格的階段性底部已經(jīng)形成，成本下移對(duì)LLDPE的壓制作用已經(jīng)解除。

消費(fèi)淡季的利空效應(yīng)被消化

進(jìn)入6月，地膜消費(fèi)旺季結(jié)束，棚膜消費(fèi)旺季還未到來，加之包裝膜消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定，LLDPE進(jìn)入階段性的消費(fèi)淡季。然而，實(shí)際上，LLDPE的整體供需格局并沒有想象中那樣疲軟。

其一，從貿(mào)易商和薄膜企業(yè)的采購情況看，下游以剛需為主，訂單量較少，但需要注意，為了緩解供應(yīng)過剩的壓力，近期LLDPE裝置檢修的頻率較高。相對(duì)于前期檢修裝置在月初復(fù)產(chǎn)，撫順石化的裝置在6月初開始檢修的影響更大，目前市場的實(shí)際供應(yīng)仍是相對(duì)偏緊。裝置檢修對(duì)沖了需求清淡的利空效應(yīng)，需求端對(duì)于盤面的影響較為有限。

其二，雖然LLDPE期貨盤面持續(xù)走弱，但LLDPE的現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。截至6月9日，期貨主力9月合約收盤價(jià)僅為8930元/噸，鎮(zhèn)海煉化的現(xiàn)貨價(jià)格卻為9500元/噸，期貨貼水現(xiàn)貨570元/噸�，F(xiàn)貨對(duì)于期貨會(huì)產(chǎn)生一定的支撐作用。

其三，隨著供應(yīng)的下滑，聚乙烯庫存也呈現(xiàn)下降態(tài)勢。截至6月7日，華北、華東、華中、華南四地的石化庫存為4.77萬噸，雖然較5月底小幅增加，但仍屬于近兩年的低位。后期，隨著檢修裝置的增加，石化庫存有望進(jìn)一步下降，進(jìn)而引發(fā)石化企業(yè)的挺價(jià)行為。

社會(huì)庫存方面，較高的社會(huì)庫存是造成前期LLDPE價(jià)格持續(xù)下跌的重要原因。目前，聚乙烯的社會(huì)庫存仍然處于偏高水平，但上周聚乙烯的社會(huì)庫存較前一周減少了4.6%，呈現(xiàn)連續(xù)下跌態(tài)勢，并且有望繼續(xù)下降。社會(huì)庫存高企對(duì)LLDPE的壓制作用正在逐漸緩解，而整體庫存的下降對(duì)LLDPE起到了支撐作用。

在上述因素的共同作用下，LLDPE的跌勢將終結(jié)，可以進(jìn)場買入中長期多單。

來源：期貨日?qǐng)?bào)