提及原油期貨，業(yè)內(nèi)人總是難免有肅穆之感。

　  這個“神秘”的期貨品種總是和人民幣國際化、原油定價權(quán)、能源改革等等“高大上”命題一應(yīng)映入眼簾。甚至，得知原油期貨上市提速消息后，有人揣測：不是滬港通推動的吧？

　　且不論原油期貨與人民幣國際化、定價權(quán)、能源改革等等能否劃等號，原油期貨到底是個什么樣的期貨品種呢？

　　“說到底，原油期貨不過是個商品期貨品種，從交易機制等角度講連金融期貨都算不上，只是本身具有一定金融屬性。”一位資深研究人士一針見血地指出。

　　人民幣國際化是人民幣匯率期貨的直接責(zé)任，能源改革由“看得見的手”主導(dǎo)。而大宗商品貿(mào)易定價權(quán)是市場“用腳投票”的結(jié)果：一是市場參與者的力量對比，二是價格的可參考程度和貿(mào)易習(xí)慣。原油期貨未上市就被市場寄予如此之多的期冀，沿用時下流行的一句話形容，就是——你想太多了。

　　那么，按照常規(guī)的商品期貨上市思維，首要考慮的無非是必要性。

　　美國西南航空公司CFO曾說：“如果我們不進行套保，我們才是真的投機。” 2008年以來國際油價起伏巨大，一度暴漲至近150美元，而近四個月又持續(xù)暴跌。國際市場上，從上游的石油公司、到中游煉廠再到下游航空公司均參與了原油期貨保值。而國內(nèi)，包括乙烯和PX在內(nèi)的多個主要化工品上游，其價格均與國際油價高度關(guān)聯(lián)，但與國內(nèi)實際供需存在脫節(jié)，近年來企業(yè)議價能力較弱、盈利持續(xù)下滑。

　　與此同時，原油與其他金融資產(chǎn)之間的低相關(guān)性，有助于降低資產(chǎn)整體的風(fēng)險度，提高收益風(fēng)險比，是資產(chǎn)管理中的良好補充工具。

　　拋卻諸多層次的戰(zhàn)略意義，原油期貨僅僅是能化產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)套保、投資者資產(chǎn)配置的一項工具。一個期貨品種能否平穩(wěn)運行，最微觀層面是個人及機構(gòu)投資能否順暢利用這一工具進行投資、套保，整個系統(tǒng)的詢價報價及結(jié)算流程是否流暢，交割能否順利實現(xiàn)等等。

　　在商品期貨的運作上，在現(xiàn)有的期貨品種上，期貨交易所已經(jīng)形成龐大而堅實的技術(shù)及制度后盾。而作為首個國際化的期貨品種，原油期貨運行機制尤其是結(jié)算制度方面，情況確較為復(fù)雜。而股指期貨當(dāng)年推出亦面臨此局面，甚至更為棘手。業(yè)內(nèi)人建議，原油期貨的上市，不妨仿照股指期貨高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步、小范圍的做法，從滿足部分投資需求、保障平穩(wěn)運作開始，然后逐步完善。

　　上海能源(行情,問診)交易中心作為原油、天然氣等能源類衍生品上市交易、結(jié)算和交割提供技術(shù)、場所和設(shè)施服務(wù)的機構(gòu)，在上海自貿(mào)區(qū)正式注冊已近周年。盡管其作用的早日發(fā)揮是業(yè)內(nèi)眾“盼”所歸，而對這個蹣跚學(xué)步的新品種，無論其基因如何“高貴”，終究是個“嬰兒”，不妨為原油期貨卸卸包袱，更重要的是扎實走出第一步。

    來源：中國證券報