全球商品重挫和自身市場(chǎng)供需偏空，造就了天膠的暴跌行情。首先，BDI指數(shù)跌勢(shì)顯示，目前商品市場(chǎng)正處于深幅回落與階段性熊市的臨界點(diǎn)，背景是目前全球商品現(xiàn)貨需求疲軟，以中國(guó)為代表的商品消費(fèi)國(guó)對(duì)商品消費(fèi)增長(zhǎng)漸趨緩慢，而一旦指數(shù)跌幅過(guò)大，將導(dǎo)致商品全線納入熊市，并重復(fù)2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的商品大跌行情。而橡膠是一種具有代表意義的商品原料，同時(shí)具有較強(qiáng)金融屬性，具有林產(chǎn)品供應(yīng)特性和輪胎消費(fèi)特性，因此，CRB指數(shù)和BDI指數(shù)雙雙大幅下挫，也成為橡膠聯(lián)動(dòng)走弱的重要背景和原因所在。

　　其次，由于泰國(guó)天膠種植面積擴(kuò)展，該國(guó)2014年橡膠產(chǎn)量料將連續(xù)第4年增長(zhǎng)，其橡膠產(chǎn)量或同比增加4.3%至403萬(wàn)噸，割膠面積料自2009年的183.5萬(wàn)公頃擴(kuò)大至250萬(wàn)公頃，增長(zhǎng)幅度達(dá)到36.24%。

　　最近泰國(guó)政局劇烈動(dòng)蕩，不但導(dǎo)致其旅游產(chǎn)業(yè)受損，而且影響其汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，日本汽車(chē)公司在泰國(guó)有大量投資，政治動(dòng)蕩促使駐泰國(guó)工作的日本人和家屬被調(diào)回日本“避難”，嚴(yán)重影響日本汽車(chē)企業(yè)在泰國(guó)運(yùn)作。日本車(chē)企計(jì)劃把工廠轉(zhuǎn)移到老撾、越南等勞動(dòng)力成本更低、政治更穩(wěn)定的東盟國(guó)家。預(yù)計(jì)2013年泰國(guó)經(jīng)濟(jì)僅能維持2.7%增幅，顯著低于2012年6.5%的增長(zhǎng)率，出口也可能在近4年來(lái)首次出現(xiàn)0.3%的負(fù)增長(zhǎng)；2014年泰國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率或僅達(dá)到3.7%。

　　同時(shí)，2013年越南天然橡膠出口107.6萬(wàn)噸，突破100萬(wàn)噸，出口額25億美元，同比增長(zhǎng)5.4%，出口價(jià)格下跌12.3%，對(duì)全球天膠市場(chǎng)也形成較重壓力作用。

　　再次，國(guó)內(nèi)方面，2013年12月進(jìn)口天膠35萬(wàn)噸，較上月的27萬(wàn)噸增長(zhǎng)29.6%，較2012年同期的21萬(wàn)噸增長(zhǎng)66.7%。2013年累計(jì)進(jìn)口天膠247萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.5%。累計(jì)進(jìn)口合成膠152.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.1%。兩者之和約為400萬(wàn)噸，對(duì)國(guó)內(nèi)橡膠形成沉重的供應(yīng)壓力，由此導(dǎo)致青島保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存維持在30萬(wàn)噸左右的高位，對(duì)進(jìn)口膠構(gòu)成沉重壓制作用。同時(shí)由于國(guó)產(chǎn)膠對(duì)進(jìn)口膠維持升水，致使滬膠期貨庫(kù)存量和倉(cāng)單量分別達(dá)到19萬(wàn)余噸和13.7萬(wàn)余噸，對(duì)期貨價(jià)格構(gòu)成直接壓制作用。由于主力資金看空后市堅(jiān)決，盡管滬膠主力合約RU1405期價(jià)創(chuàng)下2009年7月14日低點(diǎn)16290元以來(lái)四年6個(gè)月新低16325元，但空方依然擴(kuò)倉(cāng)打壓，并壓制多方增倉(cāng)多單于虧損地位，滬膠持倉(cāng)量創(chuàng)下2012年1月4日峰值37.5萬(wàn)余手以來(lái)最大持倉(cāng)量紀(jì)錄32.6萬(wàn)余手，也預(yù)示著后市仍將孕育著較強(qiáng)的下跌能量。

轉(zhuǎn)自中國(guó)證券報(bào)