全球商品重挫和自身市場供需偏空，造就了天膠的暴跌行情。首先，BDI指數(shù)跌勢顯示，目前商品市場正處于深幅回落與階段性熊市的臨界點，背景是目前全球商品現(xiàn)貨需求疲軟，以中國為代表的商品消費國對商品消費增長漸趨緩慢，而一旦指數(shù)跌幅過大，將導(dǎo)致商品全線納入熊市，并重復(fù)2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的商品大跌行情。而橡膠是一種具有代表意義的商品原料，同時具有較強(qiáng)金融屬性，具有林產(chǎn)品供應(yīng)特性和輪胎消費特性，因此，CRB指數(shù)和BDI指數(shù)雙雙大幅下挫，也成為橡膠聯(lián)動走弱的重要背景和原因所在。

　　其次，由于泰國天膠種植面積擴(kuò)展，該國2014年橡膠產(chǎn)量料將連續(xù)第4年增長，其橡膠產(chǎn)量或同比增加4.3%至403萬噸，割膠面積料自2009年的183.5萬公頃擴(kuò)大至250萬公頃，增長幅度達(dá)到36.24%。

　　最近泰國政局劇烈動蕩，不但導(dǎo)致其旅游產(chǎn)業(yè)受損，而且影響其汽車產(chǎn)業(yè)，日本汽車公司在泰國有大量投資，政治動蕩促使駐泰國工作的日本人和家屬被調(diào)回日本“避難”，嚴(yán)重影響日本汽車企業(yè)在泰國運作。日本車企計劃把工廠轉(zhuǎn)移到老撾、越南等勞動力成本更低、政治更穩(wěn)定的東盟國家。預(yù)計2013年泰國經(jīng)濟(jì)僅能維持2.7%增幅，顯著低于2012年6.5%的增長率，出口也可能在近4年來首次出現(xiàn)0.3%的負(fù)增長；2014年泰國經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力，經(jīng)濟(jì)增長率或僅達(dá)到3.7%。

　　同時，2013年越南天然橡膠出口107.6萬噸，突破100萬噸，出口額25億美元，同比增長5.4%，出口價格下跌12.3%，對全球天膠市場也形成較重壓力作用。

　　再次，國內(nèi)方面，2013年12月進(jìn)口天膠35萬噸，較上月的27萬噸增長29.6%，較2012年同期的21萬噸增長66.7%。2013年累計進(jìn)口天膠247萬噸，同比增長13.5%。累計進(jìn)口合成膠152.7萬噸，同比增長6.1%。兩者之和約為400萬噸，對國內(nèi)橡膠形成沉重的供應(yīng)壓力，由此導(dǎo)致青島保稅區(qū)倉庫庫存維持在30萬噸左右的高位，對進(jìn)口膠構(gòu)成沉重壓制作用。同時由于國產(chǎn)膠對進(jìn)口膠維持升水，致使滬膠期貨庫存量和倉單量分別達(dá)到19萬余噸和13.7萬余噸，對期貨價格構(gòu)成直接壓制作用。由于主力資金看空后市堅決，盡管滬膠主力合約RU1405期價創(chuàng)下2009年7月14日低點16290元以來四年6個月新低16325元，但空方依然擴(kuò)倉打壓，并壓制多方增倉多單于虧損地位，滬膠持倉量創(chuàng)下2012年1月4日峰值37.5萬余手以來最大持倉量紀(jì)錄32.6萬余手，也預(yù)示著后市仍將孕育著較強(qiáng)的下跌能量。

轉(zhuǎn)自中國證券報