近一個月以來，由于全球經(jīng)濟增速放緩等因素，布蘭特和西德州原油均下跌了20%以上。面對復(fù)雜的市場形勢，后市是延續(xù)跌勢還是止跌反彈？

　　前期惡性循環(huán)的拋售已導(dǎo)致原油價格在技術(shù)面上形成弱勢，而宏觀經(jīng)濟環(huán)境仍然疲弱且面臨多種問題。比如希臘退出歐元區(qū)的機率上升，歐洲經(jīng)濟每況愈下，美國經(jīng)濟復(fù)蘇力道也不如預(yù)期。在過去的5月中，全球能源相關(guān)投資標(biāo)的頻現(xiàn)被拋售的景象，僅有美國天然氣在現(xiàn)今的下滑前曾一度反彈。鑒于全球經(jīng)濟不振，我們調(diào)降今明兩年布蘭特原油目標(biāo)價分別為115美元和99美元。

　　如果僅從短期供求關(guān)系來看，原油價格也有攀高的可能。一方面是因季節(jié)性改善而攀升，假期出游、用電等因素將迎來用油的高峰期。而另一方面，7月1日起，歐盟將對伊朗執(zhí)行原油禁運令。

　　現(xiàn)在，伊朗仍然是牛市的主導(dǎo)因素之一。推算起來，5月伊朗原油出口環(huán)比幾近持平，但年同比每天卻下降了75萬桶。而海上浮動原油儲備在5月中旬上升至420萬桶，4月僅有300萬桶。隨著歐盟禁運令實施日的臨近，歐洲已開始減少伊朗原油進口，預(yù)估歐洲在5月的基礎(chǔ)上每天將再減少10萬～20萬桶。

　　國際市場原油價格的變化往往會受到地緣政治和產(chǎn)油國政局因素的影響，這使得中東地區(qū)在原油價格大戰(zhàn)中扮演了至關(guān)重要的角色。

　　巴格達會談上，P5+1（中、俄、法、英、美、德）就伊朗核計劃的談判尚沒有進展，僵持局面料將繼續(xù)。美國及國際能源組織多次聲稱，如果原油市場被歐盟禁運令干擾可能動用戰(zhàn)略石油儲備。如果出現(xiàn)危機，美國可能“解凍”更多的儲備。

　　若政治問題進一步演變?yōu)槌Ｒ?guī)美國軍事行動，霍爾木茲海峽將可能被封鎖。即便有大量的戰(zhàn)略石油儲備被投入市場，原油價格仍可能因為緊張的供求關(guān)系而突然攀高，在1至2周內(nèi)將可能上漲至每桶150～200美元。但這種幾率并不高，或僅有10%。

　　因此我們需要關(guān)注另一個關(guān)鍵點，就是全球經(jīng)濟是否會持續(xù)惡化。若未來希臘退出歐元區(qū)幾率上升至50%~75%，歐債危機沒能被有效控制住，中國經(jīng)濟亦繼續(xù)出現(xiàn)下滑的訊號，那么這將帶來原油的熊市，可能性有40%，屆時布蘭特原油價格將低于每桶90美元。

　　現(xiàn)在，有兩股對持的力量在角斗，地緣性政治問題可能使原油中斷供給，刺激價格走升，但技術(shù)革新將可能改善原油需求。目前，美國頁巖油的開采技術(shù)可能得到革命性的突破，3月的最新數(shù)據(jù)顯示，頁巖油每天產(chǎn)量上升12.1萬桶，美國對進口原油的需求或?qū)⒁虼藴p少。

　　總而言之，近期原油價格仍由伊朗地緣政治主導(dǎo)著，但中長期而言，歐美經(jīng)濟復(fù)蘇、中國經(jīng)濟“硬著陸”的擔(dān)憂均將決定原油價格走勢，何況還有技術(shù)革命。（中國新聞網(wǎng)）