煤炭行業(yè)過剩加劇

　　近日，關(guān)于神華集團降價的傳言再起，這并非空穴來風。盡管神華將其6月5500大卡煤種掛牌平艙價下調(diào)了5元/噸，至548.8/噸，給現(xiàn)匯結(jié)算客戶的最低價格也降到530元/噸，但目前環(huán)渤海市場上已經(jīng)出現(xiàn)接近520/噸的價格，6月11日的CCI1也降到了521元。也就是說，對于市場其他煤來說，目前神華煤并無價格優(yōu)勢可言。更何況目前煤炭需求疲軟，產(chǎn)能過剩明顯，庫存普遍高企，用煤企業(yè)采購積極性不高。因此，客觀地說，神華集團進一步降價的可能性是存在的。在市場供求過剩、煤價下行壓力仍然存在的情況下，神華集團需要通過降價來增加自己的銷售量，或者說至少不使自己的銷售量因為價格高而受到影響。

　　神華集團作為行業(yè)龍頭，其降價給市場帶來的利空影響顯而易見。神華集團降價之后市場會立即跟跌，2月末神華集團降價后市場出現(xiàn)一波快速回落便是很好的證明。對于其自身來說，降價除了能夠使其暫時保住銷量之外，很難帶來額外收益，相反因為價格下跌，其收益可能進一步縮水。因此，無論是對整個市場來說，還是對神華集團自身來說，降價肯定都是沒有什么好處的。那么在目前市場價格再度走低的情況下，神華究竟應(yīng)不應(yīng)該進一步降價呢？

　　特約記者認為，神華集團應(yīng)該進一步降價。其原因很簡單，即使你是行業(yè)龍頭，在產(chǎn)能明顯過剩、新增產(chǎn)能還在不斷形成、煤價持續(xù)向成本靠攏的情況下，挺價阻擋不了市場價格的回落，最終損失的是市場份額。之所以說其阻擋不了市場價格回落，是因為兩方面因素：一是煤炭產(chǎn)能還在不斷增加，過剩壓力不斷加大；二是目前絕大多數(shù)企業(yè)仍然有利潤。當前煤炭行業(yè)產(chǎn)能總體是過剩的，而且在建產(chǎn)能眾多，若不及時加以控制，未來過剩形勢將更加嚴重。據(jù)期貨日報特約記者調(diào)研統(tǒng)計，目前國內(nèi)在產(chǎn)和實質(zhì)性在建的煤炭總產(chǎn)能接近60億噸。今年1—4月煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資雖然有所回落，但投資額仍然達到了860.1億元，仍高于2011年之前歷年同期投資額。大量投資意味著新增產(chǎn)能將繼續(xù)增加，未來市場過剩壓力可能進一步加大。

　　另外，很多人說，目前煤價已經(jīng)逼近企業(yè)成本，成本對煤價的支撐作用在逐漸增強。這種說法有一定道理，因為虧損的企業(yè)數(shù)在逐步增加。但值得注意的是，當前煤價下，絕大多數(shù)企業(yè)仍然是盈利的，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)也證明了這一點。1—4月煤炭行業(yè)利潤總額為411.7億元，同比下降42%；2004家虧損企業(yè)虧損額累計達到247.4億元，同比增長43.5%；據(jù)前面兩項測算，1—4月煤炭行業(yè)4990家盈利企業(yè)的利潤總額仍然高達659.1億元，這幾乎相當于2006年全年煤炭行業(yè)的利潤總額。在有利潤的情況下，企業(yè)不可能輕易停產(chǎn)。

　　產(chǎn)能過剩，加上有利可圖，你不生產(chǎn)，別的企業(yè)會生產(chǎn)，你不降價，別的企業(yè)會主動降價以增加銷量，直到煤價跌到真正的均衡點。因此，這種情況下，神華集團硬挺著不降價并非明智選擇。

　　圖為年內(nèi)部分時點幾組動力煤價格（5500大卡）變化情況

　　神華集團應(yīng)該繼續(xù)下調(diào)價格并不等于神華集團需要一次性將價格下調(diào)20元/噸。為了避免給市場帶來過度負面影響，加劇煤價下滑，神華集團可以暫時放棄季度或月度定價策略，讓自己的定價變得更加靈活，更加貼近市場。

    來源：期貨日報