雖然塑料供需面處于新增產(chǎn)能供應(yīng)不及需求的狀態(tài)，庫存繼續(xù)被動下降，但大慶石化和撫順石化的裝置故障強(qiáng)化了這一局面，塑料期現(xiàn)貨都將受到較強(qiáng)的支撐和提振，預(yù)計塑料上行的空間仍然較大。

　　進(jìn)入12月以后，受大慶石化和撫順石化新裝置爆炸或故障的炒作，塑料期價大幅上漲，特別是12月3日連塑1301合約和1305合約漲停。12月14日連塑主力1305合約報收于10520元/噸，比最低點(diǎn)上漲了800元/噸。筆者分析成本端和供需面認(rèn)為，塑料后期仍以偏多思路為主。

　　成本端風(fēng)險或已充分釋放

　　從9月下旬開始，作為塑料上游的原油經(jīng)歷了一波下跌行情，10月24日基本完成了下跌之后的窄幅振蕩，11月7日WTI原油下探至85美元/桶，之后重心逐步上移。進(jìn)入12月以后，原油再次連續(xù)下跌，但是缺乏跌破85美元/桶的動能，而Brent原油觸及107美元/桶的位置后已有逐步上行的跡象。筆者認(rèn)為，在寬松流動性、地緣政治沖突以及美國餾分油庫存偏低、取暖油需求逐步啟動的支撐下，原油重心逐步上移的可能性較大，但是高度可能不及往年，且重心上移過程會比較曲折。

　　在9月下旬開始的原油下跌過程中，受供需面的利多因素影響，亞洲石腦油和乙烯的表現(xiàn)比較抗跌，原油到石腦油，石腦油到乙烯單體的裂解價差均上升至高位，蘊(yùn)含了更快下跌的風(fēng)險。這種風(fēng)險在11月得到了釋放，特別是東北亞乙烯單體的報價下挫幅度較大，但目前石腦油和乙烯單體得以企穩(wěn)，特別是乙烯單體有逐步反彈的可能性。因此隨著原油價格重心上移，在目前原油價格處于較低的水平下，成本端將不會拖累塑料。

　　供需面繼續(xù)利多塑料價格

　　據(jù)了解，下游包裝膜繼續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行略有上升，地膜需求也將會逐步啟動，加之供需面偏好的情況將延續(xù)，對塑料價格形成支撐。

　　國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月塑料薄膜總量為89.7萬噸；農(nóng)用薄膜總量為15.5萬噸。1—11月塑料薄膜總量為882.31萬噸，較2011年同期的769.09萬噸大幅增長14.72%；農(nóng)用薄膜總量為143.72萬噸，較2011年同期的141.73萬噸增長1.40%。從增速上看，農(nóng)用薄膜的同比增速明顯放緩，塑料薄膜的產(chǎn)量同比增速卻仍然較高。預(yù)計2012年全年塑料薄膜的產(chǎn)量仍會有14%—15%的增幅，而農(nóng)用薄膜的增幅較小，或與去年基本持平。

　　去年四季度塑料庫存下降超過15萬噸，今年四季度塑料供應(yīng)較去年沒有明顯增長，而下游需求的塑料薄膜產(chǎn)量增速較高，對塑料需求也是較大幅度增長。因此今年四季度塑料整體上是處于被動去庫存的狀態(tài)，這種狀況進(jìn)入12月以后將會延續(xù)，尤其是大慶石化新裝置意外爆炸，影響到PE50萬噸全密度裝置，其中有30萬噸為LLDPE裝置，30萬噸為PP裝置。這顯然會加劇塑料供需面偏緊的狀況，加速被動去庫存化過程。據(jù)了解，目前石化廠家?guī)齑鎵毫Σ淮螅�社會庫存繼續(xù)降低，下游塑料加工企業(yè)庫存水平變化不大。港口庫存沒有壓力，期貨庫存繼續(xù)保持零狀態(tài)。

　　同時，新增供應(yīng)不及需求，庫存水平不斷下降，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的庫存水平都處于低位，蓄水池功能減弱。這種現(xiàn)象一方面弱化了產(chǎn)業(yè)鏈中下游信心不足對價格的負(fù)面影響，另一方面也強(qiáng)化了產(chǎn)業(yè)鏈上游，主要是石化廠家對價格的控制能力和石化廠家對價格影響的傳導(dǎo)。因此現(xiàn)貨和期貨價格都會表現(xiàn)出易漲難跌的特點(diǎn)，供應(yīng)端稍有波動期現(xiàn)價格都會有較大的反映。

　　總結(jié)與展望 　　

　　雖然塑料供需面處于新增產(chǎn)能供應(yīng)不及需求的狀態(tài)，庫存繼續(xù)被動下降，但大慶石化和撫順石化的裝置故障強(qiáng)化了這一局面，塑料期現(xiàn)貨都將受到較強(qiáng)的支撐和提振，預(yù)計塑料上行的空間仍然較大。同時需要注意美國民主共和兩黨關(guān)于“財政懸崖”的談判情況，可能會對市場產(chǎn)生較大的影響，特別是隨著圣誕節(jié)的臨近，市場擔(dān)憂情緒將會加劇。后期投資者應(yīng)謹(jǐn)慎操作，做好風(fēng)險控制。

轉(zhuǎn)自期貨日報網(wǎng)