美元指數(shù)跌至85以下、利比亞局勢繼續(xù)動蕩推高國際原油價格。接下來，美元能否絕地反擊，原油能否穩(wěn)站高位？

　　筆者認為，二季度美元維持弱勢將為油價提供支撐，在此情況下，即使本周（4月11日當周）初紐約原油期價回測108-110美元/桶一線，也難以逆轉(zhuǎn)整體強勢。

　　利比亞局勢影響原油供應

　　自利比亞局勢動蕩以來，該國原油產(chǎn)量不斷減少。道瓊斯通訊社調(diào)查顯示，3月份利比亞原油約為34.3萬桶，4月7日該國石油部長也表示，目前利比亞原油日產(chǎn)量在20萬桶至30萬桶之間。而即使是三十幾萬桶的量也只能滿足其本國需求，可以說短期利比亞對全球原油市場的供應基本處于中斷狀態(tài)。更重要的是，目前看利比亞局勢撲朔迷離�？梢哉f，利比亞原油的供應問題不僅僅是短期的供應中斷，很可能是中長期的影響。在利比亞原油減產(chǎn)的同時，包括沙特、科威特及阿聯(lián)酋等OPEC國家紛紛提高產(chǎn)量，盡管從產(chǎn)量的增加來看，已基本彌補利比亞產(chǎn)量的減少，但增加的產(chǎn)量目前尚未完全出口形成有效供給，且增產(chǎn)的原油品質(zhì)遠低于利比亞原油。因此，利比亞局勢動蕩對原油供給的影響將是長期的，原油價格重心上移，WTI和Brent原油在95美元和100美元/桶或?qū)⒊蔀殡A段性底部。

 　　美元走軟支撐油價

　　市場對歐元區(qū)加息的預期終于在4月7日成為現(xiàn)實，歐元區(qū)基準利率提高25個基點至1.25%，這是繼2009年5月份以來歐洲央行的首次加息。盡管特里謝行長表示，加息主要是控制通脹預期，歐洲央行并未決定是否就此開啟加息周期，但筆者認為全球已逐步進入通脹周期，3月份歐元區(qū)CPI已達到2.6%，遠高于2%的政府控制目標，油價上漲將逐漸向下游產(chǎn)品滲透，后期CPI仍有進一步走高的趨勢，且目前歐元區(qū)負利率高達1.35%，加息空間較大。另一方面，盡管英國在4月7日的議息會議后并沒有加息，但高達4.4%的CPI或使后期英國央行加息成為必然。從以往經(jīng)驗看，英國與歐洲央行貨幣政策周期存在較強的一致性。而反觀美國，目前仍無較大通脹壓力，2月份核心CPI僅為1.1%，即使按照最高0.2%增速來算，美國的通脹壓力至少也會在四季度才會開始顯現(xiàn)。因此，在二、三季度很可能會出現(xiàn)美、歐貨幣政策不一致，由于歐元區(qū)貨幣提前收緊帶來的歐元走強、美元持續(xù)疲軟，這將在一定程度上為油價提供支撐。

　　如果說4月8日美元的大幅跳水主要是受到市場對政府關(guān)門的擔憂，那么關(guān)門前最后一小時預算協(xié)議達成后，本周（4月11日當周）初美元很可能出現(xiàn)反彈以修正之前的預期。短期會給油價帶來一定的壓力，但由于支撐美元中長期下跌的因素并未有改變，短期回調(diào)后美元將繼續(xù)維持弱勢，這將為油價漲提供支撐。預計周初美元會出現(xiàn)一定反彈，屆時WTI油價將重新測試108-110美元/桶一線，但中長期上漲格局將維持。

【中國證券報 】