美聯(lián)儲(chǔ)去年11月份再次開啟量化寬松的大門之后，原油市場(chǎng)出現(xiàn)一波較為明顯的補(bǔ)漲行情。原油價(jià)格總體上說(shuō)仍然處于易漲難跌的狀態(tài)，但是100美元之上，多頭風(fēng)險(xiǎn)激增，尤其是第一次上攻的時(shí)候。

　　阿拉斯加輸油管道關(guān)閉徹底點(diǎn)燃了原油做多的氣氛。對(duì)現(xiàn)貨供應(yīng)的憂慮導(dǎo)致布倫特原油最近多頭增倉(cāng)較多。不過(guò)布倫特原油面臨100美元的大關(guān)，在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒(méi)有出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)之前，多頭對(duì)于百元大關(guān)還是有一定的憂慮的。阿拉斯加輸油管道已經(jīng)恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，周二已恢復(fù)至52.5萬(wàn)桶/天。同時(shí)，殼牌石油因事故調(diào)查關(guān)閉了在北海的海上鉆探平臺(tái)，但影響相對(duì)有限。在未來(lái)一兩周內(nèi)，對(duì)于供應(yīng)憂慮的擔(dān)心或?qū)⒙�慢減緩，原油極為濃厚的多頭信心可能減少。因此原油可能會(huì)面臨一波多頭獲利回吐行情，有一定走軟可能性。

 　　就中期趨勢(shì)而言，國(guó)外市場(chǎng)緊縮憂慮的減緩有利于原油市場(chǎng)做多動(dòng)能。美國(guó)量化寬松政策的前提，一是就業(yè)低迷，二是通貨緊縮。近期美國(guó)國(guó)債利率大幅度走高顯示市場(chǎng)對(duì)美元在外的流動(dòng)性有一定的憂慮。另外，美國(guó)近期數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)也表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)得到了一定恢復(fù)，量化寬松的兩個(gè)前提都有一定程度上的動(dòng)搖。較為關(guān)鍵的初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增量創(chuàng)半年新高，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)仍不穩(wěn)定。雖然美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)已有所改善，但依然沒(méi)有擺脫低迷。美聯(lián)儲(chǔ)一再釋放出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為脆弱仍需進(jìn)一步觀察的政策取向。另外上半年美國(guó)房地產(chǎn)仍然處于去庫(kù)存化的周期，從短期來(lái)看，美元難以出現(xiàn)較為明顯的上揚(yáng)。中國(guó)政府近期再一次采用上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的政策，我們認(rèn)為主要是為了對(duì)沖去年12月份的外匯占款。因此，此次調(diào)控力度比較溫和，提高存款準(zhǔn)備金率，而沒(méi)有同時(shí)提高利率，說(shuō)明政策回歸穩(wěn)健的漸進(jìn)性。市場(chǎng)上目前對(duì)春節(jié)前后央行加息仍然有一定的預(yù)期，而在美國(guó)沒(méi)有出現(xiàn)明顯緊縮的預(yù)期下，原油在春節(jié)期間有望出現(xiàn)一波拉漲行情。

　　另外，即將到來(lái)美股的年報(bào)行情以及歐洲企業(yè)財(cái)報(bào)也將開始大舉上陣，高盛預(yù)計(jì)四季度企業(yè)利潤(rùn)率將創(chuàng)新高，屆時(shí)二者將有效地提振對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好。

　　專業(yè)交易商似乎對(duì)原油中短期走勢(shì)更為看好。截至1月11日的一周，對(duì)沖基金持有原油多頭倉(cāng)位創(chuàng)出5周以來(lái)最高水平，持有原油期貨及期權(quán)多頭頭寸增加22361張合約，總計(jì)達(dá)到209769張合約，相對(duì)前一周增長(zhǎng)12%，是去年12月7日當(dāng)周以來(lái)最大增幅。

　　結(jié)合一些技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，RSI指標(biāo)顯示短期內(nèi)原油動(dòng)能有所不足，多頭獲利回吐或?qū)е略�油價(jià)格走軟。從中期來(lái)看，原油有望在一季度沖上100美元之上�；赝麣v史，原油在沖破了100美元的心理關(guān)口之后，勢(shì)如破竹，出現(xiàn)一波飆升行情。就目前的情況而言，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)依然失衡的情況下，對(duì)于全世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和增長(zhǎng)仍然有不小的拖累，100美元之上多頭風(fēng)險(xiǎn)激增。需要關(guān)注中國(guó)央行或者美國(guó)央行等貨幣政策方面的動(dòng)向。

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