近期PP和LLDPE弱勢(shì)下跌，目前兩者較高點(diǎn)跌幅已經(jīng)超過(guò)5%，下跌通道已經(jīng)形成，適合賣(mài)出操作。

產(chǎn)能將大量釋放

最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日一周，石化塑料庫(kù)存上升至92萬(wàn)噸，較上周增加5萬(wàn)噸。由此來(lái)看，目前石化去庫(kù)存化不明顯，雖然較8月高位有所下降，但后期面臨國(guó)慶長(zhǎng)假節(jié)日，目前市場(chǎng)備貨的預(yù)期很低，石化開(kāi)始擔(dān)心十一長(zhǎng)假將會(huì)積累庫(kù)存，策略上傾向于出貨，因此價(jià)格將會(huì)持續(xù)下跌。

此外，我們看到近期原油連續(xù)下跌，目前布倫特原油已經(jīng)跌破100美元，這波沖高回落的幅度較大。中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示增速放緩，原油市場(chǎng)處于供大于求的局面，預(yù)計(jì)原油價(jià)格仍有一定的下跌空間，這將拖累LLDPE的成本，使得價(jià)格失去支撐。

PP方面，目前的情況也很不樂(lè)觀。近年來(lái)，PP產(chǎn)業(yè)煤化工供應(yīng)增大，據(jù)我們了解，下半年市場(chǎng)有接近16%的產(chǎn)能釋放，供應(yīng)壓力較大。雖然目前市場(chǎng)預(yù)期可能部分裝置投產(chǎn)計(jì)劃有延遲，但這一產(chǎn)能大釋放的趨勢(shì)是不會(huì)改變的。近幾年市場(chǎng)一直在產(chǎn)能大釋放與部分裝置投產(chǎn)延后的博弈中循環(huán)，遠(yuǎn)期的價(jià)格也大幅貼水于現(xiàn)貨，部分合約交割時(shí)出現(xiàn)回歸，但是我們認(rèn)為今年下半年這輪產(chǎn)能投放將會(huì)打壓貼水較大的遠(yuǎn)期價(jià)格，下方仍然有較大的下跌空間。

關(guān)注存在的風(fēng)險(xiǎn)

1.LLDPE目前內(nèi)外價(jià)格倒掛，進(jìn)口到港量今年受到影響。由于受到美國(guó)用天然氣替代原油作為化工產(chǎn)業(yè)的原料，乙烯產(chǎn)量下降導(dǎo)致進(jìn)口價(jià)格處于高位。美金價(jià)保持高位的可能性較大，對(duì)LLDPE國(guó)內(nèi)價(jià)有一定的支撐作用。

2.LLDPE產(chǎn)業(yè)第四季度的供求基本面好于第三季度。由于第四季度傳統(tǒng)的備貨旺季，供求情況較三季度好轉(zhuǎn)，如果市場(chǎng)對(duì)于這一因素產(chǎn)生預(yù)期，且目前主力合約的價(jià)格處于貼水狀態(tài)，將會(huì)限制價(jià)格下跌的力度。

3.PP現(xiàn)貨下跌的幅度可能不及預(yù)期。目前PP現(xiàn)貨價(jià)格依舊處于高位，近期已經(jīng)出現(xiàn)松動(dòng)。期貨價(jià)格提前反映現(xiàn)貨價(jià)格下跌的預(yù)期，但目前價(jià)差在1000元/噸左右，處于歷史高位。如果短期下跌不暢，或有短線反彈的需求，將增添操作的不確定性。

操作策略

計(jì)劃賣(mài)出LLDPE和PP各100手。LLDPE在10500元/噸以上完成建倉(cāng)，止損設(shè)置10600—10800元/噸，觀望價(jià)格在10400元/噸的表現(xiàn)，如果跌破10400元/噸，則價(jià)格下看至9500元/噸左右。PP在10300元/噸上方完成建倉(cāng)，止損設(shè)置10500—10600元/噸，價(jià)格下破10200元/噸，則預(yù)計(jì)回落至9500元/噸左右。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)