國際原油已連續(xù)多日站穩(wěn)100美元關(guān)口，而LLDPE期貨指數(shù)卻在相對低位呈現(xiàn)出5連陰走勢，弱勢特征明顯。筆者認為，兩者的背離走勢短期內(nèi)仍將持續(xù)，LLDPE仍有下跌空間。

　　全球風險事件不斷

　　近期全球風險事件不斷，可以說全球市場整體偏空的大格局基本確定。雖然中東局勢在開始時曾一度為原油市場帶來提振，但目前投資者對日本核泄露危機的恐慌已經(jīng)蓋過對中東局勢的憂慮。由于核泄漏危機遲遲不能得到有效控制，該問題已逐漸演化成全球性的擔憂。同時核泄露危機前景不明，災(zāi)后重建工作無法展開，日本受災(zāi)而停工已對部分產(chǎn)業(yè)構(gòu)成沖擊。另外，歐債危機繼續(xù)深入，持續(xù)不斷的評級下調(diào)以及久拖未決的救助方案很可能成為新一輪歐債危機的引爆點。這些問題在短期內(nèi)很難得到有效解決，后期市場偏空格局已經(jīng)形成。

　　原油提振作用后期將逐步顯現(xiàn)

　　在地緣政治的影響下，國際原油重心快速從去年的每桶70—80美元上升至目前的100美元左右。油價上漲推高了乙烯單體價格，目前CFR東北亞乙烯單體的報價在每噸1350美元，較2010年1100美元/噸的均價上漲幅度超過20%。但是，本次原油與乙烯價格的大幅上漲并未帶動國內(nèi)LLDPE價格走高，LLDPE走勢與上游原料呈現(xiàn)出背離的走勢。筆者認為，兩者的背離是在目前這種特殊的宏觀面及日本突發(fā)事件影響下的短期現(xiàn)象，后期隨著市場風險情緒的緩和，原油對LLDPE成本的影響將逐步體現(xiàn)。2011年原油在100美元之上運行將成常態(tài)，原油高位運行將在極大程度上封閉LLDPE期價大幅下跌的空間，待市場企穩(wěn)后，LLDPE將重新尋求新的價格區(qū)間。

     下游需求尚無明顯改善跡象

　　LLDPE下游消費季節(jié)性特征明顯，通常4月、5月下游加工企業(yè)進入停產(chǎn)期，此時LLDPE的價格通常會保持在年內(nèi)較低的位置�，F(xiàn)貨方面，出于對未來消費的擔憂，石化企業(yè)再次下調(diào)了3月的價格，并把掛牌改為定價，上海賽科定價下調(diào)400元/噸，中石油東北的兩家生產(chǎn)公司定價下調(diào)400元/噸，目前石化企業(yè)3月的結(jié)算價有可能在11100—11200元/噸。

　　供需關(guān)系決定商品價格，而成本因素對價格的波動起著助漲助跌的作用。在下游消費疲軟的情況下，LLDPE生廠商在與貿(mào)易商及下游消費廠商議價的過程中并不占優(yōu)勢，原油上漲所帶來的成本抬高難以向下游順利傳導(dǎo)，這也是LLDPE與原油價格近期出現(xiàn)背離的最根本原因。筆者預(yù)計，在未來一段時間，LLDPE下游需求不會有大的改善，這將極大地制約LLDPE走勢。

　　短期仍有下行空間

　　2月中旬以來，整個商品市場下跌迅速，與LLDPE同板塊的PTA、PVC等陸續(xù)跌破關(guān)鍵支撐位，這從側(cè)面顯示出本輪商品價格的調(diào)整可能屬于一次級別較大、時間較長的深幅調(diào)整。此外，目前外圍局勢仍然錯綜復(fù)雜，系統(tǒng)性風險隨時都有爆發(fā)的可能，整個商品市場看空氛圍濃厚，這使得短期LLDPE仍有下行可能。

　　綜上所述，目前全球風險性事件不斷爆發(fā)，LLDPE下游消費疲軟，同時整個商品市場空頭氛圍濃厚，這一切都使得短期LLDPE仍有繼續(xù)下跌的可能。然而，長期來看，待一切風平浪靜之后，原油對LLDPE走勢的提振作用將逐步體現(xiàn)，屆時LLDPE很可能會尋求新的價格區(qū)間。

    【期貨日報】