玻璃期貨自6月下旬完成主力合約的換月以來，期價總體呈現(xiàn)區(qū)間振蕩格局，短期無明顯方向。

　　在6月流動性收緊及通貨緊縮預(yù)期下，大宗商品價格紛紛跟隨股指下跌，玻璃1401合約期價跌破1400元/噸以后持續(xù)在低位徘徊。目前玻璃整個行業(yè)正處于宏觀減速周期與行業(yè)加速周期錯位的階段。一方面，美聯(lián)儲退出QE的預(yù)期始終在干擾市場，國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩的聲音也一直不絕于耳，這對商品價格，尤其是遠月合約價格造成了一定的利空影響；另一方面，玻璃、水泥等建材行業(yè)逐步進入庫存降低、盈利改善的正周期，這對商品市場又帶來一定的利多影響。

　　玻璃生產(chǎn)廠家的庫存水平目前雖然處于下降通道中，但去庫存速度較去年同期下降1.08%，絕對庫存水平較去年同期上升1.3%；即時供給上，實際產(chǎn)能較去年同期增加15.3%，生產(chǎn)線冷修比例較去年同期下降5.3%，庫存產(chǎn)量比卻較去年同期僅下降0.58%，故在供給壓力較大的同時，庫存水平較去年同期偏高。而企業(yè)毛利水平較去年同期改善4.84%，可以說，從供給端來講，產(chǎn)業(yè)鏈的影響偏空。需求方面，目前建筑玻璃需求仍在緩慢改善中，但改善力度與去年同期相比并不明顯；深加工玻璃需求較去年有所改善，主要因為汽車銷量有所上升。總之，玻璃需求端并沒有如供給端一樣出現(xiàn)較大幅度的增長。由于市場的供給彈性顯著大于需求彈性，供給增加對于玻璃價格的影響將大于需求的影響，而在供需失衡的情況下國內(nèi)玻璃現(xiàn)貨均價卻比去年同期高1.17%，這有些不合理。

　　目前沙河地區(qū)現(xiàn)貨價格與其他地區(qū)的價差逐步收斂。在沙河地區(qū)自身消化現(xiàn)貨能力有限的情況下，后市基準(zhǔn)地現(xiàn)貨價格有下行風(fēng)險。故對于玻璃現(xiàn)貨目前的基本面，我們給予“中性偏弱”評級。

　　主力1401合約期價目前高于基準(zhǔn)廠庫現(xiàn)貨價格，但低于第三方倉單價格，定價相對合理。對于國內(nèi)廠庫而言，目前期價也僅僅升水于沙河、華中等部分廠庫的出廠價格，繼續(xù)做空的動能稍顯不足；對于多頭而言，宏觀因素、基本面因素等都對其構(gòu)成威懾，故期貨價格缺乏明顯的方向指引，后市更多要參考現(xiàn)貨價格以及宏觀面的相關(guān)變化，投資者可嘗試1360—1400元/噸區(qū)間短線思路。

轉(zhuǎn)自期貨日報