近期，PTA主力1105合約徘徊在萬元關(guān)口附近，幾度上沖，但都未能有效突破，不過從上周五行情走勢來看，期價已經(jīng)達(dá)到12月份以來的高位，升至萬元，加上近期基本面有所好轉(zhuǎn)，PTA有望站穩(wěn)萬元關(guān)口。

　　原油企穩(wěn)于90美元/桶

　　前期由于歐洲債務(wù)危機(jī)之下的歐元大幅下跌，美元得以堅持在80點上方，而美元的難以下跌又抑制了原油的上漲，原油期價被壓制在90美元/桶下方。目前正值原油需求旺季，美國原油庫存下降加上第三季度經(jīng)濟(jì)增幅上調(diào)，一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)證實美國經(jīng)濟(jì)前景轉(zhuǎn)好，紐約市場原油價格在上周三一舉突破90美元/桶的關(guān)口，創(chuàng)26個月以來的新高，漲勢再度出現(xiàn)。而原油的上漲，必將為下游化工產(chǎn)品走勢帶來一定的支撐。

  　從原油的需求來看，11月份相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國石油(601857,股吧)需求量再創(chuàng)歷史新高，達(dá)到了3809萬噸，折合成日均需求為930萬桶，比去年同期增加了13.1%。而中國今年前11個月的石油需求量同比增加了10.7%，達(dá)到3.9367億噸，折合成日均數(shù)量為864萬桶。新興經(jīng)濟(jì)體對原油的需求量持續(xù)增加，對原油價格形成明顯支撐。

　　PX價格漲勢明顯

　　進(jìn)入12月份，上游PX價格維持在1300美元/噸上方，上周更是強(qiáng)勢上漲，沖至1370美元/噸，達(dá)到年內(nèi)高位，對PTA的成本支撐作用明顯。從PX廠家利潤來看，其生產(chǎn)利潤也一改上半年的頹勢，以石腦油折算PX價格，目前PX生產(chǎn)利潤處于相當(dāng)可觀的水平，而以MX價格來計算PX價格，目前PX生產(chǎn)同樣利潤不薄，MX—PX的差價擴(kuò)大至300美元/噸以上，創(chuàng)16個月以來的新高，遠(yuǎn)高于正常水平的180美元/噸，其生產(chǎn)利潤大幅上升且呈連續(xù)走高態(tài)勢。

　　PTA工廠利潤仍可觀

　　目前PX價格折合成PTA的生產(chǎn)成本在8300元/噸左右，而眼下PTA現(xiàn)貨價格在9600元/噸附近，由此計算，PTA工廠的生產(chǎn)利潤大約為1300元/噸，盡管與11月份時的利潤相比有所下滑，但總體來看仍然較為可觀。

　　近期下游聚酯產(chǎn)品銷售形勢出現(xiàn)回升，加之部分聚酯工廠PTA備料并不多，最近兩周里仍有為春節(jié)備料的需求，同時多數(shù)貿(mào)易商持倉普遍不高，仍有逢低補(bǔ)貨的需求，因此，上周PTA現(xiàn)貨價格重心振蕩上移。盡管逸盛石化、翔鷺石化12月份PTA合同結(jié)算價已出臺，為9600元/噸，較11月份的結(jié)算價下跌了300元/噸，但上周五PTA期貨價格大幅上漲，帶動現(xiàn)貨價格走高，內(nèi)盤主流成交價集中在9700—9750元/噸區(qū)間，臺產(chǎn)現(xiàn)貨價報于1230美元/噸，成交多在1210—1220美元/噸。

　　下游市場處于恢復(fù)期

　　11月份聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅波動，初期聚酯產(chǎn)業(yè)鏈本身固有的“買漲不買跌”特性，使得聚酯庫存在價格上漲過程中持續(xù)大幅下降，滌綸短纖一度處于負(fù)庫存狀態(tài)。不過到了11月中旬之后，聚酯價格漸露疲態(tài)，使得產(chǎn)銷形式大幅受挫，企業(yè)庫存順勢逐漸回升，下游產(chǎn)品受到的影響較大，加上12月份下游處于相對的需求淡季，整體利潤水平偏低，庫存壓力加大，市場成交重心明顯下移，終端采購意向謹(jǐn)慎觀望，聚酯工廠庫存增加明顯。上周，因上游原料價格大幅走高，下游織造工廠剛性備貨需求，江浙地區(qū)主流工廠滌綸長絲價格止跌走穩(wěn)，部分工廠POY價格上漲200—300元/噸，下游織造工廠試探性補(bǔ)倉，產(chǎn)銷回暖，產(chǎn)銷率多在120%。至上周末，江浙地區(qū)主流工廠FDY庫存為12—15天，POY庫存為12—15天，DTY庫存為17—19天，工廠庫存普遍減少1—2天。

　　由于聚酯切片現(xiàn)金流生產(chǎn)面臨虧損，因此部分聚酯切片工廠有減產(chǎn)動作發(fā)生，開工率降至80%。從目前情況看，聚酯切片市場現(xiàn)貨貨源并不多，而近期滌綸長絲產(chǎn)銷也基本可以維持在較為良好的水平，短期來看聚酯切片也將維持振蕩偏強(qiáng)的走勢。

　　在原料成本的支撐下，近期滌綸長絲價格重心止跌趨穩(wěn)，偏低價位上漲，實際以優(yōu)惠促銷、出貨操作為主。同時，國家貨幣政策進(jìn)入調(diào)控周期，在此背景下，聚酯產(chǎn)業(yè)將處于振蕩修復(fù)信心階段，價格大幅波動的可能性不大。

　　后市展望

　　從基本面來看，原油價格已順利突破前期高點，站上90美元/桶，并創(chuàng)下近兩年的新高，從而對下游化工產(chǎn)品的價格走勢形成支撐。PTA直接上游PX價格大幅上漲也對PTA形成成本支撐，同時，下游聚酯市場盡管處于消費(fèi)淡季，但近期市場狀況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，目前正處于恢復(fù)期，這也支持PTA向上攀升。從技術(shù)面來看，目前主力合約期價受5日均線支撐振蕩上行，有望站穩(wěn)萬元關(guān)口，但由于市場擔(dān)憂歐債風(fēng)險上升、朝韓局勢惡化，PTA期價大幅上漲的可能性并不大。

【期貨日報】