5月PTA期貨主力合約價格滑落至4500元/噸附近后，雖然市場預期普遍悲觀，但還是向上反彈至4700元/噸一線。后市PTA期價有望繼續(xù)振蕩上行。

原油回調(diào)有限

6月13日OPEC公布的月報顯示，供求過剩會在下半年繼續(xù)收窄，直至年底最終恢復平衡。而稍早前6月2日落幕的OPEC石油大會，雖然沒有取得實質(zhì)性成果，但是OPEC卻表達了對油市樂觀的態(tài)度，聲明中強調(diào)國際油市正在趨于平衡，油價已經(jīng)擺脫了糟糕的時刻。

OPEC對油價樂觀是有道理的，因為原油需求依然在快速增長。據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國5月份原油進口3224萬噸，較上年同期增加近四成，創(chuàng)下2010年2月以來的最大增幅。去年7月份，中國為了刺激石油市場的競爭，向獨立煉油業(yè)者發(fā)放原油進口許可，自此“茶壺”煉油廠成為中國整體原油進口的一大生力軍。隨著“茶壺”煉廠的新增需求和新基礎設施啟動，下半年中國原油進口將維持在高位。作為全球發(fā)展速度最快的發(fā)展中國家，印度的原油需求十分強烈。3月份，印度石油需求同比增加16.4%，創(chuàng)下十年來最大增幅。2016年，印度有望取代日本，成為第三大原油消費國，僅次于美國和中國。隨著夏季到來，全球步入原油消費旺季，同時6—9月也是全球煉廠開工高峰期，有助于煉廠消化庫存。全球?qū)υ�油需求的增長將對油價上漲形成支撐。

PTA供需逐漸偏緊

最新的數(shù)據(jù)顯示，目前PTA下游聚酯的總產(chǎn)能在4759萬噸/年上下，開工率在80.54%的水平，相對于往年同期，這是一個表現(xiàn)平平的開工率。PTA產(chǎn)能在4900萬噸/年上下，目前開工率下降到63.69%，已經(jīng)開始逐漸降低。即使接下去都按照目前開工率進行生產(chǎn)，PTA供需已經(jīng)開始趨向平衡了。而且隨著產(chǎn)業(yè)鏈淡季的到來，雖然PTA和聚酯難以維持目前的開工率，并且從以往情況來看，PTA的開工率下滑相比于聚酯會更嚴重，屆時PTA的供需不排除偏緊的可能性。

另外，浙江省住房和城鄉(xiāng)建設廳在5月11號發(fā)布了《G20峰會建設系統(tǒng)環(huán)境質(zhì)量保障工作方案》，明確了停工時間為8月26日—9月6日，同時劃定了停工范圍，涉及PTA和聚酯產(chǎn)能分別為1085萬噸和1851萬噸。表面上看，雖然供給減少幅度不及需求減少幅度，但是聚酯廠家排期或?qū)⒓�中�?/span>6—7月份，間接提前釋放了需求，實質(zhì)利好PTA。

PTA成本支撐漸強

由于PTA價格不斷滑落，PTA企業(yè)的虧損也在逐漸擴大。我國PX用量中大多數(shù)為進口PX，而目前PX價格為825美元/噸CFR中國附近，PTA的折算成本在4763元/噸上下，PTA生產(chǎn)商已經(jīng)處于一定程度的虧損狀態(tài)。

由于油價回調(diào)有限，PTA上游產(chǎn)品PX價格繼續(xù)大幅回落的可能性很小，在PTA生產(chǎn)成本較高的情況下，將對價格有一個較強的支撐作用。一般情況下，油價和PTA正相關(guān)，波動走勢大體一致，而目前PTA價格和原油卻出現(xiàn)較大背離，PTA價格也有回歸到正常區(qū)間的需求。在油價保持強勢的情況下，PTA有望獲得成本支撐，重新追隨油價升勢。

總之，隨著英國脫歐公投逐步水落石出，在油市逐步趨于平衡的情況下，油價有望重拾升勢，這會給PTA帶來成本支撐，同時在供給逐漸偏緊的背景下，PTA價格重心有望上移。

來源：期貨日報