EIA近日公布了9月能源展望，EIA估計，2015年和2016年全球原油及其他液體燃料日均消費量將分別增加120萬桶和130萬桶。

　　非歐佩克國家明年產(chǎn)量大致不變

　　根據(jù)EIA的估算，2014年，非歐佩克國家的日均產(chǎn)量增幅為240萬桶，這主要來自于美國國內(nèi)產(chǎn)量的增加。報告預計，今年非歐佩克國家的液體燃料日均產(chǎn)量將增加140萬桶，而明年的產(chǎn)量將大致不變，其中美國國內(nèi)產(chǎn)量的下降會被其他非歐佩克國家產(chǎn)量的溫和增長所抵消。

　　2015年非歐佩克國家產(chǎn)量的增長主要是由于當初油價高企時的投資所產(chǎn)生的延遲效應。例如，當2011年下半年布倫特油價超過100美元/桶時，英國北海地區(qū)決定對Golden Eagle、Peregrine及Kinnoull這三個區(qū)域的油田進行投資開發(fā)，上述三個油田于2014年年底及2015年年初開始產(chǎn)油。非歐佩克國家內(nèi)的投資轉(zhuǎn)向同樣有助于維持或增加現(xiàn)有的產(chǎn)量。某些石油公司已經(jīng)削減了用于勘探新油田的開支，另外一些公司則在短期內(nèi)直接加大對現(xiàn)有油田的投資來維持產(chǎn)量水平及正向現(xiàn)金流。然而，上述的投資轉(zhuǎn)向?qū)�導致原油產(chǎn)量在今明兩年的預測期過后出現(xiàn)下降的趨勢。

　　報告預計，受到油砂項目持續(xù)開展的影響，今明兩年加拿大的原油日均產(chǎn)量增幅均為30萬桶。盡管此前宣布部分油砂項目延期，但絕大部分的項目仍按計劃進行，包括阿聯(lián)酋皇家石油控股集團及Cenovus能源公司的油砂項目預計將在2016年年底投產(chǎn)。

　　伊拉克供應量增幅較大

　　EIA估計，2014年歐佩克成員國的原油日均產(chǎn)量為3010萬桶，與2013年的水平大致相當。利比亞、安哥拉、阿爾及利亞和科威特原油產(chǎn)量減少的幅度抵消了伊拉克及伊朗產(chǎn)量增加的幅度。EIA預計，2015年歐佩克成員國的原油日均產(chǎn)量將增加80萬桶，2016年則維持不變。伊拉克將成為今年歐佩克組織當中供應量增幅最大的國家。明年，歐佩克組織當中額外增加的供應來自于伊朗，如果針對該國石油部門的國際性制裁取消的話，伊朗的產(chǎn)量將大幅增加。

　　盡管一些產(chǎn)油國將會在近期出現(xiàn)產(chǎn)量下降的跡象，但沙特及其他歐佩克國家并不打算削減產(chǎn)量來對沖伊朗原油的增加。例如，由于季節(jié)性電力需求的下降，用于發(fā)電的原油消費量出現(xiàn)下滑，進而導致沙特原油產(chǎn)量的減少。而且，伊拉克是否有能力維持現(xiàn)階段較高的產(chǎn)量及出口量水平也存在非常大的不確定性，特別是從土耳其通往杰伊漢港口的輸油管道面臨著很大的中斷風險，并且，該港口還連接著庫爾德斯坦地區(qū)政府的獨立管道。根據(jù)EIA的估算，2014年歐佩克成員國的非原油液體燃料日均產(chǎn)量為630萬桶，預計今明兩年非原油液體燃料的日均產(chǎn)量增幅將分別為20萬桶和30萬桶，這部分增量主要來自于伊朗、卡塔爾和科威特。

　　8月，歐佩克國家由于非計劃性檢修導致的原油日均供應損失量大致為280萬桶，與上個月的損失量大致相當。橫跨科威特及沙特兩國中立區(qū)的沃拉夫和吉域油田日均產(chǎn)量繼續(xù)減少了近50萬桶。

　　歐佩克的原油日均剩余產(chǎn)能都集中在沙特手中，EIA預計，2015年歐佩克的原油日均剩余產(chǎn)能將在2014年200萬桶的基礎上減少至150萬桶，并于2016年重新回到200萬桶的水平。通常情況下，剩余產(chǎn)能是一個衡量原油市場現(xiàn)狀的典型指標，當日均剩余產(chǎn)能低于250萬桶的時候，原油市場將處于相對偏緊的局面。然而，現(xiàn)在及未來全球原油庫存的累積會導致2015年較低的剩余產(chǎn)能對油價的影響力減弱。盡管有效產(chǎn)能有所增加，但EIA預計伊朗的剩余產(chǎn)能不會在今明兩年出現(xiàn)變化。如果制裁解除的話，伊朗的原油產(chǎn)量預計將在2016年年底達到最高水平。

　　油價的波動性或進一步走高

　　8月，Brent原油現(xiàn)貨均價較7月下降10美元/桶至47美元/桶，這主要是受到全球液體燃料庫存持續(xù)增加以及全球經(jīng)濟活動放緩的拖累。伴隨著全球證券價格及匯率波動率提升，8月原油價格的波動率明顯上升，這主要反映了投資者對于新興市場國家經(jīng)濟放緩及原油需求增速下滑的擔憂。8月底至9月初，波動率仍在加劇，Brent原油現(xiàn)貨價格從8月26日的42美元/桶上漲至8月31日的52美元/桶，并在9月1日重新回到50美元/桶以下。在這段時期內(nèi)，Brent原油價格連續(xù)四個交易日的日波動幅度超過了5%。

　　全球液體燃料庫存的持續(xù)增加已經(jīng)對價格構(gòu)成明顯的向下壓力。今年前8個月，全球液體燃料的日均庫存增加了近240萬桶，而去年同期僅增加了60萬桶。報告預計，在剩余的幾個月當中，庫存累積的幅度將有所放緩，但仍將高于去年同期的水平。8月，WTI原油現(xiàn)貨均價下跌至43美元/桶，較7月低8美元/桶。盡管現(xiàn)階段奧克拉荷馬州庫欣地區(qū)的原油庫存較4月17日歷史高點6220萬桶低490萬桶，但仍較去年同期高出近3700萬桶。美國煉廠開工率強勁且在最近幾個星期當中日均投料量超過1700萬桶，但是與歷史同期相比美國原油庫存仍保持上升趨勢。

EIA預計，今明兩年Brent原油的均價將分別為54美元/桶和59美元/桶，與上個月的預測值保持一致。另外，今明兩年，WTI的均價將較Brent低5美元/桶。由于原油市場正朝著平衡點靠近，EIA的預測存在非常大的不確定性。在未來價格發(fā)現(xiàn)的時期內(nèi)，油價的波動性可能進一步走高。在不久的將來，如果美國煉廠于秋季檢修季節(jié)內(nèi)開工率下滑的速度快于市場預期，那么，進入2015年四季度之后，油價將面臨下行的壓力。

來源：期貨日報