1305合約交割臨近　　

　　隨著1305合約交割的臨近，玻璃交割廠庫升貼水是否會(huì)進(jìn)行調(diào)整成為近期市場關(guān)注的焦點(diǎn)。根據(jù)鄭商所交易規(guī)則，玻璃交割廠庫升貼水每半年會(huì)適當(dāng)調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士表示，如果升貼水能如預(yù)期進(jìn)行調(diào)整，將有利于華東和華南地區(qū)廠庫的參與，玻璃產(chǎn)業(yè)鏈的參與群體將更均衡、更廣泛。

　　“按照目前的升貼水規(guī)定，沙河地區(qū)的企業(yè)廠庫貼水170元/噸，而華東地區(qū)的企業(yè)廠庫升貼水為零，對(duì)應(yīng)的是期貨基準(zhǔn)價(jià)。”上海中期分析師見驚雷表示，如果現(xiàn)貨市場沙河地區(qū)玻璃價(jià)格較華東地區(qū)正好低170元/噸，那么對(duì)雙方來說就是公平的。但今年以來，沙河地區(qū)玻璃價(jià)格與華東地區(qū)的差價(jià)遠(yuǎn)高于170元/噸。當(dāng)期貨價(jià)格上漲時(shí)，沙河地區(qū)廠庫賣出保值鎖定的利潤已高于在現(xiàn)貨市場銷售的利潤，而華東地區(qū)在期貨上賣出保值，還不如在現(xiàn)貨市場銷售劃算。這就挫傷了華東以及華南優(yōu)質(zhì)玻璃企業(yè)參與期貨的積極性。

　　河北大光明嘉晶玻璃有限公司期貨部負(fù)責(zé)人武延民認(rèn)為，在沙河地區(qū)注冊倉單的，不僅有本地企業(yè)，也有很多外地企業(yè)。這些企業(yè)選擇在沙河注冊倉單，不僅僅是考慮升貼水的因素，與該地區(qū)玻璃產(chǎn)業(yè)集中、流通環(huán)節(jié)完善也有很大關(guān)系。

　　對(duì)于目前玻璃交割廠庫升貼水不合理的說法，武延民并不十分認(rèn)同。“前期華北地區(qū)注冊倉單集中，玻璃企業(yè)套期保值的積極性較高，從側(cè)面反映出該地區(qū)升貼水設(shè)置較為合理。”他認(rèn)為，升貼水設(shè)置是否合理，需要市場經(jīng)過較長的時(shí)間來驗(yàn)證，不應(yīng)該僅通過一兩次交割來判定。

　　據(jù)了解，為了確保玻璃升貼水符合現(xiàn)貨實(shí)際情況，每年的5月和11月，在倉單注銷以后，交易所將對(duì)升貼水進(jìn)行重新評(píng)估和調(diào)整。“玻璃廠庫升貼水調(diào)整目前已基本成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。”國泰君安期貨分析師張馳表示，我國玻璃產(chǎn)能過剩比較嚴(yán)重，但投資型經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式難以為繼，玻璃遠(yuǎn)期需求不被看好。未來玻璃南北價(jià)差仍將維持高位，甚至可能繼續(xù)擴(kuò)大。“在此背景下，若近期調(diào)整升貼水，沙河地區(qū)貼水可能會(huì)小幅加大，華南升水也將小幅增加”。

　　在張馳看來，調(diào)整升貼水對(duì)沙河地區(qū)玻璃企業(yè)影響不大。“目前現(xiàn)貨市場需求正在回暖，玻璃價(jià)格處在上升軌道中，沙河地區(qū)企業(yè)的利潤空間在擴(kuò)大，一旦調(diào)整升貼水對(duì)其影響相對(duì)較小”。

　　見驚雷認(rèn)為，本次調(diào)整從最近的6月合約開始的可能性較大。“所有的倉單將在5月份進(jìn)行整體注銷。6月份使用新的標(biāo)準(zhǔn)，將一直延續(xù)到11月，這樣既可以在6月交割，也可以在隨后的幾個(gè)月份交割，不會(huì)影響玻璃企業(yè)注冊新倉單”。

　　但需要注意的是，由于交易所調(diào)整升貼水將考慮玻璃期貨的正常、有序、穩(wěn)定運(yùn)行。目前玻璃期貨還處在交割磨合期，市場人士認(rèn)為，升貼水調(diào)整的整體幅度可能不會(huì)太大，對(duì)市場的影響也有待進(jìn)一步觀察。

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