日本調(diào)升消費稅對經(jīng)濟復蘇構成的負面沖擊在近兩個月初露端倪，然而日本央行視若無睹，并沒有采取進一步量化寬松措施，導致日元繼續(xù)保持堅挺姿態(tài)。在貨幣升值折價效應壓迫下，日膠備受金融屬性拖累而承壓下挫。與此同時，日本車企銷量下滑，港口天膠原料庫存攀升，海外高產(chǎn)季供應壓力趨于增大。種種利空因素打擊，迫使日膠連續(xù)合約失守前期振蕩平臺，期價跌落至2009年9月以來低點水平。

　　在今年4月初日本政府正式調(diào)增消費稅以后，日本國內(nèi)民眾的消費購物熱情便遭受毀滅性打擊。據(jù)日本內(nèi)閣府公布的數(shù)據(jù)顯示，4月該國消費者信心指數(shù)降至37點，創(chuàng)2011年8月以來新低。由此導致占據(jù)日本GDP比重60%左右的家庭平均支出在4月以三年來最快速度下滑，同比驟降4.6%至30.21萬日元。以百貨商店銷售額為例，4月同比大減12%至4172億日元，環(huán)比更是暴跌38.8%。環(huán)環(huán)相扣，民眾消費支出減少也拖累工業(yè)產(chǎn)出積極性下降，進而令企業(yè)放緩生產(chǎn)速度以避免庫存積壓。

　　日本央行認為，消費稅調(diào)增的不利影響只是暫時的，日本經(jīng)濟依舊處于良性循環(huán)狀態(tài)中。事實上，消費稅調(diào)增變相抬高了日本全國通脹水平。4月日本不含生鮮食品的核心消費者物價（CPI）比去年同月升高3.2%，創(chuàng)下23年來最高漲幅，高于經(jīng)濟學家預估的3.1%，更遠超過3月的1.3%，這也更符合日本政府能提前結束通縮局面的夙愿。

　　基于經(jīng)濟還在回暖以及通脹預期不斷上升，日本央行在5月底的一次利率會議上維持原有貨幣方針政策不變，并暗示短期內(nèi)不會推出更多的寬松措施。此舉不但令日元貶值預期蕩然無存，而且反增不少升值動能�？梢园l(fā)現(xiàn)，日元持續(xù)堅挺已迫使以日元計價的商品大幅走低，其中，日膠因貨幣升值折價效應而出現(xiàn)快速下探，上周連續(xù)合約更是失守200日元/千克的重要關口。

　　此外，日本包括4月新車銷量等在內(nèi)的多項數(shù)據(jù)也出現(xiàn)顯著下滑。據(jù)日本汽車行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年4月日本車市明顯受到消費稅率上調(diào)的沖擊，銷量同比下跌5%至18.9萬輛，不含微型車則更是下挫11.8%，創(chuàng)下16個月以來最低月度銷量水平，同時還導致日本車市終止了去年9月以來的連續(xù)7個月增長的勢頭。在預計下游消費可能進一步萎縮的趨勢下，車企放緩了原料采購步伐，致使日本港口橡膠庫存在截至5月20日激增至22514噸，創(chuàng)近幾年同期高位水平。

　　面對日元走強以及下游車企銷售遇阻的不利情況，日膠期貨正遭遇雙重利空打擊，隨著連續(xù)合約期價跌破前期平臺之后，未來膠價仍然存在繼續(xù)回落的風險。

    來源：期貨日報