本周，隨著PVC主力換月完成，新主力合約V1109依舊延續(xù)弱勢(shì)格局，減倉(cāng)下行�；仡櫿麄�(gè)3月，可謂是命運(yùn)多舛，日本爆發(fā)史上最強(qiáng)地震，震后海嘯以及核泄露等問(wèn)題再次引發(fā)市場(chǎng)悲觀情緒。同時(shí)，利比亞局勢(shì)升級(jí)更是雪上加霜，PVC跟隨整體市場(chǎng)氛圍步入調(diào)整期。觀其后市，筆者認(rèn)為在宏觀形勢(shì)不明、通脹預(yù)期不斷增強(qiáng)的背景下，PVC近期難有較強(qiáng)表現(xiàn)，整體維持弱勢(shì)整理。
 
    　歐美復(fù)蘇近況尚需觀察

　　1月下旬受到埃及局勢(shì)影響，布倫特原油期貨被推高到100美元/桶上方，3月上旬利比亞緊張的局勢(shì)又將西得克薩斯輕質(zhì)原油期貨推高到100美元/桶以上。自2月15日利比亞出現(xiàn)混亂以來(lái)，紐約輕質(zhì)原油期貨已經(jīng)上漲了25%。原油暴漲使得通脹預(yù)期不斷增強(qiáng)，在一定程度上對(duì)市場(chǎng)心態(tài)形成打壓，而并未起到成本推動(dòng)作用。整體上，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不是特別樂(lè)觀，而面臨的通貨膨脹率卻依然處于相對(duì)較高水平，歐央行4月加息的概率較大，同時(shí)中國(guó)目前已經(jīng)步入連續(xù)加息周期，4月初或?qū)⒃俅蚊媾R加息窗口。緊縮政策的實(shí)施不僅收緊市場(chǎng)流動(dòng)性，并且也將形成一定心理壓力，抑制大宗商品市場(chǎng)繼續(xù)上行。

　　成本支撐作用削弱

　　自2010年年底節(jié)能減排措施階段性結(jié)束，電石廠逐步恢復(fù)開(kāi)工，供應(yīng)量的增加使得電石價(jià)格不斷下滑，目前電石法的生產(chǎn)成本基本在6800-7500元/噸，也就是說(shuō)PVC廠的毛利大部分在300-800元/噸區(qū)間，成本支撐作用降低的同時(shí)也為PVC價(jià)格打開(kāi)了下行空間。雖然日本地需求使得乙烯價(jià)格不斷攀升，但畢竟中國(guó)PVC生產(chǎn)當(dāng)中80%是電石法，因此地需對(duì)PVC的影響不甚明顯。另外，抑制PVC價(jià)格的最主要的一個(gè)原因就是國(guó)內(nèi)PVC產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，在需求尚未啟動(dòng)的情況下，社會(huì)庫(kù)存卻在逐步增加，進(jìn)而引發(fā)價(jià)格走跌，在買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心理的影響下，下游工廠繼續(xù)觀望，從而造成一個(gè)惡性循環(huán)，因此，在沒(méi)有較好炒作題材的情況下，PVC近期難有較大行情出現(xiàn)。

　　總而言之，中東局勢(shì)變幻莫測(cè)使得世界動(dòng)蕩不安，地需等突發(fā)性事件的不斷發(fā)生以及原油和食品等上游產(chǎn)品的暴漲，都對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生不利影響；PVC基本面目前也是乏善可陳，缺乏吸引資金的亮點(diǎn)。因此，近期PVC仍將繼續(xù)震蕩整理，V1109在前低8245一帶或受一定支撐。當(dāng)然，日本地需導(dǎo)致本土PVC企業(yè)生產(chǎn)停產(chǎn)以及震后重建或?qū)⒃黾訉?duì)中國(guó)的需求，同時(shí)國(guó)內(nèi)保障性住房的逐步啟動(dòng)也對(duì)PVC未來(lái)將起到積極意義。長(zhǎng)期而言，PVC仍有上行動(dòng)能。操作上建議，短期以逢高沽空為主，待利空有所消化，可在底部逐步建立多頭部位。

     【中國(guó)證券報(bào)】