雖然上游產品價格持續(xù)回落，但現貨市場呈現緊平衡狀態(tài)，對市場有所支撐。而目前期現價差較大，也限制了塑料下跌空間。因此，短期塑料期價難有趨勢性下跌。但受供應增加、消費旺季結束等因素影響，LLDPE中長期維持偏空判斷。

　　成本支撐轉弱

　　原油連續(xù)三周持續(xù)下跌，塑料的直接原料乙烯也跟跌，上游價格大幅回落將直接拖累塑料的成本支撐力度。近期原油下跌主要有兩方面原因：其一，颶風對原油價格造成負面影響較多，美國政府批準一項豁免，允許外國油輪從美國港口將燃料送往東海岸，緩和因超級颶風“桑迪”造成供應中斷的部份承諾；同時美國釋放取暖油緊急儲備，緩解因颶風“桑迪”造成的市場供應不足。其二，雖然本周美國原油進口量驟然減少630萬桶，導致原油庫存意外下降。美國能源信息署數據顯示，截至10月26日當周，美國商業(yè)原油庫存比前一周下降205萬桶，但庫存量高于五年同期平均范圍上限。其中美國墨西哥灣地區(qū)原油庫存減少了170萬桶，美國庫欣地區(qū)原油庫存減少了67.1萬桶。另外，颶風過后，美國東海岸煉油廠將恢復開工，原油加工量將增加，后期庫存仍將處于高位。對于經濟復蘇緩慢考慮，需求面仍舊令人擔憂。但進入冬季后，原油消費主要轉移至取暖油，后期油價有望得到一定支撐。原油短期或將維持低位震蕩格局，但成本支撐明顯轉弱。

　　石化挺價意愿較強

　　今年下半年以來，石化廠家陸續(xù)進行停產檢修，企業(yè)庫存始終保持較低水平。在此背景之下，石化挺價不難理解。本月初石化公布11月定價政策，高低壓普降，但線性因貨源偏緊穩(wěn)中有升，短期對市場心態(tài)形成明顯支撐。而在流通環(huán)節(jié)，雖然貿易商對后市分歧較大，但始終保持著低庫存，當價格進入上漲通道后，低庫存自然也利于期價的走強。此外，交易所庫存也呈持續(xù)下降狀態(tài)，截至11月5日，倉單僅余136手�？梢�，在現貨貨源偏緊情況下，市場做空意愿并不堅決。但進入11月后，前期檢修裝置陸續(xù)復產，而包括大慶石化、撫順石化等新增產能投放，供應壓力將逐漸增加。石化企業(yè)是否會加大促銷力度，目前尚不能判斷，后期需要持續(xù)關注。

　　下游市場仍舊溫吞

　　農膜生產仍處于消費旺季，產量情況繼續(xù)好轉，但市場銷售情況并不盡如人意，謹慎觀望氣氛濃厚，多小單接貨為主，維持較低庫存。包裝膜方面更多以出口為主，而人民幣持續(xù)升值，提升了大量中小型企業(yè)的出口成本，國內出口產品競爭壓力增加，企業(yè)出口減少也將影響到國內包裝膜市場，從而對原料塑料的需求也將萎縮。

轉自中國證券報