9月以來(lái)，在動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)和下游煤制烯烴消費(fèi)向好的共同作用下，甲醇期貨單邊上行，截至9月20日，主力1701合約報(bào)收于2083元/噸，較8月底上漲149元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)7.70%。目前來(lái)看，技術(shù)面上漲趨勢(shì)保持完好，基本面是否支持甲醇價(jià)格繼續(xù)攀升呢？

動(dòng)力煤供應(yīng)緊張問(wèn)題未消

國(guó)內(nèi)甲醇生產(chǎn)工藝包括煤制、天然氣制和焦?fàn)t氣制三種，而天然氣和焦?fàn)t氣工藝涉及的產(chǎn)能占比較小，因此煤炭?jī)r(jià)格就成為影響甲醇成本最重要的因素。

今年以來(lái)，動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)走高，累計(jì)漲幅已到76%。動(dòng)力煤走勢(shì)強(qiáng)勁的根本原因是國(guó)家在政策上對(duì)煤炭限產(chǎn)，在276個(gè)工作日的影響下，煤炭供應(yīng)較往年大幅萎縮，庫(kù)存處于低位。

目前，供應(yīng)短缺的問(wèn)題依然存在。另外，天氣轉(zhuǎn)涼，水利發(fā)電下降刺激火電需求，動(dòng)力煤消費(fèi)隨之向好。近期西北地區(qū)超載新規(guī)發(fā)布，煤炭運(yùn)輸成本有所增加，煤炭牛市的基礎(chǔ)未被破壞。

不過(guò)，從最近公布的數(shù)據(jù)顯示來(lái)看，煤炭?jī)r(jià)格能否長(zhǎng)期延續(xù)漲勢(shì)存疑。8月國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量為27809萬(wàn)噸，較7月增加2.99%。自4月以來(lái)，原煤產(chǎn)量一直徘徊在27000萬(wàn)噸，供應(yīng)趨于穩(wěn)定。雖然目前庫(kù)存偏低，但市場(chǎng)已用8個(gè)月的時(shí)間和75%的漲幅來(lái)反映供應(yīng)短缺問(wèn)題。在供應(yīng)緊缺未加劇的環(huán)境下，煤炭?jī)r(jià)格上漲很難延續(xù)。

市場(chǎng)可能出現(xiàn)局部性缺貨現(xiàn)象

近期，西北地區(qū)甲醇產(chǎn)能檢修較為集中，涉及的產(chǎn)能有180萬(wàn)噸�？紤]到煤制烯烴主要集中在西北地區(qū)，后期甲醇供應(yīng)可能會(huì)出現(xiàn)局部性的緊缺問(wèn)題。

反觀東南地區(qū)，甲醇供應(yīng)較為充裕。截至9月18日，東南地區(qū)甲醇港口庫(kù)存為101.9萬(wàn)噸，較8月底增加19.8萬(wàn)噸，增幅為24.12%。其中，華東地區(qū)港口庫(kù)存為70.7萬(wàn)噸，較8月底增加18.5萬(wàn)噸，上升35.44%；華南地區(qū)港口庫(kù)存為17.4萬(wàn)噸，較8月底增加1.3萬(wàn)噸，上升8.07%；寧波港(5.13 -0.97%,買入)口庫(kù)存為13.8萬(wàn)噸，基本與8月底持平。

國(guó)慶節(jié)前的備貨提振需求

煤制烯烴需求向好是甲醇價(jià)格上漲的重要原因，前期檢修的聚丙烯裝置開(kāi)始大面積復(fù)產(chǎn)。雖然9月以來(lái)塑料裝置大面積檢修，對(duì)烯烴的需求下降，但實(shí)際上，煤制聚丙烯對(duì)甲醇的需求量更大，后期煤制烯烴端的需求還是能對(duì)甲醇市場(chǎng)形成支撐。

傳統(tǒng)消費(fèi)方面，受G20峰會(huì)影響，甲醛、二甲醚生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模停產(chǎn)，最近正陸續(xù)復(fù)工，加之企業(yè)開(kāi)始進(jìn)行國(guó)慶節(jié)前的備貨，甲醇的需求將上升。

煤炭?jī)r(jià)格上漲、G20峰會(huì)時(shí)關(guān)停的企業(yè)開(kāi)始復(fù)產(chǎn)、國(guó)慶節(jié)備貨推升甲醇價(jià)格。不過(guò)，需要注意，煤炭供應(yīng)緊張程度已經(jīng)有所緩解，其上漲的可持續(xù)性存疑，加之節(jié)前備貨屬于短期行為，甲醇上漲后勁不足，長(zhǎng)期來(lái)看，追高需謹(jǐn)慎。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)