下游聚酯新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，老裝置開(kāi)工率持續(xù)回升，滌絲價(jià)格不斷上漲，原油和PX高位振蕩，PTA基本面進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。PTA反彈行情值得期待。

　　長(zhǎng)絲庫(kù)存指數(shù)

　　目前，PTA基本面較好，但是未來(lái)新產(chǎn)能投產(chǎn)壓力給市場(chǎng)蒙上陰影，因此7月底至8月初PTA市場(chǎng)交投格外活躍，期價(jià)劇烈振蕩，多空分歧較大，上周挑戰(zhàn)60日均線(xiàn)未果，預(yù)期本周PTA將再戰(zhàn)60日均線(xiàn)。

　　原料較強(qiáng)支撐PTA

　　近期WTI原油價(jià)格在90美元附近振蕩，考慮到美國(guó)原油消費(fèi)處入旺季，且美國(guó)進(jìn)入颶風(fēng)季節(jié)，中東原油供應(yīng)問(wèn)題依舊存在等因素，預(yù)期原油價(jià)格可能維持振蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。在原油不出現(xiàn)持續(xù)暴跌的前提下，PX可能繼續(xù)保持偏強(qiáng)格局。究其原因，一方面下游PTA面臨新產(chǎn)能集中投產(chǎn)，PX實(shí)質(zhì)性需求增加；另一方面，考慮到中國(guó)PX供應(yīng)短缺的現(xiàn)狀，亞洲供貨商將PX價(jià)格提高，貿(mào)易商炒作PX緊缺題材將導(dǎo)致PX價(jià)格易漲難跌。目前在PTA企業(yè)依舊虧損下，原料價(jià)格堅(jiān)挺對(duì)PTA支撐較為明顯，一旦原油和PX價(jià)格走強(qiáng)，PTA上行動(dòng)力將增強(qiáng)。

　　下游需求向好提振PTA

　　上半年，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈最大的壓力便是聚酯廠(chǎng)庫(kù)存難以消化。但是6月份以來(lái)，聚酯滌絲庫(kù)存持續(xù)下降，7月底，企業(yè)庫(kù)存已經(jīng)降至低位，目前長(zhǎng)絲中POY和FDY的庫(kù)存已經(jīng)降至歷史低位水平，短纖的庫(kù)存也處于10天以?xún)?nèi)的合理水平。聚酯廠(chǎng)庫(kù)存壓力消失，聚酯產(chǎn)品價(jià)格推漲有力，7月份以來(lái)聚酯價(jià)格漲幅多在1000元/噸以上，尤其長(zhǎng)絲價(jià)格上漲明顯，在1400元/噸左右，且有繼續(xù)上漲的動(dòng)力，下游對(duì)PTA價(jià)格上漲的承受力增強(qiáng)。另外，聚酯開(kāi)工率上升，上周末已經(jīng)升至85%，而新產(chǎn)能也在陸續(xù)投產(chǎn)，對(duì)PTA的實(shí)質(zhì)需求增加，直接利好PTA，因此近期PTA現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺，再度較期貨升水。另外，下游織機(jī)負(fù)荷也在回升表明市場(chǎng)心態(tài)在好轉(zhuǎn)�？傮w看，下游旺季提前到來(lái)，需求形勢(shì)的好轉(zhuǎn)對(duì)PTA有提振作用。

　　新產(chǎn)能壓力或打折扣

　　雖然數(shù)據(jù)顯示，8月份國(guó)內(nèi)PTA新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)量在400萬(wàn)噸以上，但目前市場(chǎng)已經(jīng)部分消化了這一預(yù)期。另外，計(jì)劃投產(chǎn)裝置能否按時(shí)投產(chǎn)尚有很大變數(shù)。從目前看，遠(yuǎn)東石化70萬(wàn)噸和桐昆150萬(wàn)噸的裝置投產(chǎn)的可能性較大，其他裝置可能要推遲。而新產(chǎn)能投產(chǎn)后，如果市場(chǎng)形勢(shì)不理想，PTA加工繼續(xù)虧損可能倒逼部分老裝置降低運(yùn)行負(fù)荷，后期部分新裝置投產(chǎn)的積極性可能也會(huì)降低。PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)壓力可能因此打折扣。

　　綜上所述，雖然PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)壓力較大，逢高做空成為市場(chǎng)共識(shí)，多頭做多熱情暫時(shí)受到壓制，但是下游聚酯新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，老裝置開(kāi)工率持續(xù)回升，滌絲價(jià)格不斷上漲，原油和PX高位振蕩，PTA基本面進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。如果原油能高歌猛進(jìn)，那么PX價(jià)格或繼續(xù)走強(qiáng)，從而再度觸發(fā)PTA反彈行情。原料走強(qiáng)將成為PTA上漲引擎。

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