近期連塑持續(xù)上漲，主力1309合約已經(jīng)上漲至10800元/噸一線，后市何去何從成為市場關(guān)注的焦點。筆者認為，當前雖然處于農(nóng)膜季節(jié)性淡季，但是石化停車檢修緩解了供應(yīng)壓力，現(xiàn)貨供給偏緊的格局將助推連塑繼續(xù)上行。

　　原油振蕩偏強

　　雖然美國就業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，但是美國經(jīng)濟復蘇面臨財政緊縮影響，經(jīng)濟復蘇的不穩(wěn)定性加大了美聯(lián)儲退出QE政策的難度。近期天氣漸漸炎熱，每年夏季是美國原油消費旺季，市場對美國石油需求上升的預(yù)期有所加強。國際能源署出臺的最新報告中認為，盡管美國原油產(chǎn)量增加，非歐佩克原油產(chǎn)量增長將超過全球石油需求增長，但擔心第三季度全球原油加工量增加，市場供應(yīng)將緊缺。

　　另外，中東地區(qū)局勢不穩(wěn)也是支撐原油市場的重要因素。敘利亞局勢動蕩不安，該國雖不是中東主要產(chǎn)油區(qū)，但是周邊地區(qū)有重要的產(chǎn)油國，如果戰(zhàn)爭蔓延，將影響中東和波斯灣地區(qū)原油供應(yīng)，原油市場對于敘利亞局勢變化比較敏感。當前原油市場受到季節(jié)性因素、地緣政治以及美聯(lián)儲QE政策退出延后等利多支撐，后期原油價格仍將保持振蕩偏強的格局。

　　現(xiàn)貨去庫存順利

　　受到石化出廠價格陸續(xù)上調(diào)帶動，近期貿(mào)易商跟漲積極性較高，現(xiàn)貨價格有所走高，目前國內(nèi)LLDPE市場主流報價回升到10750—11000元/噸。受制于成本壓力，4月份開始國內(nèi)石化就加大了季節(jié)性停車檢修的力度，目前國內(nèi)撫順、神華、中沙天津、大慶等多家石化裝置繼續(xù)停車檢修。伴隨著石化企業(yè)順利完成去庫存的任務(wù)，石化庫存壓力較小，國內(nèi)現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)出供應(yīng)偏緊的情況。進口貨源方面，由于國際市場價格表現(xiàn)堅挺，進口盈利不佳，進口方面的壓力不大。雖然當前正值下游需求淡季，工廠開工短期難有大幅提升，同時原料價格上漲加重了下游觀望心態(tài)，不過石化減產(chǎn)挺價的措施還是支撐了市場信心。中塑資訊的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年6月16日，國內(nèi)PE主要市場庫存繼續(xù)回落，PE較上月底減少4.18%，比上年同期減少12.54%，現(xiàn)貨市場的去庫存順利。

　　供給端驅(qū)動期價上行

　　當前正處于農(nóng)膜季節(jié)性需求淡季，由于原料價格走高，帶動農(nóng)膜價格上漲，經(jīng)銷商儲備意向不佳，訂單偏差。多數(shù)下游工廠開工維持在六成左右，下游需求未出現(xiàn)轉(zhuǎn)好的跡象，下游需求方對后市信心不足，面對高價原料更是謹慎觀望，堅持按需采購，隨用隨拿為主。不過，在國際油價偏強運行的帶動下，上游石腦油、乙烯原料價格得到支撐，石化企業(yè)的成本壓力依舊難以緩解，減產(chǎn)挺價的意愿仍然堅定。雖然下游需求表現(xiàn)一般，但是包裝膜需求剛性特征明顯，下游需求難以出現(xiàn)更差的預(yù)期。因此現(xiàn)貨市場將延續(xù)偏緊的格局，而現(xiàn)貨價格平穩(wěn)、走強有利于連塑上漲。

　　總之，當前宏觀經(jīng)濟以及下游需求表現(xiàn)欠佳拖累了市場信心，但由于近期國內(nèi)石化裝置停車檢修增多，供給偏緊，連塑持續(xù)上漲，并且1309與1401合約價差在這波上漲行情中拉大，近月供給緊張局面顯現(xiàn)。后期連塑有望進一步上漲。

轉(zhuǎn)自期貨日報