近一個(gè)月以來，在原油價(jià)格不斷下跌以及整體國內(nèi)金融環(huán)境偏空的影響下，再加上本身正處于傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季，大連LLDPE一直延續(xù)弱勢(shì)向下走勢(shì)，L1109合約也已從4月底的近12000元/噸下跌至10500元/噸下方，下降幅度超過10％，也成為此次商品市場整體下跌中下跌幅度最高的品種之一。短期來看，原油還有進(jìn)一步下跌的趨勢(shì)，在需求面得不到明顯好轉(zhuǎn)的情況下，LLDPE將延續(xù)弱勢(shì)走勢(shì)。

　　美元指數(shù)短期回調(diào)不改中期上漲趨勢(shì)

　　導(dǎo)致此輪商品市場整體回調(diào)的最大原因就是美元指數(shù)重新建立上漲趨勢(shì)。拉登死亡只是一個(gè)導(dǎo)火索，其最主要的原因就是歐元區(qū)持續(xù)不斷的債務(wù)危機(jī)。歐盟財(cái)政部長之前一致通過了為期三年、總規(guī)模780億歐元的葡萄牙救助計(jì)劃，但比人們想像中要嚴(yán)重的多的希臘債務(wù)問題一直懸而未決。另外，信用評(píng)級(jí)公司標(biāo)準(zhǔn)普爾將意大利1.9萬億美元國債的評(píng)級(jí)展望下調(diào)至負(fù)面。歐洲債務(wù)危機(jī)正愈演愈烈，其也將在未來相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)影響整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)備受考驗(yàn)，也在一定程度上支撐美元指數(shù)的進(jìn)一步上行。

　　由于美元大漲，NYMEX原油價(jià)格也經(jīng)歷了一輪大幅的下跌，直接跌破100美元。目前美元指數(shù)正處在前期大幅上漲后的回調(diào)整理期，原油價(jià)格也在100美元附近窄幅振蕩。由于美元中期上漲趨勢(shì)未改，在美元指數(shù)未來可能繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)的打壓下，原油價(jià)格將承受一定的壓力。

　　國內(nèi)流動(dòng)性趨緊，加息預(yù)期依然存在

　　4月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)CPI同比上漲5.3％，環(huán)比上漲0.1％，同比增速雖然較3月數(shù)據(jù)回落0.1％，但是仍略高于之前市場普遍預(yù)期的5.1％—5.2％水平。從具體分類來看，非食品類增速仍然處于較高位置，這主要是由于前期原油等工業(yè)用品價(jià)格上漲造成，相比于食品類價(jià)格上漲，非食品類價(jià)格上漲對(duì)國民經(jīng)濟(jì)影響更大。對(duì)于5月份CPI數(shù)據(jù)，市場預(yù)期將會(huì)再創(chuàng)新高，國內(nèi)仍然面臨較大的通脹壓力。目前，市場上流動(dòng)性已達(dá)到前所未有的緊張狀態(tài)，不少銀行表示無錢可貸，而在江浙一帶，民間借貸資金成本已經(jīng)上升到前所未有的高水平，吸引了不少資金的流入，在這種環(huán)境下，缺乏流動(dòng)性的支持，金融市場難言企穩(wěn)反彈。

　　消費(fèi)淡季，庫存高企

　　LLDPE具有較為明顯的淡旺季特征，每年的4到8月份農(nóng)膜消費(fèi)減少，工廠也逐步轉(zhuǎn)入半停工狀態(tài)，是傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季。目前PE社會(huì)總庫存仍然維持較高水平，截止到4月中旬全國PE總庫存環(huán)比上漲2.24％，同比上漲27.93％。庫存仍然位于高位，但可喜的是環(huán)比增速正在放緩，且從4月初始，進(jìn)口量就表現(xiàn)出明顯的下降趨勢(shì)，4月第一周PE到港量9.1萬噸，環(huán)比下降44.5％，石化廠商逐步降低開工率減少產(chǎn)出，國外進(jìn)口量的減少也給市場人士一定的樂觀預(yù)期。但短期來看，市場仍然面臨較為嚴(yán)重的庫存壓力。

　　本周初，經(jīng)歷了近兩周振蕩的股市最終選擇破位下行，股市的大幅走低直接影響到商品市場，原油的走高對(duì)LLDPE期價(jià)沒有任何支撐作用，直接跌破前期支撐線10600，直奔10000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

　　雖然近兩日期價(jià)有所反彈，但從反彈的高度及強(qiáng)度來看，反彈乏力。由于需求面難以給LLDPE期價(jià)形成支撐，庫存維持高位及政策面環(huán)境偏空，LLDPE將繼續(xù)承受較大壓力，在窄幅整理后有進(jìn)一步下探的可能。

【期貨日?qǐng)?bào)】