近一個月以來，在原油價格不斷下跌以及整體國內(nèi)金融環(huán)境偏空的影響下，再加上本身正處于傳統(tǒng)的消費淡季，大連LLDPE一直延續(xù)弱勢向下走勢，L1109合約也已從4月底的近12000元/噸下跌至10500元/噸下方，下降幅度超過10％，也成為此次商品市場整體下跌中下跌幅度最高的品種之一。短期來看，原油還有進一步下跌的趨勢，在需求面得不到明顯好轉(zhuǎn)的情況下，LLDPE將延續(xù)弱勢走勢。

　　美元指數(shù)短期回調(diào)不改中期上漲趨勢

　　導致此輪商品市場整體回調(diào)的最大原因就是美元指數(shù)重新建立上漲趨勢。拉登死亡只是一個導火索，其最主要的原因就是歐元區(qū)持續(xù)不斷的債務危機。歐盟財政部長之前一致通過了為期三年、總規(guī)模780億歐元的葡萄牙救助計劃，但比人們想像中要嚴重的多的希臘債務問題一直懸而未決。另外，信用評級公司標準普爾將意大利1.9萬億美元國債的評級展望下調(diào)至負面。歐洲債務危機正愈演愈烈，其也將在未來相當長時間內(nèi)影響整個歐洲經(jīng)濟，歐元區(qū)經(jīng)濟備受考驗，也在一定程度上支撐美元指數(shù)的進一步上行。

　　由于美元大漲，NYMEX原油價格也經(jīng)歷了一輪大幅的下跌，直接跌破100美元。目前美元指數(shù)正處在前期大幅上漲后的回調(diào)整理期，原油價格也在100美元附近窄幅振蕩。由于美元中期上漲趨勢未改，在美元指數(shù)未來可能繼續(xù)保持強勢的打壓下，原油價格將承受一定的壓力。

　　國內(nèi)流動性趨緊，加息預期依然存在

　　4月消費者物價指數(shù)CPI同比上漲5.3％，環(huán)比上漲0.1％，同比增速雖然較3月數(shù)據(jù)回落0.1％，但是仍略高于之前市場普遍預期的5.1％—5.2％水平。從具體分類來看，非食品類增速仍然處于較高位置，這主要是由于前期原油等工業(yè)用品價格上漲造成，相比于食品類價格上漲，非食品類價格上漲對國民經(jīng)濟影響更大。對于5月份CPI數(shù)據(jù)，市場預期將會再創(chuàng)新高，國內(nèi)仍然面臨較大的通脹壓力。目前，市場上流動性已達到前所未有的緊張狀態(tài)，不少銀行表示無錢可貸，而在江浙一帶，民間借貸資金成本已經(jīng)上升到前所未有的高水平，吸引了不少資金的流入，在這種環(huán)境下，缺乏流動性的支持，金融市場難言企穩(wěn)反彈。

　　消費淡季，庫存高企

　　LLDPE具有較為明顯的淡旺季特征，每年的4到8月份農(nóng)膜消費減少，工廠也逐步轉(zhuǎn)入半停工狀態(tài)，是傳統(tǒng)的消費淡季。目前PE社會總庫存仍然維持較高水平，截止到4月中旬全國PE總庫存環(huán)比上漲2.24％，同比上漲27.93％。庫存仍然位于高位，但可喜的是環(huán)比增速正在放緩，且從4月初始，進口量就表現(xiàn)出明顯的下降趨勢，4月第一周PE到港量9.1萬噸，環(huán)比下降44.5％，石化廠商逐步降低開工率減少產(chǎn)出，國外進口量的減少也給市場人士一定的樂觀預期。但短期來看，市場仍然面臨較為嚴重的庫存壓力。

　　本周初，經(jīng)歷了近兩周振蕩的股市最終選擇破位下行，股市的大幅走低直接影響到商品市場，原油的走高對LLDPE期價沒有任何支撐作用，直接跌破前期支撐線10600，直奔10000點整數(shù)關(guān)口。

　　雖然近兩日期價有所反彈，但從反彈的高度及強度來看，反彈乏力。由于需求面難以給LLDPE期價形成支撐，庫存維持高位及政策面環(huán)境偏空，LLDPE將繼續(xù)承受較大壓力，在窄幅整理后有進一步下探的可能。

【期貨日報】