網(wǎng)站首頁
|
資訊中心
|
新紀(jì)元公告
|
財(cái)經(jīng)資訊
|
期權(quán)專題
|
聯(lián)系我們
|
加入收藏
|
設(shè)為首頁
|
CRM登錄入口
|
OA登陸入口
|
我要開戶
電信寬帶入口
新聯(lián)通寬帶入口
移動(dòng)寬帶入口
聯(lián)系我們
400-111-1855
 
能源化工
政策窗口臨近 多空雙方增量資金豪賭PVC
發(fā)布時(shí)間:2010-12-16 08:17:44


PVC指數(shù)收盤價(jià)及持倉保證金總量

  隨著年關(guān)的臨近,節(jié)能減排的政策執(zhí)行力度是否會(huì)因新年度的到來而出現(xiàn)松動(dòng),這一問題已成為目前PVC市場(chǎng)所關(guān)注的焦點(diǎn),而對(duì)此預(yù)期的分歧,也引來了不少增量資金入市。

  我們認(rèn)為,有關(guān)方面對(duì)于節(jié)能減排政策的執(zhí)行力度,決定了未來一段時(shí)間里PVC期貨的走勢(shì):如果維持現(xiàn)有力度,那么電石價(jià)格將繼續(xù)高位運(yùn)行,PVC有望重新站上9000元/噸關(guān)口;相反,電石價(jià)格將難以維持在4000元/噸之上的高位,失去成本支撐的PVC或?qū)⒒氐?500元附近。

  節(jié)能減排政策調(diào)整窗口臨近

  隨著年關(guān)的臨近,節(jié)能減排的政策執(zhí)行力度是否會(huì)因?yàn)樾履甓鹊牡絹矶霈F(xiàn)松動(dòng),這一問題正是目前PVC市場(chǎng)所關(guān)注的焦點(diǎn)。

  從目前的形勢(shì)看,政策松動(dòng)的可能性正在逐漸增加。首先,據(jù)國家發(fā)改委初步估算,今年前三季度單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗同比下降3%左右,減排目標(biāo)已提前完成。這就從決策層面上有了突破口。其次,前期拉閘限電最為密集的地區(qū)出現(xiàn)了部分復(fù)工的現(xiàn)象。其中烏盟和陜西地區(qū)部分前期因“檢修”而暫時(shí)停車的電石生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn),寧夏地區(qū)前期強(qiáng)制停產(chǎn)的電石企業(yè)目前開車時(shí)間雖然尚未確定,但已開始陸續(xù)召回工人,似乎都在為明年的復(fù)工做著準(zhǔn)備。

  如果明年的節(jié)能減排政策力度真的松動(dòng),那么可以預(yù)見,明年的電石產(chǎn)量將趨增加,而下游PVC生產(chǎn)企業(yè)由于目前虧損局面加劇,主動(dòng)降負(fù)減產(chǎn)現(xiàn)象增多,因此電石消費(fèi)轉(zhuǎn)淡的可能性較大。另外,目前國內(nèi)電石生產(chǎn)廠商的利潤(rùn)情況很好,多數(shù)電石生產(chǎn)廠家的利潤(rùn)情況比很多下游的PVC生產(chǎn)廠商還要高。因此,后期節(jié)能減排政策一旦出現(xiàn)松動(dòng),電石價(jià)格保持目前高位將十分困難,PVC的成本支撐或?qū)⒊霈F(xiàn)明顯的松動(dòng)狀況。

  但政策能否出現(xiàn)轉(zhuǎn)變也存在較大的不確定性。由于國家以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線的思路非常明確,而要加快這一工作進(jìn)度,繼續(xù)大力推進(jìn)節(jié)能減排工作或許仍將是政府決策部門的主要選擇。

  增量資金豪賭PVC

  基于對(duì)政策面預(yù)期的明顯分歧,目前多空雙方正在PVC期貨囤積重兵,以對(duì)未來的政策方向做一次豪賭。盡管目前大商所PVC的合約持倉保證金已提至10%,部分期貨公司甚至提到了15%的水平。但大量的增量資金仍舊不斷涌入PVC,使得PVC的持倉保證金總量超過了國家調(diào)控前的水平。根據(jù)12月15日的數(shù)據(jù)估算,目前PVC期貨持倉保證金已達(dá)5.7億元,遠(yuǎn)高于前期3億多元的水平。

  之所以說是多空雙方均在豪賭PVC,還因?yàn)镻VC持倉的快速增長(zhǎng)多是在前期PVC期價(jià)震蕩走低的情況下完成的,而按照一般的情況來看,商品期貨的增倉往往發(fā)生在價(jià)格的上漲階段,而下跌增倉則往往是一場(chǎng)大戰(zhàn)的開始。

  綜合以上因素看,我們認(rèn)為在目前較為復(fù)雜的背景下,投資者切勿盲目操作,以避免不必要的損失。我們估計(jì),這場(chǎng)較量的勝負(fù)點(diǎn)或?qū)⒃诿髂?月底左右隨著國家對(duì)于節(jié)能減排政策的態(tài)度變化而見出分曉。屆時(shí),如果國家繼續(xù)維持目前的節(jié)能減排政策的執(zhí)行力度,那么電石價(jià)格將繼續(xù)高位運(yùn)行,PVC的成本支撐也將重新發(fā)揮作用,PVC期價(jià)突破8100-8500元/噸的震蕩區(qū)間,進(jìn)而重回9000元/噸將成為可能。而如果國家放松該政策的執(zhí)行力度,那么后期電石的產(chǎn)量將驟然增加,電石價(jià)格也很難維持在4000元/噸之上的高位,而在成本支撐坍塌后,PVC期價(jià)或?qū)⒃俅位氐?500元/噸附近。

 

【中國證券報(bào)】