高盛雖然在近期的石油市場(chǎng)報(bào)告中指出，世界各地的原油供應(yīng)的中斷使得國(guó)際原油市場(chǎng)的簡(jiǎn)單再平衡進(jìn)程或快于市場(chǎng)預(yù)期。高盛目前預(yù)計(jì)國(guó)際原油價(jià)格2016年在45美元/桶至55美元/桶之間。但下調(diào)2017年油價(jià)長(zhǎng)期預(yù)測(cè)，將2017年一季度油價(jià)預(yù)期下調(diào)至45美元/桶，并預(yù)計(jì)油價(jià)在2017年第四季度方可升至60美元/桶。
但實(shí)際上，高盛并非樂觀，而是警告稱，國(guó)際原油市場(chǎng)的完全再平衡或需耗費(fèi)更長(zhǎng)時(shí)間，因而也將其2017年的原油價(jià)格預(yù)期下調(diào)，高盛對(duì)國(guó)際原油價(jià)格關(guān)鍵價(jià)位的解析，可以被用來解讀其對(duì)原油價(jià)格未來波動(dòng)范圍預(yù)期的有用指引。
★ WTI原油價(jià)格低于30美元/桶。
當(dāng)原油庫存逼近于庫存容量時(shí)就會(huì)發(fā)生。在我們看來，如果在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)出現(xiàn)急劇逆轉(zhuǎn)的情況下，這種風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)暫時(shí)不復(fù)存在。
★ WTI原油價(jià)格低于40美元/桶。
石油生產(chǎn)商會(huì)通過削減開支以及減少未來產(chǎn)出，對(duì)此作出積極回應(yīng)。這一閥值已因今年早些時(shí)候，美國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)美國(guó)15%的勘探與生產(chǎn)公司的高收益?zhèn)u(píng)級(jí)而得以明確。國(guó)際原油價(jià)格將不會(huì)繼續(xù)保持在這一水平范圍，除非像尼日利亞以及利比亞等國(guó)的系統(tǒng)性原油供應(yīng)中斷得以恢復(fù)，或者低成本產(chǎn)油商在2016年和2017年再次增加石油產(chǎn)量。
★ WTI原油價(jià)格處在40-50美元/桶的灰色地帶。
油價(jià)在這一區(qū)間時(shí)（1）、大多數(shù)非OPEC產(chǎn)油國(guó)已經(jīng)對(duì)2016年石油產(chǎn)出投資做好預(yù)算；（2）、美國(guó)產(chǎn)油商或不會(huì)在油價(jià)上漲的情況下增加原油產(chǎn)出活動(dòng)：雖然美國(guó)總鉆井平臺(tái)數(shù)量持續(xù)下降，但是很多產(chǎn)油商或?qū)Ｗ⒂谙钠湓蛶齑妗?/span>
★ WTI原油價(jià)格高于50美元/桶。
盡管起初原油生產(chǎn)商的原油產(chǎn)出活動(dòng)受操作影響以及資產(chǎn)負(fù)債情況的限制，但原油產(chǎn)出活動(dòng)最終將會(huì)增加。這一閥值已經(jīng)在美國(guó)財(cái)報(bào)公布時(shí)被加以明確，也符合產(chǎn)油商增加對(duì)2017年50美元/桶附近油價(jià)進(jìn)行套期保值操作的事實(shí)。
截止5月11日當(dāng)周，石油生產(chǎn)商的WTI原油期貨空頭頭寸增加3.8%，增至2011年9月以來的最高水平。這意味著產(chǎn)油商普遍滿足于當(dāng)前的油價(jià)水平，并擔(dān)心油價(jià)會(huì)再次下跌，從而及時(shí)對(duì)其石油產(chǎn)出活動(dòng)加以對(duì)沖。
持續(xù)開放的資本創(chuàng)造活動(dòng)使得油價(jià)在升至50美元/桶前風(fēng)險(xiǎn)增加，上周美國(guó)石油勘探和產(chǎn)出公司提高其股息支付以增加其鉆探活動(dòng)的事實(shí)也驗(yàn)證了這一價(jià)位水平的“含義”預(yù)期。高盛同時(shí)預(yù)計(jì)，在這一灰色價(jià)格區(qū)間地帶，由于產(chǎn)油商尋求收益和現(xiàn)金流最大化，使得其增加資本支出的風(fēng)險(xiǎn)上升。
★ WTI原油價(jià)格接近于60美元/桶。
新的產(chǎn)油項(xiàng)目將會(huì)被批準(zhǔn)，且頁巖油生產(chǎn)活動(dòng)將會(huì)加速，然而或許直到2017年年末，這一切均不會(huì)發(fā)生，也就是說，預(yù)計(jì)油價(jià)在2017年之前難以輕易升至60美元/桶上方。
來源：匯通網(wǎng)
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