滬膠最近持續(xù)整理基本鞏固了20000元/噸關(guān)口的支撐作用，跌破的可能性不大，但是在供需面和宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳的情況下，沖上21000元/噸也困難重重。在沒有新的、更大的利多或者利空下，滬膠很難走出趨勢(shì)行情。

　　利多因素逐漸增多。截至5月中旬，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存減少到36.3萬(wàn)噸，是2013年以來(lái)首次出現(xiàn)環(huán)比減少，主要原因是橡膠出庫(kù)量增加。同時(shí)，5、6月是天然橡膠進(jìn)口相對(duì)淡季，到港貨物會(huì)逐漸減少，入庫(kù)壓力也會(huì)逐步得到緩解，庫(kù)存很可能進(jìn)入季節(jié)性減少趨勢(shì)。另外，截至5月10日，日本港口橡膠庫(kù)存也下降2.8%，至15637噸，這很可能與泰國(guó)限制出口政策有關(guān)。

　　歐洲市場(chǎng)好消息不斷。4月歐盟乘用車注冊(cè)銷量達(dá)130.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.7%，終止了連續(xù)一年半的同比下跌態(tài)勢(shì)。4月英國(guó)乘用車產(chǎn)量出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，較去年同期的94352輛提升16.6%。前四個(gè)月英國(guó)乘用車?yán)塾?jì)產(chǎn)量達(dá)到503449輛，與去年同期相比增長(zhǎng)1.5%。

　　另外，內(nèi)外價(jià)格倒掛也給國(guó)內(nèi)膠價(jià)預(yù)留了一定的修復(fù)空間。

　　基本面始終壓制膠價(jià)。天然橡膠全年供大于求已經(jīng)是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，東南亞各天膠主產(chǎn)國(guó)今年產(chǎn)量均同比上升。另外，國(guó)內(nèi)1—4月天然橡膠進(jìn)口量高達(dá)86萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)32.7%，青島保稅區(qū)高庫(kù)存即是最好的證據(jù)。下游需求方面，雖然1—4月汽車銷量實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，從絕對(duì)數(shù)值來(lái)看，下游需求并不差，但是供需兩者增長(zhǎng)的速度并不匹配，至少?gòu)那八膫�(gè)月的情況來(lái)看，需求趕不上供給的腳步。

　　基本面偏空已經(jīng)在橡膠價(jià)格上得到充分反映，并不能作為橡膠繼續(xù)下跌的理由，作為壓制膠價(jià)的因素較為合理。6月之后泰國(guó)南部橡膠主產(chǎn)區(qū)將逐步進(jìn)入割膠期，到時(shí)這種壓制作用會(huì)更加明顯。

　　滬膠經(jīng)歷了一個(gè)月的反彈與整理，基本探明了階段性底部，而且從技術(shù)形態(tài)來(lái)看很可能繼續(xù)回升，不過(guò)基本面和宏觀經(jīng)濟(jì)面對(duì)其壓制仍然較大，在尋找最小阻力方向的過(guò)程中預(yù)計(jì)滬膠短期內(nèi)將維持振蕩格局。

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