滬膠1305合約從2012年8月14日的低點(diǎn)20800元一路震蕩上行至今，2012年9月5日至9月12日日線報(bào)收五連陽(yáng)，2013年1月28日至2月1日即上周五個(gè)交易日再次連報(bào)陽(yáng)線。從橡膠內(nèi)外盤(pán)聯(lián)動(dòng)來(lái)看，近期重心上移概率較大。

　　首先，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議維持寬松立場(chǎng)，美參議院通過(guò)短期內(nèi)上調(diào)公債議案，大宗商品普遍上漲。美聯(lián)儲(chǔ)在1月31日凌晨結(jié)束了為期兩天的2013年第一次利率決策例會(huì)，在隨后公布的利率決策中聲明，考慮到經(jīng)濟(jì)前景的下行風(fēng)險(xiǎn)，將繼續(xù)維持積極的寬松立場(chǎng)。另外，財(cái)政懸崖問(wèn)題得以推遲至5月以后，大大減輕了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒，1月非農(nóng)就業(yè)的增長(zhǎng)以及此前兩月的大幅上修，大大增強(qiáng)了對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅提升。

　　其次，高庫(kù)存的現(xiàn)實(shí)與季節(jié)性強(qiáng)勢(shì)的預(yù)期相博弈，后期季節(jié)性強(qiáng)勢(shì)預(yù)期一方略顯優(yōu)勢(shì)。保稅區(qū)庫(kù)存創(chuàng)新高，截至1月30日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫(kù)存約27.93萬(wàn)噸，較半月前上升1.1萬(wàn)噸，橡膠總庫(kù)存32.8萬(wàn)噸，上升1.4萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)處于停割期，泰國(guó)北部、東部橡膠樹(shù)開(kāi)始變黃進(jìn)入落葉期，停割期未如之前預(yù)期般推后，雖然泰國(guó)南方仍是高產(chǎn)期，預(yù)計(jì)2月中旬開(kāi)始陸續(xù)停止割膠，屆時(shí)泰國(guó)南部橡膠主產(chǎn)區(qū)將進(jìn)入低產(chǎn)期，至4月底5月初陸續(xù)恢復(fù)割膠，因而即將迎來(lái)去庫(kù)存化的黃金期。但國(guó)際橡膠研究組織ISRG報(bào)告顯示，2012年4月-12月全球天然橡膠產(chǎn)量增長(zhǎng)3.2%，同時(shí)天然橡膠消費(fèi)量略下降1.1%。其中美國(guó)及歐洲國(guó)家消費(fèi)量大幅度下降，日本及韓國(guó)同樣出現(xiàn)下降，而中國(guó)天然橡膠消費(fèi)量繼續(xù)保持緩慢增長(zhǎng)。根據(jù)ISRG預(yù)測(cè)，2012年全球天然橡膠產(chǎn)量與消費(fèi)量將分別達(dá)1141萬(wàn)噸和1095萬(wàn)噸，供應(yīng)盈余46萬(wàn)噸。2013年全球天然橡膠產(chǎn)量及消費(fèi)量將達(dá)1177萬(wàn)噸和1159萬(wàn)噸，供應(yīng)盈余17.9萬(wàn)噸。IRSG最新統(tǒng)計(jì)和預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示2012年因供應(yīng)增加需求下滑導(dǎo)致供應(yīng)盈余較大，而對(duì)2013年的消費(fèi)預(yù)期有所增加，因而2013年的盈余減少，總體而言供需格局將維持寬松，去庫(kù)存化壓力仍然較大。

　　最后，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投低迷，觀望氣氛濃厚，但整體對(duì)節(jié)后行情有所期待。臨近春節(jié)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)稀少，實(shí)際成交匱乏。另外，由于保稅區(qū)與外盤(pán)市場(chǎng)的倒掛，工廠傾向于在青島采購(gòu)現(xiàn)貨。外盤(pán)市場(chǎng)成交以貿(mào)易商之間為主，新加坡以及中國(guó)貿(mào)易商購(gòu)進(jìn)2月以及3月船貨以應(yīng)對(duì)節(jié)后可能出現(xiàn)的行情。

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