滬膠1305合約從2012年8月14日的低點(diǎn)20800元一路震蕩上行至今，2012年9月5日至9月12日日線報(bào)收五連陽，2013年1月28日至2月1日即上周五個(gè)交易日再次連報(bào)陽線。從橡膠內(nèi)外盤聯(lián)動來看，近期重心上移概率較大。

　　首先，美聯(lián)儲議息會議維持寬松立場，美參議院通過短期內(nèi)上調(diào)公債議案，大宗商品普遍上漲。美聯(lián)儲在1月31日凌晨結(jié)束了為期兩天的2013年第一次利率決策例會，在隨后公布的利率決策中聲明，考慮到經(jīng)濟(jì)前景的下行風(fēng)險(xiǎn)，將繼續(xù)維持積極的寬松立場。另外，財(cái)政懸崖問題得以推遲至5月以后，大大減輕了市場的擔(dān)憂情緒，1月非農(nóng)就業(yè)的增長以及此前兩月的大幅上修，大大增強(qiáng)了對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅提升。

　　其次，高庫存的現(xiàn)實(shí)與季節(jié)性強(qiáng)勢的預(yù)期相博弈，后期季節(jié)性強(qiáng)勢預(yù)期一方略顯優(yōu)勢。保稅區(qū)庫存創(chuàng)新高，截至1月30日，青島保稅區(qū)天膠+復(fù)合庫存約27.93萬噸，較半月前上升1.1萬噸，橡膠總庫存32.8萬噸，上升1.4萬噸。國內(nèi)處于停割期，泰國北部、東部橡膠樹開始變黃進(jìn)入落葉期，停割期未如之前預(yù)期般推后，雖然泰國南方仍是高產(chǎn)期，預(yù)計(jì)2月中旬開始陸續(xù)停止割膠，屆時(shí)泰國南部橡膠主產(chǎn)區(qū)將進(jìn)入低產(chǎn)期，至4月底5月初陸續(xù)恢復(fù)割膠，因而即將迎來去庫存化的黃金期。但國際橡膠研究組織ISRG報(bào)告顯示，2012年4月-12月全球天然橡膠產(chǎn)量增長3.2%，同時(shí)天然橡膠消費(fèi)量略下降1.1%。其中美國及歐洲國家消費(fèi)量大幅度下降，日本及韓國同樣出現(xiàn)下降，而中國天然橡膠消費(fèi)量繼續(xù)保持緩慢增長。根據(jù)ISRG預(yù)測，2012年全球天然橡膠產(chǎn)量與消費(fèi)量將分別達(dá)1141萬噸和1095萬噸，供應(yīng)盈余46萬噸。2013年全球天然橡膠產(chǎn)量及消費(fèi)量將達(dá)1177萬噸和1159萬噸，供應(yīng)盈余17.9萬噸。IRSG最新統(tǒng)計(jì)和預(yù)測數(shù)據(jù)顯示2012年因供應(yīng)增加需求下滑導(dǎo)致供應(yīng)盈余較大，而對2013年的消費(fèi)預(yù)期有所增加，因而2013年的盈余減少，總體而言供需格局將維持寬松，去庫存化壓力仍然較大。

　　最后，現(xiàn)貨市場交投低迷，觀望氣氛濃厚，但整體對節(jié)后行情有所期待。臨近春節(jié)，市場報(bào)價(jià)稀少，實(shí)際成交匱乏。另外，由于保稅區(qū)與外盤市場的倒掛，工廠傾向于在青島采購現(xiàn)貨。外盤市場成交以貿(mào)易商之間為主，新加坡以及中國貿(mào)易商購進(jìn)2月以及3月船貨以應(yīng)對節(jié)后可能出現(xiàn)的行情。

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