自6月25日觸及104.32美元/桶高位后，美國(guó)原油一路“摔”至80美元/桶關(guān)口，甚至一度觸及78.54美元/桶的近三年低位，引發(fā)全球資本市場(chǎng)的熱議。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，原油價(jià)格“傾瀉而下”，對(duì)產(chǎn)油國(guó)和原油進(jìn)口大國(guó)可謂冰火兩重天，一邊或忙著商議減產(chǎn)提價(jià)，一邊則趁機(jī)搶購(gòu)囤貨。眾多國(guó)家的搶購(gòu)潮也使得航運(yùn)市場(chǎng)開(kāi)始熱鬧起來(lái)，在船費(fèi)不斷上漲的帶動(dòng)下，BDI指數(shù)已持續(xù)反彈至1428點(diǎn)，創(chuàng)下今年3月以來(lái)新高。

值得注意的是，國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)的下跌和BDI的大漲同樣映射到A股市場(chǎng)。6月25日至10月30日，申銀萬(wàn)國(guó)航運(yùn)指數(shù)累計(jì)漲幅高達(dá)51.73%，申銀萬(wàn)國(guó)航空運(yùn)輸指數(shù)累計(jì)漲幅亦接近40%。

分析人士指出，由于航空航運(yùn)的主要成本在油價(jià)，因此短期油價(jià)大幅走低無(wú)疑會(huì)削減該板塊的上市成本壓力，增厚當(dāng)季的企業(yè)利潤(rùn)，不過(guò)油價(jià)長(zhǎng)期低迷也會(huì)逐步傳導(dǎo)至終端，最終拉平產(chǎn)業(yè)鏈上下游的利潤(rùn)分配，航空航運(yùn)板塊上市公司的業(yè)績(jī)可能會(huì)呈現(xiàn)先增后減的現(xiàn)象。

油價(jià)下跌激活航運(yùn)

自今年6月下旬以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格呈現(xiàn)單邊大幅下挫的走勢(shì)，10月以來(lái)下跌速度更是明顯，甚至一度跌破80美元/桶。截至10月29日，美原油指從6月25日的開(kāi)盤價(jià)103.24美元/桶跌至81.76美元/桶，累計(jì)跌幅高達(dá)20.74%，并創(chuàng)出2012年7月以來(lái)的新低。

因原油在全球政治經(jīng)濟(jì)格局中的戰(zhàn)略性地位，油價(jià)的下跌不僅導(dǎo)致多數(shù)化工產(chǎn)品跟跌，甚至鐵礦石和黃金等也難以幸免，更有可能引發(fā)全球政治經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩。

“油價(jià)下跌對(duì)全球整體經(jīng)濟(jì)利大于弊，相當(dāng)于一次全球范圍內(nèi)的量化寬松，較低的能源價(jià)格有助于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，不過(guò)油價(jià)下跌也加劇了俄羅斯、委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油國(guó)的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，最大的贏家還是中國(guó)、日本等原油進(jìn)口大國(guó)，此外，油價(jià)回落也降低了全球通脹。”中信期貨原油分析師潘翔告訴記者。

近幾年國(guó)際油價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，短期油價(jià)下跌成為多數(shù)國(guó)家趁機(jī)囤油的好時(shí)機(jī)，據(jù)悉，隨著國(guó)際油價(jià)開(kāi)始下滑，巨型油輪從今年7月開(kāi)始源源不斷地駛向中國(guó)港口，其他用油國(guó)家也在暗中買入。

隨著航運(yùn)活動(dòng)重新活躍，10月下旬開(kāi)始，BDI指數(shù)也出現(xiàn)明顯的反彈，從16日的930點(diǎn)反彈至29日的1428點(diǎn)，累計(jì)漲幅超過(guò)50%。“短期原油的囤積效應(yīng)升溫?cái)U(kuò)大了消費(fèi)端力量，進(jìn)而增加了海運(yùn)需求，短期內(nèi)促使油價(jià)與BDI指數(shù)表現(xiàn)呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。”寶城期貨研究員陳棟表示，不過(guò)，如果油價(jià)長(zhǎng)期持續(xù)低迷狀態(tài)的話，部分國(guó)家的囤積積極性可能下降，屆時(shí)油價(jià)與BDI指數(shù)的正相關(guān)關(guān)系也會(huì)隨之下降。

潘翔同時(shí)指出，近期BDI三個(gè)指數(shù)都出現(xiàn)一定上漲，反映當(dāng)前大宗商品價(jià)格下行對(duì)短期需求產(chǎn)生一定提振，尤其是在油價(jià)低位的影響下，中國(guó)明顯加快了戰(zhàn)略儲(chǔ)備，同時(shí)也一定程度支撐了油價(jià)。

A股悲喜兩重天

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，考慮到中國(guó)是凈原油進(jìn)口國(guó)，平均油價(jià)下行將對(duì)中國(guó)公司盈利和市場(chǎng)影響總體偏正面。對(duì)A股來(lái)說(shuō)，一方面，油價(jià)的下跌可能對(duì)石化產(chǎn)業(yè)鏈中的下游企業(yè)、航空航運(yùn)企業(yè)和汽車企業(yè)等形成利好；另一方面，原油價(jià)格持續(xù)下跌也可能對(duì)煤化工、新能源汽車等形成利空。

目前來(lái)看，原油價(jià)格下降對(duì)上市公司業(yè)績(jī)能夠起到立竿見(jiàn)影作用的就是航空板塊。“較低的油價(jià)有利于運(yùn)輸物流行業(yè)，汽柴油、航空煤油緊跟油價(jià)，因此將明顯降低運(yùn)輸行業(yè)的成本，利多此類相關(guān)個(gè)股。東方航空(行情,問(wèn)診)、南方航空(行情,問(wèn)診)等均有望借此扭虧，中國(guó)國(guó)航(行情,問(wèn)診)、海南航空(行情,問(wèn)診)的業(yè)績(jī)將增加。也就是說(shuō)，航空板塊是在油價(jià)下跌中，受益最為立竿見(jiàn)影的。”潘翔表示。

事實(shí)上，隨著油價(jià)的下跌，航空航運(yùn)板塊相關(guān)個(gè)股集體上行，走出了一輪相對(duì)突出的行情。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，從6月25日到10月30日，申銀萬(wàn)國(guó)航運(yùn)指數(shù)從896.14漲至1359.56，累計(jì)漲幅高達(dá)51.73%，其中中海集運(yùn)(行情,問(wèn)診)、中遠(yuǎn)航運(yùn)(行情,問(wèn)診)、中海發(fā)展(行情,問(wèn)診)的區(qū)間漲幅皆超過(guò)54%，亞通股份(行情,問(wèn)診)、寧波海運(yùn)(行情,問(wèn)診)、海峽股份(行情,問(wèn)診)、中國(guó)遠(yuǎn)洋(行情,問(wèn)診)的區(qū)間漲幅皆超過(guò)40%，中海海盛(行情,問(wèn)診)和中昌海運(yùn)(行情,問(wèn)診)的區(qū)間漲幅也分別為39.94%和27.36%。

與之對(duì)應(yīng)的同一時(shí)期內(nèi)，申銀萬(wàn)國(guó)航空運(yùn)輸指數(shù)也從1024.52漲至1469.35，累計(jì)漲幅接近40%。其中東方航空區(qū)間漲幅為60.79%，中信海直(行情,問(wèn)診)區(qū)間漲幅為58.49%，南方航空區(qū)間漲幅為42.18%，中國(guó)國(guó)航區(qū)間漲幅為39.19%，海南航空區(qū)間漲幅為38.18%。

光大期貨研究所所長(zhǎng)助理李宙雷同時(shí)指出，油價(jià)下跌利好于航空板塊這是比較直接的，但對(duì)于中石油和中石化企業(yè)來(lái)說(shuō)，盡管原油價(jià)格下跌，但其成品油價(jià)格也同步下跌，并未對(duì)公司盈利產(chǎn)生多大的影響，反而是因?yàn)槌善酚拖�費(fèi)的下滑導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)的走低。如中海油剛出爐的第三季度財(cái)報(bào)顯示，受到油價(jià)下跌的影響，在截至9月30日的3個(gè)月內(nèi)，其石油和天然氣收入同比減少4.6%。

         來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)