在美聯(lián)儲(chǔ)新一輪量化寬松貨幣政策導(dǎo)致的熱情消退后，PVC市場逐漸回歸理性，重新著眼于供需基本面，投資者繼續(xù)采取拋空操作，PVC期貨主力合約從6755高點(diǎn)回落到6500點(diǎn)附近，后市仍有下跌空間。

　　原油價(jià)格將繼續(xù)回落

　　需求方面，汽油需求旺季在9月份接近尾聲，10月份更是汽油消費(fèi)和餾份油消費(fèi)的空檔期。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然疲軟，歐洲債務(wù)危機(jī)不容樂觀，而世界第二大經(jīng)濟(jì)體中國也正在經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)增速放緩。全球石油需求前景并不樂觀，預(yù)計(jì)全球原油的日均需求量在今年剩下的時(shí)間里將比原先預(yù)計(jì)的少14萬桶。

　　供應(yīng)方面，全球最大產(chǎn)油國沙特阿拉伯正在考慮提高石油產(chǎn)出，而且美國重申，不排除動(dòng)用石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備的可能性。需求趨弱的同時(shí)，石油供應(yīng)可能增加，給油價(jià)造成下行壓力。

　　PVC產(chǎn)能過剩長期化

　　國內(nèi)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策在一定程度上降低了管材、線材等建筑材料的市場活躍度，由此進(jìn)一步拖累了對(duì)PVC的需求。雖然過去兩個(gè)季度房地產(chǎn)銷售改善，但未來出現(xiàn)強(qiáng)勁增長的可能性仍有限，主要原因是經(jīng)濟(jì)前景疲弱，進(jìn)而打擊購買力和投資意愿。

　　近期，房價(jià)出現(xiàn)反彈可能導(dǎo)致中央政策進(jìn)一步的政策風(fēng)險(xiǎn)，例如擴(kuò)大房產(chǎn)稅地域范圍，以及累計(jì)剛性需求前期釋放過度使后期需求不足的市場風(fēng)險(xiǎn)。PVC行業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)步伐仍將繼續(xù)，雖然淘汰落后產(chǎn)能的工作也將繼續(xù)進(jìn)行，但行業(yè)去產(chǎn)能化過程仍顯得尤為漫長。從近幾年電石法PVC盈利變化看，進(jìn)入產(chǎn)能過剩局面之后，產(chǎn)品的盈利空間逐漸萎縮。從數(shù)據(jù)上看，電石法PVC近期山東地區(qū)廠家利潤為-700元/噸，內(nèi)蒙地區(qū)廠家利潤為-350元/噸，新疆地區(qū)廠家利潤為100元/噸。從市場層面看，廠家不會(huì)從根本上改變“以堿補(bǔ)氯”的經(jīng)營模式。

　　PVC現(xiàn)貨易跌難漲

　　現(xiàn)貨方面，近期大部分的商家偏向逢高即出，加重了后期市場的不穩(wěn)定性。截至9月底，華東地區(qū)電石法五型料自提報(bào)價(jià)由6700—6750元/噸回落至6650—6720元/噸；華南地區(qū)電石法五型料價(jià)格松動(dòng)至6700—6800元/噸；華北地區(qū)PVC市場普通五型電石料山東主流在6500—6570元/噸送到。當(dāng)前對(duì)于需求恢復(fù)的信心不強(qiáng)，貿(mào)易模式主要是庫存出清或是進(jìn)行超賣。近期FD西北歐現(xiàn)貨PVC市場收于860—870歐元/噸，較前期跌50歐元/噸。9月份FD西北歐合同價(jià)格在1524—1537美元/噸，較前期跌5.5美元/噸。

　　綜上所述，全球經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀，在歐債危機(jī)陰霾籠罩以及下游需求行業(yè)支撐作用不足的情況下，PVC將長期處于弱勢狀態(tài)。國慶節(jié)后如果政策面沒有松動(dòng)，PVC期貨或?qū)⒊霈F(xiàn)快速下跌，投資者可布局空單。

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