近來歐洲加息預期再起、中東北非地緣政治危機加劇、國內(nèi)貨幣政策緊縮預期升溫使整個商品市場陷入動蕩，系統(tǒng)性風險引起的PTA市場的“倒春寒”提早來臨，主力1105合約一周下跌近600元/噸。外圍形勢不容樂觀主導PTA短期走勢，期價或繼續(xù)向下尋找支撐，但基本面向好，春季需求旺季行情仍值得期待。

   　上游原料高位運行

　　自2月中旬以來，中東北非局勢動蕩，原油價格迅速突破100美元／桶的關口之后，漲勢絲毫沒有放緩，3月7日紐約油價突破了105美元／桶，創(chuàng)下過去29個月的高點。如果中東北非局勢進一步緊張危及石油供應，那么國際油價的上行趨勢將會更加明顯。

　　從PX-MX的差價來看，PX的上游MX的漲幅遠不及PX。目前MX價格在1082美元/噸韓國FOB左右，而PX價格則在1月份連續(xù)突破1400、1500和1600美元三道關口，當前價格在1614美元/噸韓國FOB附近，PX與MX差價從去年12月份的300美元/噸繼續(xù)擴大至550美元/噸，遠高于正常水平的180美元/噸，PX生產(chǎn)利潤大幅上升。中海油惠州90萬噸/年裝置將在3-4月期間停車檢修一個月，而韓國S-Oil公司新建90萬噸/年裝置的開車時間可能推遲一到兩個月，各大生產(chǎn)商所報出的PX三月合同倡導價也大幅上調(diào)。

　　PTA收益穩(wěn)定 貨源偏緊

　　目前，以PX價格折算成PTA的生產(chǎn)成本在9700元/噸附近，當前現(xiàn)貨價格在11450元/噸左右，PTA工廠的生產(chǎn)利潤為1700元/噸，維持著較高的利潤水平。高利潤水平的驅(qū)使下，國內(nèi)PTA總體開工負荷維持在91%的高位。

　　現(xiàn)貨市場上的貨源不多，近期國內(nèi)中石化旗下企業(yè)的生產(chǎn)量遠遠不夠合同用戶供應。3-4月份從韓國、臺灣到大陸部分PTA裝置有安排輪流檢修，也使得PTA貨源供應偏緊。

　　終端需求或穩(wěn)步上升

　　每年的1-2月份都因傳統(tǒng)的春節(jié)，市場成交量逐漸萎縮至休市，春節(jié)過后交易恢復，一般每年3-5月會出現(xiàn)一波春季需求高峰，而在7月至8月上中旬，因為天氣酷熱人們著裝少而薄會出現(xiàn)面料銷售的淡季，時至9-12月會因季節(jié)的轉(zhuǎn)換人們服裝也由輕薄變得厚重，面料的銷售也進入了一年當中的最旺盛時期，這就是所謂的紡織傳統(tǒng)淡旺季。

 【中國證券報】