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能源化工
滬膠后續(xù)上攻乏力 期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大將成上行阻力
發(fā)布時(shí)間:2013-09-11 09:21:08

   雖然在收儲傳聞推動(dòng)下,滬膠在上周一收出漲停板,但后續(xù)上攻乏力。筆者認(rèn)為,類似2012年高價(jià)收儲的可能性不大,期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大將成為膠市上行阻力。

  進(jìn)口減少在一定程度上緩解了國內(nèi)天然橡膠市場的供應(yīng)壓力,從而促成了滬膠反彈。但是,天然橡膠進(jìn)口同比下降不可持續(xù),因?yàn)?/span>67月的進(jìn)口下降主要由價(jià)差因素和季節(jié)性因素造成的。6月滬膠期貨與現(xiàn)貨3號煙片膠相比處于貼水狀態(tài),現(xiàn)貨市場進(jìn)口熱情降溫,同時(shí)往年67月天膠進(jìn)口多處在低谷。但目前滬膠漲至21000/噸,對3號煙片膠升水1000/噸以上。顯然,內(nèi)外橡膠價(jià)差結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生改變,后續(xù)進(jìn)口是否恢復(fù)增長需要關(guān)注。

  此外,上周有泰國方面的消息稱,泰國內(nèi)閣已批準(zhǔn)從中央財(cái)政預(yù)算中撥款562億泰銖(約合1.76億美元)用以補(bǔ)貼南部橡膠種植者。在泰國政府不再抬高價(jià)格收儲的背景下,希冀中國國儲落實(shí)超預(yù)期收儲并不實(shí)際。

  綜上分析,筆者認(rèn)為在終端需求相對穩(wěn)定的情況下,由非天氣因素造成的供應(yīng)削減往往是不具可持續(xù)性的。據(jù)此,筆者認(rèn)為,國內(nèi)天然橡膠市場的供應(yīng)壓力僅僅出現(xiàn)階段性減輕,而沒有出現(xiàn)質(zhì)的改變。因此,在滬膠價(jià)格已走出較高升水的情況下,繼續(xù)追高將面臨較大調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)滬膠后市在1900022000/噸區(qū)間維持振蕩的可能性較大。