11月份基本面多空因素交織，甲醇面臨方向選擇，上周近月與遠(yuǎn)月的價(jià)差開始逐步拉大，投資者可關(guān)注主力合約換月帶來的月間套利空間。

　　目前，甲醇期貨在高企的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)、成本不斷下行以及需求未現(xiàn)持續(xù)性好轉(zhuǎn)的背景下，臨近換月時(shí)，遠(yuǎn)月合約相較于近月合約弱勢將更加顯著，因而價(jià)差將不斷擴(kuò)大。

　　煤價(jià)反彈或告一段落

　　今年的煤炭現(xiàn)貨市場，幾乎同時(shí)遭受到了來自國際煤炭價(jià)格大幅度降價(jià)傾銷施壓、國內(nèi)需求進(jìn)一步減緩、美國頁巖氣革命造成嚴(yán)重沖擊以及傳統(tǒng)能源消費(fèi)等多重不利因素的影響，煤炭價(jià)格易跌難漲。

　　10月份煤炭價(jià)格迎來短暫的回暖，主要原因，一是煤價(jià)超跌后生產(chǎn)和流通成本因素支撐其反彈，二是隨著冬季的來臨，電煤冬儲(chǔ)支撐了電力企業(yè)煤炭需求，三是下游鋼材焦炭企業(yè)補(bǔ)庫需求出現(xiàn)，四是煤炭進(jìn)口量萎縮引發(fā)內(nèi)貿(mào)煤炭需求增加、供求活躍度不斷提高。

　　然而進(jìn)入11月份，由于國際市場動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下降，煤炭進(jìn)口量將出現(xiàn)回升，以及下游鋼材焦炭企業(yè)補(bǔ)充庫存最長可能持續(xù)到11月中下旬，使得支撐煤價(jià)上行的動(dòng)力逐步削弱。據(jù)了解，環(huán)渤海地區(qū)港口發(fā)熱量5500大卡市場動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格報(bào)收643元/噸，漲勢已經(jīng)開始減弱，加上秦皇島海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)繼續(xù)下滑，煤價(jià)反彈臨近階段尾聲將使得甲醇價(jià)格受成本影響向上乏力。

　　現(xiàn)貨市場難逃產(chǎn)能過剩糾纏

　　供應(yīng)方面，進(jìn)入11月份，國內(nèi)大裝置運(yùn)行情況基本穩(wěn)定，四季度甲醇新投產(chǎn)裝置比較集中，目前西北甲醇前期檢修裝置重新啟動(dòng)以及新增裝置投產(chǎn)，11月份陜西榆天化的60萬噸裝置以及金誠泰的60萬噸裝置將預(yù)期投產(chǎn)，且10月份新投產(chǎn)產(chǎn)能合計(jì)為170萬噸/年，甲醇裝置開工率仍維持在60%以上，相比9月份開工率略有提高�？傊�，當(dāng)前國內(nèi)甲醇供應(yīng)壓力在逐漸增大。

　　進(jìn)口方面，從目前的到港數(shù)據(jù)來看，10月份甲醇進(jìn)口量應(yīng)該維持在35—38萬噸，目前國內(nèi)甲醇市場開工率在57%左右，周度小幅回升，其中西北地區(qū)開工負(fù)荷為64%。11月份西北地區(qū)多數(shù)裝置已陸續(xù)恢復(fù)重啟，國內(nèi)大裝置運(yùn)行情況將基本穩(wěn)定，后期國內(nèi)甲醇開工負(fù)荷將繼續(xù)提升，供應(yīng)端壓力明顯。

　　下游需求未能有效啟動(dòng)

　　甲醛市場在地產(chǎn)調(diào)控政策下表現(xiàn)波瀾不驚，目前下游需求整體調(diào)整不大，甲醛市場供應(yīng)量充足，市場交投氣氛相對平穩(wěn)。雖然其下游甲縮醛在調(diào)油方面的利潤頗豐，但受“問題汽油”的持續(xù)困擾，導(dǎo)致用量進(jìn)一步減少，廠家被迫降低開工負(fù)荷，這無疑對甲縮醛的需求形成一定的打擊，預(yù)計(jì)國內(nèi)甲醛市場價(jià)格將呈穩(wěn)中下行趨勢。

　　10月份我國甲醇制烯烴裝置整體正常運(yùn)行，后期大唐裝置有外出采購甲醇計(jì)劃將對需求端形成短期支撐。烯烴裝置統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013—2014年我國將約有790萬噸的烯烴裝置投產(chǎn)，甲醇制烯烴產(chǎn)業(yè)鏈將成為甲醇下游需求的新熱點(diǎn)。部分企業(yè)也積極為煤化工謀求出路，山西焦化將擬建60萬噸/年甲醇制烯烴項(xiàng)目，該項(xiàng)目以焦?fàn)t煤氣為原料，由甲醇延伸深加工生產(chǎn)烯烴，形成年產(chǎn)烯烴60萬噸、聚乙烯30萬噸、聚丙烯30萬噸的生產(chǎn)能力。

　　綜上所述，甲醇主力合約1301價(jià)格在2800元/噸附近已徘徊一個(gè)半月之久，甲醇市場方向并未明朗，操作上短線日內(nèi)可沿振蕩區(qū)間邊沿高拋低吸，市場成交現(xiàn)低迷，投機(jī)資金參與力度較弱。

　　11月份基本面多空因素交織，甲醇面臨方向選擇，上周近月與遠(yuǎn)月的價(jià)差開始逐步拉大，投資者可關(guān)注主力合約換月帶來的月間套利空間。

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