昨日，上海天膠連續(xù)6個(gè)交易日收漲，盤中創(chuàng)下9個(gè)月來新高。遠(yuǎn)月合約與近月合約走勢(shì)分化，呈現(xiàn)“遠(yuǎn)強(qiáng)近弱”格局。專家稱，“遠(yuǎn)強(qiáng)近弱”是牛市格局的表現(xiàn)，顯示市場(chǎng)對(duì)節(jié)后橡膠 市場(chǎng)看法樂觀。

　　遠(yuǎn)月合約強(qiáng)于近月合約

　　周二，滬膠期貨逆市上揚(yáng)，主力資金向1309合約移倉，遠(yuǎn)月合約走勢(shì)強(qiáng)于近月，盤面表現(xiàn)及跨期價(jià)差結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多頭格局。截至昨日收盤，1305主力合約微漲0.15%，而1401遠(yuǎn)月合約大漲1.62%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月1日橡膠遠(yuǎn)、近合約價(jià)差僅為75元/噸，而昨日已經(jīng)擴(kuò)大至500元/噸以上。

　　實(shí)際上，不獨(dú)橡膠，國內(nèi)工業(yè)品的“近、遠(yuǎn)合約”走勢(shì)均出現(xiàn)分化，焦炭、螺紋鋼、玻璃、PTA的近月合約表現(xiàn)較弱，而遠(yuǎn)月合約表現(xiàn)異常強(qiáng)悍。

　　“遠(yuǎn)月合約比近月合約強(qiáng)，是牛市格局的表現(xiàn)，顯示出市場(chǎng)對(duì)節(jié)后市場(chǎng)看法較為樂觀。”寶城期貨分析陳棟向記者表示。

　　陳棟表示，遠(yuǎn)月合約走強(qiáng)而近月合約走弱，主要因?yàn)榕R近春節(jié)，交易所上調(diào)各合約保證金，而近月風(fēng)險(xiǎn)較大，相應(yīng)的保證金調(diào)漲比例就高。加之，長假期間，外盤不確定因素較多，尤其是歐洲再現(xiàn)政治丑聞，無疑給債務(wù)解決和商品走勢(shì)籠上陰影。以上原因均對(duì)近月合約構(gòu)成威脅，而對(duì)遠(yuǎn)月影響相對(duì)較弱。

　　專家稱，鑒于目前多數(shù)品種展開換月行情，建議投資者關(guān)注近遠(yuǎn)合約的套利交易，節(jié)前最好減少倉位，輕倉或者空倉過節(jié)。

　　節(jié)后橡膠價(jià)格仍有望上行

　　業(yè)內(nèi)人士表示，近日金融屬性主導(dǎo)了滬膠連續(xù)上漲的行情。未來，在宏觀面趨穩(wěn)、供需面良好的推動(dòng)下，滬膠震蕩偏強(qiáng)的格局有望延續(xù)。

　　近期，國內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)回暖形成了較好的宏觀氛圍，股市持續(xù)穩(wěn)步上漲，投資者做多熱情較為強(qiáng)烈，市場(chǎng)樂觀情緒成為滬膠近期上漲的主要推動(dòng)力。橡膠 方面，自去年11月14日日本大選開始以來，日元寬松政策刺激日膠大幅走強(qiáng)，至今漲幅近40%。

　　展望后市，中證期貨能源化工分析師徐云錦表示，在宏觀面趨穩(wěn)、供需面良好的推動(dòng)下，滬膠震蕩偏強(qiáng)的格局有望繼續(xù)上演。中國天膠停割期、泰國割膠淡季將會(huì)減少天膠實(shí)際產(chǎn)量，產(chǎn)量減少對(duì)價(jià)格存在一定支撐。此外，下游輪胎廠的原料庫存偏低，節(jié)后存在補(bǔ)庫存的需求，需求端也有望對(duì)膠價(jià)形成一定的拉漲效應(yīng)。

　　華泰長城期貨童長征也認(rèn)為，未來膠價(jià)仍然將維持上升的格局。供應(yīng)上，由于產(chǎn)膠國將在2月繼續(xù)進(jìn)入停割期,供應(yīng)量會(huì)相對(duì)減少。政策上，中國的基礎(chǔ)建設(shè)投資、城鎮(zhèn)化建設(shè)等一些政策也將得到加強(qiáng)并鞏固。另外，歐美經(jīng)濟(jì)仍處在艱難的復(fù)蘇當(dāng)中，仍然需要一定的寬松力度來支持經(jīng)濟(jì)的增長。

    轉(zhuǎn)自上海證券報(bào)