今年2月底以來，塑料（LLDPE）期價持續(xù)下跌。主力1309合約于4月18日觸及9470元/噸的低點后展開反彈，行情進入弱勢整理節(jié)奏。預計在新的指引性的市場因素出現之前，這種弱勢均衡的局面仍將持續(xù)。

　　根據往年慣例，二季度多數時間農膜處于消費的傳統(tǒng)淡季。而且，塑料薄膜產量基本也維持在相對平穩(wěn)的水平。那么，LLDPE在需求端不會有什么亮點。不過，在供給端石化企業(yè)也會做出相應調整。據卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，目前齊魯石化、揚子石化、大慶石化、燕山石化、吉林石化、撫順石化共計將近150萬噸/年產能的PE裝置處于檢修之中。整體來看，目前LLDPE現貨市場供需兩弱，成交清淡，而且?guī)齑嫠�平較低。就對LLDPE價格的影響來看，我們認為基本呈中性，即暫時難以對價格走勢產生主動的作用。

　　目前，影響LLDPE價格的主要因素為市場對經濟前景預期的波動。而且，近期市場關注點更多的轉向疲弱的中國經濟。短期內一些宏觀數據以及經濟政策均會對市場神經及商品表現產生一定影響。

　　4月份CPI同比漲幅為2.4%，環(huán)比上漲0.2%，同時也略高于市場預期。同時，貨幣供給方面，截至4月末，廣義貨幣（M2）余額103.26萬億元，同比增長16.1%，分別比上月末和上年同期高0.4個和3.3個百分點。4月當月人民幣貸款增加7929億元，同比多增1111億元。前4月社會融資規(guī)模為7.91萬億元，比上年同期多3.06萬億元。從價格指數及貨幣供給量來看，目前泛濫的流動性所帶來的通脹風險仍不能忽視。那么，對于近期的貨幣政策方面則不應抱有較大的猜想。同時，考慮到經濟的疲弱狀況，我們認為貨幣政策將整體呈中性。前段時間央行降息的傳言破滅也在情理之中。

　　投資方面，今年前4個月固定資產投資同比名義增長20.6%，增速雖比1-3月份回落0.3個百分點。其中，房地產開發(fā)投資同比增長21.1%，比前三個月加快0.9個百分點，是去年二季度以來的較高增速。不過，對于政府房地產調控政策的不確定性，房地產投資未來的較高增速能否持續(xù)下去或有疑問。整體來看，投資在短期內進一步增加的空間相對有限。因此，對GDP增長的支撐作用也將相對減弱。而且，政府已經開始逐漸接受較低一些的GDP增長率，那么單純?yōu)榱死瓌?/span>GDP而大幅增加固定資產投資的可能性則逐漸減小。不過，其他財政政策以及城鎮(zhèn)化方案的進展則需要留意。

　　綜合來看，4月份經濟數據使中國經濟的弱勢復蘇節(jié)奏得到進一步確認。就商品市場而言，盤面的震蕩整理顯示市場預期目前已進入短期的弱勢均衡局面，下一步方向的選擇需要等待宏觀面新的指引。在這種大背景下，LLDPE價格短期內仍將繼續(xù)震蕩偏弱局面。操作上，反彈沽空，短線操作為宜。L1309參考支撐位9500元，壓力位10500元。

轉自中國證券報