6月下旬以來，甲醇期價開始向下修復(fù)期現(xiàn)貨高價差，基于甲醇基本面的供需矛盾，現(xiàn)貨價格弱勢尚難扭轉(zhuǎn)，傳統(tǒng)需求端甲醛、二甲醚等偏弱運行使得靠烯烴端需求來推動整個市場節(jié)奏顯得困難。操作策略上，1409合約進入震蕩整理格局，倉單將使得市場處于一個相對弱平衡，區(qū)間在2570-2680元/噸。對于ME1501，由于烯烴裝置的投放具有一定的時滯，實質(zhì)利好兌現(xiàn)需等待，因而可嘗試空單，等待在2700-2750元/噸區(qū)間布局中線多單。

　　進口恢復(fù)，港口庫存壓力不減。截至目前，港口庫存仍在一路攀升，華東華南累計庫存接近90萬噸，其中江蘇庫存在42萬噸左右，華南庫存接近30萬噸，而近期仍有不少進口貨源陸續(xù)到港。部分倉庫呈現(xiàn)庫容緊張的局面，只能采取騰罐分散存放的方式。而上周華南出現(xiàn)的注冊倉單及倉單預(yù)報亦給近月合約帶來了較大的壓力。因此港口現(xiàn)貨價格重心也有所下移，華南目前價格區(qū)間在2580-2620元/噸，華東價格在2600-2620元/噸，ME1409合約期價基本與港口現(xiàn)貨價格平水。

　　從目前的外盤價格來看，CFR中國價格在338美元/噸，CFR東南亞價格在380美元/噸，兩者價差在40美元/噸，一方面價差不足以促進港口貨源的轉(zhuǎn)出口，另一方面，國外裝置本身的供應(yīng)能滿足當(dāng)?shù)匦枨�，因此，轉(zhuǎn)出口空間有限。后續(xù)港口地區(qū)去庫存化需要依賴于兩個因素，一是外盤價格穩(wěn)步上行，帶動港口價格企穩(wěn)，從而刺激下游需求消化部分庫存；二是外盤裝置進入季節(jié)性的開工率下滑階段，供應(yīng)開始緊縮，這將對ME1501合約產(chǎn)生較大影響。

　　檢修過后，供應(yīng)壓力開始在內(nèi)地區(qū)域蔓延。國內(nèi)甲醇市場開工率整體在62%左右，隨著前期西北裝置的集中檢修結(jié)束，市場的供應(yīng)進一步恢復(fù)。其中榆天化60萬噸/年煤制甲醇裝置已處于恢復(fù)中；兗礦鄂爾多斯(行情,問診)榮信90萬噸/年煤制甲醇裝置已于上周產(chǎn)出合格品，目前日產(chǎn)在1000噸水平；寧夏寶豐兩套共計180萬噸甲醇裝置運行穩(wěn)定，日產(chǎn)5000噸左右。同時陜西蒲城清潔能源180萬噸/年、延長中煤榆林能化180萬噸/年、中煤榆林180萬噸/年等煤制烯烴配套裝置中甲醇裝置上線也將早于烯烴裝置，這給內(nèi)地市場帶來的供應(yīng)壓力不容小覷。本周內(nèi)地價格已有所反應(yīng)，目前寧夏地區(qū)價格下滑至2040-2050元/噸，較上周下滑80元/噸，內(nèi)蒙甲醇現(xiàn)貨價格在2200-2220元/噸，表現(xiàn)較為堅挺。而山東局部地區(qū)廠家?guī)齑鎵毫Σ粩嘣黾�，價格下滑至2400元/噸附近，而下游接貨意向較差，因而價格穩(wěn)步下調(diào)以促進排庫將是近期內(nèi)地市場主旋律。

　　需求端實質(zhì)利好尚需等待。隨著煤化工的興起，甲醇需求端的想象空間也大增。目前已上馬的7套煤化工項目共涉及的聚乙烯產(chǎn)能為90萬噸/年，聚丙烯為194萬噸/年。而市場更多聚焦于沿海兩套外購甲醇制烯烴裝置的動態(tài)，因而計劃中的山東陽煤恒通29.5萬噸/年的烯烴裝置和山東神達化工30萬噸/年的甲醇制烯烴裝置更是備受市場矚目，從目前的工程進展來看，利好兌現(xiàn)可能將延后至四季度甚至是明年上半年，屆時將對山東本地產(chǎn)能的消耗有較大的推動作用。

來源：中國證券報