近年來，發(fā)達(dá)國家掀起一輪又一輪的貨幣寬松浪潮，此次日本央行開閘放水，更是變本加厲，致使全球大宗商品市場面臨前所未有的沖擊

　　近期日本央行大規(guī)模開閘放水

　　繼歐洲央行無上限購債援助、美聯(lián)儲(chǔ)QE4之后，近期日本央行也開閘放水，宣布將用兩年左右時(shí)間實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)，扭轉(zhuǎn)長達(dá)15年的通貨緊縮局面。日本央行主要手段是將基礎(chǔ)貨幣量擴(kuò)大一倍，到2014年底達(dá)到270萬億日元(約合2.83萬億美元)，同時(shí)擴(kuò)大購買更長期限的國債和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　日本央行此次開閘放水，其貨幣寬松力度前所未有，遠(yuǎn)超歐元區(qū)與美國同行。按照境外機(jī)構(gòu)(巴克萊銀行(行情 專區(qū)))測算，新政策下日本央行每月資產(chǎn)購買額相當(dāng)于日本國內(nèi)生產(chǎn)總值的1%，而美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)階段每月資產(chǎn)購買額僅相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的0.54%，這意味著日本央行的資產(chǎn)擴(kuò)充速度高出美聯(lián)儲(chǔ)近1倍。

　　日本央行開閘放水得到了部分西方國家的默認(rèn)與支持，幾乎聽不到批評之聲，包括在前不久召開的二十國集團(tuán)(G20)會(huì)議之上。國家貨幣基金組織(IMF)總裁對此也表示歡迎，認(rèn)為這是為促進(jìn)全球增長邁出的受歡迎的一步。

　　西方國家這么做的主要原因在于：極度量化寬松是西方發(fā)達(dá)國家主流貨幣政策，反對日本就是否定自己；如果此項(xiàng)非常措施能夠幫助日本擺脫經(jīng)濟(jì)疲軟，也會(huì)有利于全球增長，大家都可從中獲得好處。還有一點(diǎn)最為重要，即決策者們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長、擴(kuò)大就業(yè)遠(yuǎn)比控制物價(jià)更為重要，況且通貨膨脹并非眼前威脅。

　　日本此舉一定引發(fā)各國貨幣競相貶值

　　日本開閘放水勢必導(dǎo)致日元迅速貶值。在日本央行公布消息當(dāng)日，美元兌日元狂飆3.52%，此后持續(xù)上揚(yáng)，居高不下。到4月上旬，已逼近99關(guān)口， 比較2011年10月匯率水平，累計(jì)漲幅在30%左右。與此同時(shí)，人民幣兌日元也大幅揚(yáng)升，其中 4月8日人民幣兌日元一天就升值5%，4月16日人民幣兌日元中間價(jià)又大幅升值1069點(diǎn)。對于日元后市，很多觀點(diǎn)持看空態(tài)度。

　　日元大幅貶值，當(dāng)然有利于日本出口，增加就業(yè)，但卻會(huì)引發(fā)其他國家貨幣相對升值，損害對外貿(mào)易，對此，其他國家政府不會(huì)無動(dòng)于衷，勢必加入本幣貶值隊(duì)伍中來。預(yù)計(jì)歐洲央行會(huì)積極跟進(jìn)，以更寬松貨幣政策應(yīng)對，比如下階段降息、啟動(dòng)購債計(jì)劃等。

　　美聯(lián)儲(chǔ)雖然可以容忍日元、歐元一段時(shí)間內(nèi)的貶值，甚至是較大幅度貶值。 因?yàn)檫@有利于增強(qiáng)美元避險(xiǎn)功能，為今后更大規(guī)模的美國印鈔與出售國債提供有利環(huán)境，但也只是暫時(shí)的。因?yàn)槊涝�的持續(xù)升值勢必?fù)p害美國長遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略利益，抑制出口、就業(yè)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　因此一段時(shí)期后，美聯(lián)儲(chǔ)一定會(huì)以更大規(guī)模印鈔來應(yīng)對，由此出現(xiàn)世界各國央行競相注入流動(dòng)性、競相貨幣貶值局面，有人因此將其比喻為貨幣戰(zhàn)爭�，F(xiàn)今這種局面已經(jīng)難以避免，即使信誓旦旦也無濟(jì)于事。

　　貨幣貶值意在輕松還債推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長

　　發(fā)達(dá)國家政府競相印鈔、貶值本幣的做法，雖然因?yàn)楸舜藚R率對沖抵消，在擴(kuò)大出口方面不一定會(huì)獲得多少實(shí)際好處，但卻可以借此大規(guī)模稀釋既有債務(wù)含金量，以另類方式徹底解決沉重債務(wù)包袱，為啟動(dòng)消費(fèi)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長創(chuàng)造有利環(huán)境。這才是發(fā)達(dá)國家政府的最主要目的。

　　目前來看，沉重債務(wù)已經(jīng)成為阻礙全球經(jīng)濟(jì)，尤其是發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長的最主要障礙。 現(xiàn)今世界各國都被沉重債務(wù)壓得喘不過氣來，從政府到家庭都要考慮削減赤字，存錢還債，致使當(dāng)期需求嚴(yán)重不足，經(jīng)濟(jì)引擎有氣無力。為此，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)重新轟鳴的必要條件，必須甩掉沉重債務(wù)包袱。