近期PVC期貨漲幅度較大,短短半個(gè)月1101合約漲幅近8%,而現(xiàn)貨漲幅則更甚于期貨,部分地區(qū)電石法PVC價(jià)格飆升超過10%。PVC本輪行情發(fā)動(dòng)的原因,主要是近期節(jié)能減排政策的落實(shí)對(duì)電石生產(chǎn)打壓力度很大,市場(chǎng)減產(chǎn)預(yù)期濃厚,引發(fā)上游生產(chǎn)廠家封盤漲價(jià),而中間商的惜售加劇了市場(chǎng)炒作氣氛。

　　據(jù)國(guó)家發(fā)改委公布的資料顯示,對(duì)于“十一五”GDP單位能耗降低的要求,全國(guó)只有極少數(shù)省市達(dá)標(biāo),多數(shù)省市超標(biāo)較多,而新興重化工業(yè)區(qū)如內(nèi)蒙古、新疆、寧夏等地超標(biāo)嚴(yán)重。近期在中央督導(dǎo)下,內(nèi)蒙古已開始對(duì)烏海、鄂爾多斯等電石主產(chǎn)區(qū)執(zhí)行嚴(yán)格的限產(chǎn)政策,對(duì)當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)企業(yè)采取配額制管理,而已有部分企業(yè)反映目前的生產(chǎn)配額只能維持到10月初。由于電石緊缺,河北、山東等地?zé)o配套電石生產(chǎn)設(shè)備的PVC廠家已因?yàn)樵�料短缺而被迫關(guān)停;新疆方面,近期新棉上市,火車皮較為緊張,PVC、電石出疆不暢,這也使得電石緊張的局面雪上加霜。正因?yàn)轭A(yù)計(jì)到后期PVC供應(yīng)的短缺,上游企業(yè)順勢(shì)提高了PVC出場(chǎng)報(bào)價(jià),這對(duì)于具有“電石-PVC”一體化設(shè)備,特別是面臨節(jié)能減排壓力較小的廠家而言,目前PVC的單位毛利潤(rùn)十分豐厚。

　　不過需要看到的是,PVC目前高價(jià)的支撐因素是國(guó)家執(zhí)行的極端政策,而非產(chǎn)業(yè)本身長(zhǎng)期的供求關(guān)系決定。因而,其面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是政策風(fēng)險(xiǎn),主要在于節(jié)能減排政策執(zhí)行力度的大小及時(shí)間跨度的長(zhǎng)短,因政策頻繁變動(dòng)而導(dǎo)致的市場(chǎng)波動(dòng)在我國(guó)證券期貨史上已屢見不鮮。如果過于嚴(yán)厲的限產(chǎn)政策對(duì)利益集團(tuán)形成過度的損害,政治方面的因素可能會(huì)對(duì)發(fā)改委政策的執(zhí)行情況有所影響;而政策維持下的高額利潤(rùn)也會(huì)對(duì)PVC生產(chǎn)企業(yè)形成某種“激勵(lì)”,“上有政策,下有對(duì)策”的局面可能重現(xiàn)。另一方面,PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)的高價(jià)也將使得PVC進(jìn)口量激增。目前已有傳言稱部分進(jìn)口商已經(jīng)在開拓海外供貨渠道,預(yù)計(jì)10月下旬以后可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。如果消息屬實(shí),則目前市場(chǎng)高價(jià)將有所松動(dòng)。

　　另一方面,下游制品企業(yè)對(duì)PVC價(jià)格近期拉漲措手不及。多數(shù)制品企業(yè)在年初及年中制定的購(gòu)貨計(jì)劃多以PVC價(jià)格重心在7200-7400元為前提,而目前超過8200元的現(xiàn)貨價(jià)使得許多企業(yè)面臨嚴(yán)重虧損。因而,近期PVC市場(chǎng)多是有價(jià)無(wú)市,下游采購(gòu)動(dòng)作很少。有企業(yè)已開始與客戶修改訂單。預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)近期PVC高價(jià)的消化還需要一段時(shí)間。

　　綜上所述,預(yù)計(jì)PVC價(jià)格節(jié)后將面臨一段時(shí)間的調(diào)整,期貨市場(chǎng)繼續(xù)大幅上攻的阻力重重。目前期現(xiàn)貼水接近300-500元,這也說明期貨市場(chǎng)做多意愿還不是特別濃厚。首先,推漲因素中政策性較強(qiáng),其持續(xù)性值得關(guān)注;其次,PVC目前的價(jià)格導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系扭曲,不正常的價(jià)格現(xiàn)象必然會(huì)被市場(chǎng)力量以各種方式所修正;此外,目前國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)氣氛不佳,股市與多數(shù)商品走勢(shì)并不十分樂觀。這是否在未來(lái)會(huì)對(duì)PVC價(jià)格堅(jiān)挺的盤面形成共振影響,還需進(jìn)一步關(guān)注。

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