石油輸出國(guó)組織（歐佩克）將于27日在維也納舉行部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議。由于近期油價(jià)持續(xù)下挫，紐約和北海布倫特原油期貨價(jià)格均已較今年6月的前期高位下跌逾30%，市場(chǎng)特別關(guān)注歐佩克是否會(huì)采取減產(chǎn)保價(jià)措施。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，由于成員國(guó)各打各自的“小算盤”，部分成員國(guó)既希望享受油價(jià)上漲對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的提振，但又更希望其它國(guó)家更多地減產(chǎn)，而減少由于自身減產(chǎn)而造成的損失，因此歐佩克在此次會(huì)議上達(dá)成統(tǒng)一的大幅減產(chǎn)協(xié)議可能性不大。而在目前歐佩克在全球原油市場(chǎng)號(hào)召力本就下降的背景下，如果其只是進(jìn)行日產(chǎn)100萬(wàn)桶以下的小幅減產(chǎn)，恐怕也難以終結(jié)原油持續(xù)的“熊市”。

　　料難大幅減產(chǎn)

　　歐佩克原油產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量的三分之一，目前其日產(chǎn)的上限額保持在3000萬(wàn)桶水平。目前絕大多數(shù)市場(chǎng)人士均預(yù)計(jì)，歐佩克難以做出日產(chǎn)100萬(wàn)桶以上的大幅減產(chǎn)。

　　具體而言，有四種假設(shè)：第一，歐佩克將維持當(dāng)前的日產(chǎn)量規(guī)模不變。第二，直接將日產(chǎn)量上限額小幅下調(diào)30萬(wàn)桶至50萬(wàn)桶，對(duì)油價(jià)更樂(lè)觀的少數(shù)分析師預(yù)計(jì)為50萬(wàn)至100萬(wàn)桶。第三，間接小幅下調(diào)日產(chǎn)量。據(jù)彭博援引一位海灣國(guó)家官員的預(yù)測(cè)稱，沙特可能會(huì)支持維持當(dāng)前產(chǎn)量上限不變，但其會(huì)提出一個(gè)要求各成員國(guó)更嚴(yán)格遵守產(chǎn)量上限的方案。歐佩克三年前同意將總產(chǎn)量上限定為每日3000萬(wàn)桶，但其實(shí)際產(chǎn)量通常高于該上限，因?yàn)楦鞒蓡T國(guó)一直致力于維持其在全球石油市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率，如果更嚴(yán)格地遵守產(chǎn)量上限將意味著需較10月水平每日減產(chǎn)約30萬(wàn)桶。第四，對(duì)部分成員國(guó)予以“減產(chǎn)赦免”。據(jù)知情人士透露，歐佩克正在考慮讓伊朗、伊拉克和利比亞三個(gè)成員國(guó)免受減產(chǎn)協(xié)議的約束。

　　最新的歐佩克可能難以減產(chǎn)的跡象是，俄羅斯、墨西哥、沙特和委內(nèi)瑞拉之間于25日所舉行的四方會(huì)談并未就石油減產(chǎn)達(dá)成共識(shí)。其中，由于重要產(chǎn)油國(guó)俄羅斯和墨西哥并不是歐佩克成員國(guó)，但卻非常希望與歐佩克在減產(chǎn)保價(jià)上達(dá)成協(xié)議。因此該會(huì)談使各方充滿期待，認(rèn)為如果這四個(gè)國(guó)家能先行達(dá)成相關(guān)協(xié)議，歐佩克大幅減產(chǎn)的概率也將增加。

　　內(nèi)部分歧明顯

　　分析人士指出，此次會(huì)議上歐佩克難以大幅減產(chǎn)主要是基于兩點(diǎn)原因。首先，歐佩克成員國(guó)以及其它關(guān)系密切的經(jīng)濟(jì)體分歧較大。其次，各成員國(guó)擔(dān)憂減產(chǎn)后油價(jià)上漲反而會(huì)利好美國(guó)的頁(yè)巖油生產(chǎn)，加大自身的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

　　其中最重要的成員國(guó)沙特?zé)o疑是“糾結(jié)派”，一方面擔(dān)憂其經(jīng)濟(jì)受到油價(jià)下滑影響，但另一方面也不希望只有自己出力救市。Investec基金全球能源基金經(jīng)理尼爾森強(qiáng)調(diào)，沙特希望減產(chǎn)，但不想獨(dú)自減產(chǎn)。沙特放任油價(jià)下跌，是為了刺激歐佩克較小產(chǎn)油國(guó)加入其減產(chǎn)行列，而這些小產(chǎn)油國(guó)通常都依靠大產(chǎn)油國(guó)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，且均希望自身減產(chǎn)規(guī)模較低。伊朗、委內(nèi)瑞拉與厄瓜多爾等整體經(jīng)濟(jì)不強(qiáng)勁的國(guó)家無(wú)疑是“力促派”。伊朗媒體近日援引該國(guó)石油部長(zhǎng)的話稱，該國(guó)將會(huì)在27日的會(huì)議上“力勸”沙特削減產(chǎn)量。

　　此外，雖然不是歐佩克成員國(guó)，但全球三大產(chǎn)油國(guó)之一的俄羅斯也正在努力對(duì)本周的歐佩克會(huì)議施加影響，表示愿意跟隨該組織減產(chǎn)。俄羅斯最大的國(guó)有石油公司俄羅斯石油公司25日宣布，將把石油日產(chǎn)量減少2.5萬(wàn)桶。

　　高盛集團(tuán)指出，如果產(chǎn)油國(guó)聯(lián)手，對(duì)油價(jià)的支撐力度還是很強(qiáng)的，但影響力估計(jì)很難持久。因?yàn)樵跉W佩克整體限產(chǎn)的情況下，原油價(jià)格隨之走高，反而會(huì)進(jìn)一步刺激美國(guó)的頁(yè)巖油生產(chǎn)。而隨著美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量提升，歐佩克減產(chǎn)的作用就會(huì)大打折扣，競(jìng)爭(zhēng)壓力反而會(huì)大幅增加，這也是目前歐佩克最擔(dān)心的一點(diǎn)。

　　原油熊市短期難終結(jié)

　　在此背景下，越來(lái)越多的市場(chǎng)分析師預(yù)計(jì)，除非歐佩克意外做出大幅減產(chǎn)的決定，否則油價(jià)短期恐怕難以抬頭。

　　野村證券分析師指出，即使按較為樂(lè)觀的預(yù)估，此次會(huì)議可能也僅會(huì)做出將日產(chǎn)量減少50萬(wàn)至100萬(wàn)桶的決定，而以目前的供需關(guān)系和油價(jià)的慣性下行趨勢(shì)，其恐怕需要將日產(chǎn)量減少100萬(wàn)桶以上，才會(huì)真正給油價(jià)下滑帶來(lái)阻力。因此從當(dāng)前預(yù)測(cè)來(lái)看，歐佩克會(huì)議不論是維持日產(chǎn)量不變還是小幅減產(chǎn)都不會(huì)影響目前原油持續(xù)的“熊市”。彭博能源分析師也認(rèn)為，如果歐佩克不能達(dá)成大規(guī)模減產(chǎn)的決議，兩地原油價(jià)格可能將很快跌至每桶60美元甚至更低。

　　德意志銀行報(bào)告指出，原油市場(chǎng)的基本面顯示歐佩克減產(chǎn)已不可避免，但即使其減產(chǎn)也難以大幅提振油價(jià)。通常來(lái)講，當(dāng)全球油價(jià)出現(xiàn)詭異波動(dòng)的時(shí)候，歐佩克都會(huì)采取相應(yīng)的措施來(lái)保證市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，這一次歐佩克遲遲不減產(chǎn)的表現(xiàn)的確不同以往，這從另一個(gè)角度也反映出其目前在全球原油市場(chǎng)中的支配和定價(jià)作用正在弱化。“現(xiàn)在全球石油增產(chǎn)主要來(lái)自于非歐佩克國(guó)家，尤其是美國(guó)。如果歐佩克貿(mào)然獨(dú)自減產(chǎn)的話，很快就會(huì)被美國(guó)或其他非歐佩克國(guó)家所補(bǔ)充，那么它就會(huì)進(jìn)一步喪失其現(xiàn)有的市場(chǎng)份額。”

　　法國(guó)興業(yè)銀行全球商品研究主管邁克爾·賀伊指出，目前油市已發(fā)生了“結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變”，而這種改變通常10到20年才出現(xiàn)一次。不排除近期布倫特原油價(jià)格觸及每桶70美元的水平，美國(guó)德克薩斯輕質(zhì)原油達(dá)到60至65美元低位的可能性。而如果油價(jià)長(zhǎng)期位于80美元下方，委內(nèi)瑞拉等實(shí)力較弱的歐佩克成員國(guó)將遭受巨大壓力。

        來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)