石油輸出國組織（歐佩克）將于27日在維也納舉行部長級會議。由于近期油價持續(xù)下挫，紐約和北海布倫特原油期貨價格均已較今年6月的前期高位下跌逾30%，市場特別關注歐佩克是否會采取減產(chǎn)保價措施。

　　業(yè)內人士指出，由于成員國各打各自的“小算盤”，部分成員國既希望享受油價上漲對整體經(jīng)濟的提振，但又更希望其它國家更多地減產(chǎn)，而減少由于自身減產(chǎn)而造成的損失，因此歐佩克在此次會議上達成統(tǒng)一的大幅減產(chǎn)協(xié)議可能性不大。而在目前歐佩克在全球原油市場號召力本就下降的背景下，如果其只是進行日產(chǎn)100萬桶以下的小幅減產(chǎn)，恐怕也難以終結原油持續(xù)的“熊市”。

　　料難大幅減產(chǎn)

　　歐佩克原油產(chǎn)量約占全球產(chǎn)量的三分之一，目前其日產(chǎn)的上限額保持在3000萬桶水平。目前絕大多數(shù)市場人士均預計，歐佩克難以做出日產(chǎn)100萬桶以上的大幅減產(chǎn)。

　　具體而言，有四種假設：第一，歐佩克將維持當前的日產(chǎn)量規(guī)模不變。第二，直接將日產(chǎn)量上限額小幅下調30萬桶至50萬桶，對油價更樂觀的少數(shù)分析師預計為50萬至100萬桶。第三，間接小幅下調日產(chǎn)量。據(jù)彭博援引一位海灣國家官員的預測稱，沙特可能會支持維持當前產(chǎn)量上限不變，但其會提出一個要求各成員國更嚴格遵守產(chǎn)量上限的方案。歐佩克三年前同意將總產(chǎn)量上限定為每日3000萬桶，但其實際產(chǎn)量通常高于該上限，因為各成員國一直致力于維持其在全球石油市場的市場占有率，如果更嚴格地遵守產(chǎn)量上限將意味著需較10月水平每日減產(chǎn)約30萬桶。第四，對部分成員國予以“減產(chǎn)赦免”。據(jù)知情人士透露，歐佩克正在考慮讓伊朗、伊拉克和利比亞三個成員國免受減產(chǎn)協(xié)議的約束。

　　最新的歐佩克可能難以減產(chǎn)的跡象是，俄羅斯、墨西哥、沙特和委內瑞拉之間于25日所舉行的四方會談并未就石油減產(chǎn)達成共識。其中，由于重要產(chǎn)油國俄羅斯和墨西哥并不是歐佩克成員國，但卻非常希望與歐佩克在減產(chǎn)保價上達成協(xié)議。因此該會談使各方充滿期待，認為如果這四個國家能先行達成相關協(xié)議，歐佩克大幅減產(chǎn)的概率也將增加。

　　內部分歧明顯

　　分析人士指出，此次會議上歐佩克難以大幅減產(chǎn)主要是基于兩點原因。首先，歐佩克成員國以及其它關系密切的經(jīng)濟體分歧較大。其次，各成員國擔憂減產(chǎn)后油價上漲反而會利好美國的頁巖油生產(chǎn)，加大自身的競爭壓力。

　　其中最重要的成員國沙特無疑是“糾結派”，一方面擔憂其經(jīng)濟受到油價下滑影響，但另一方面也不希望只有自己出力救市。Investec基金全球能源基金經(jīng)理尼爾森強調，沙特希望減產(chǎn)，但不想獨自減產(chǎn)。沙特放任油價下跌，是為了刺激歐佩克較小產(chǎn)油國加入其減產(chǎn)行列，而這些小產(chǎn)油國通常都依靠大產(chǎn)油國對市場進行干預，且均希望自身減產(chǎn)規(guī)模較低。伊朗、委內瑞拉與厄瓜多爾等整體經(jīng)濟不強勁的國家無疑是“力促派”。伊朗媒體近日援引該國石油部長的話稱，該國將會在27日的會議上“力勸”沙特削減產(chǎn)量。

　　此外，雖然不是歐佩克成員國，但全球三大產(chǎn)油國之一的俄羅斯也正在努力對本周的歐佩克會議施加影響，表示愿意跟隨該組織減產(chǎn)。俄羅斯最大的國有石油公司俄羅斯石油公司25日宣布，將把石油日產(chǎn)量減少2.5萬桶。

　　高盛集團指出，如果產(chǎn)油國聯(lián)手，對油價的支撐力度還是很強的，但影響力估計很難持久。因為在歐佩克整體限產(chǎn)的情況下，原油價格隨之走高，反而會進一步刺激美國的頁巖油生產(chǎn)。而隨著美國頁巖油產(chǎn)量提升，歐佩克減產(chǎn)的作用就會大打折扣，競爭壓力反而會大幅增加，這也是目前歐佩克最擔心的一點。

　　原油熊市短期難終結

　　在此背景下，越來越多的市場分析師預計，除非歐佩克意外做出大幅減產(chǎn)的決定，否則油價短期恐怕難以抬頭。

　　野村證券分析師指出，即使按較為樂觀的預估，此次會議可能也僅會做出將日產(chǎn)量減少50萬至100萬桶的決定，而以目前的供需關系和油價的慣性下行趨勢，其恐怕需要將日產(chǎn)量減少100萬桶以上，才會真正給油價下滑帶來阻力。因此從當前預測來看，歐佩克會議不論是維持日產(chǎn)量不變還是小幅減產(chǎn)都不會影響目前原油持續(xù)的“熊市”。彭博能源分析師也認為，如果歐佩克不能達成大規(guī)模減產(chǎn)的決議，兩地原油價格可能將很快跌至每桶60美元甚至更低。

　　德意志銀行報告指出，原油市場的基本面顯示歐佩克減產(chǎn)已不可避免，但即使其減產(chǎn)也難以大幅提振油價。通常來講，當全球油價出現(xiàn)詭異波動的時候，歐佩克都會采取相應的措施來保證市場穩(wěn)定運行，這一次歐佩克遲遲不減產(chǎn)的表現(xiàn)的確不同以往，這從另一個角度也反映出其目前在全球原油市場中的支配和定價作用正在弱化。“現(xiàn)在全球石油增產(chǎn)主要來自于非歐佩克國家，尤其是美國。如果歐佩克貿然獨自減產(chǎn)的話，很快就會被美國或其他非歐佩克國家所補充，那么它就會進一步喪失其現(xiàn)有的市場份額。”

　　法國興業(yè)銀行全球商品研究主管邁克爾·賀伊指出，目前油市已發(fā)生了“結構性轉變”，而這種改變通常10到20年才出現(xiàn)一次。不排除近期布倫特原油價格觸及每桶70美元的水平，美國德克薩斯輕質原油達到60至65美元低位的可能性。而如果油價長期位于80美元下方，委內瑞拉等實力較弱的歐佩克成員國將遭受巨大壓力。

        來源：中國證券報