供需轉換加快 原油價格波動 國際環(huán)境緊逼

天然氣裝置陸續(xù)重啟

去年10月，在外圍資金驅動、大宗商品市場看漲氛圍濃厚以及成本端能源價格上漲等多重利好因素刺激下，國內甲醇現貨價格逐日攀升，這成為甲醇市場開工調整的催化劑。

據期貨日報記者了解，去年10月中旬以來，內地甲醇價格重心相繼向上突破2000元/噸關口，11—12月行情連續(xù)走高，且多地價格不斷刷新當年新高。受此影響，國內甲醇生產企業(yè)整體盈利明顯好轉，甲醇生產負荷穩(wěn)步回升。

數據顯示，2014—2015年，國內以煤制為主的甲醇裝置平均開工負荷為58.68%，而去年的平均開工負荷上升至59.57%。特別是去年國慶之后，國內甲醇裝置開工迎來了加速上升期，四季度平均負荷提升至62.09%。今年春節(jié)之后，開工負荷進一步提升至63.03%附近。

相較于煤制甲醇裝置，一直處于停歇狀態(tài)的部分天然氣制甲醇裝置也陸續(xù)出臺重啟計劃，且裝置多在去年12月底至今年春節(jié)期間恢復。

采訪中，記者得知，此次天然氣裝置重啟多集中在川渝、青海兩地，涉及企業(yè)有四川江油萬利、四川達鋼、青海中浩及青海桂魯，涉及總產能為170多萬噸。據金聯創(chuàng)統計，目前西南地區(qū)氣制甲醇整體開工較好，開工水平達52.3%，如四川川維、重慶卡貝樂及四川玖源負荷均尚可；西北氣頭開工略低，為24%，開工項目多集中在青海。

市場人士普遍認為上述情形是很正常的經濟行為，在市場預期之中。“經歷了前幾年的陰跌，甲醇企業(yè)經營狀況普遍不好，這其中又以不具規(guī)模效應的小廠為甚。再加上原油價格下降，進口甲醇成本重心下移，對于國內貨源的沖擊不斷加大。”金聯創(chuàng)甲醇分析師張曉燕表示，在這種情況下，企業(yè)主要依靠降低負荷來緩解供應壓力。但是，去年甲醇價格上漲，企業(yè)經營狀況得到改善，加之進口貨源價格上升，前期由于虧損而停產的裝置，開始陸續(xù)恢復生產。

記者了解到，去年年初，國內甲醇價格剛剛從歷史性低位反彈，國內天然氣制甲醇裝置多數虧損嚴重，僅余海南中海石油和重慶中石化川維兩套裝置虧損運營。

“今年春節(jié)前后，國內甲醇價格處于近3年來的最高位。”中宇資訊分析師于芃森告訴記者，以西南地區(qū)為例，天然氣價格在1.72元/立方米，而甲醇價格長期維持在2650—2900元/噸，部分天然氣制甲醇企業(yè)利潤甚至超過了煤制甲醇。在如此大的利潤推動之下，有條件的企業(yè)加足馬力生產，一方面改善了企業(yè)常年虧損、財務狀況欠佳的窘境，另一方面緩解了甲醇區(qū)域性短缺的現狀。

企業(yè)的喜與悲

我國的天然氣制甲醇裝置主要集中在西北的新疆、青海、陜西和西南的四川地區(qū)。一直都有著“羊煤吐氣”美稱的西部地區(qū)，有著得天獨厚的能源優(yōu)勢，但這并不代表該地區(qū)的甲醇生產企業(yè)可享受“高枕無憂”的日子。

由于我國天然氣不能自給，國家明文規(guī)定，不再批復天然氣制甲醇裝置的投建，因此這個市場處于萎縮局面。此外，國內天然氣價格較高，天然氣制甲醇不具備價格優(yōu)勢，盈利情況相較煤制和焦爐氣制甲醇相差許多，也沒有競爭優(yōu)勢（愛基,凈值,資訊）。在此情況下，天然氣制甲醇一直呈現虧損局面，裝置大面積停產。即便去年至今，甲醇價格上漲了一倍，新疆地區(qū)和青海地區(qū)的部分天然氣制甲醇裝置仍然處于停產狀態(tài)。

對此，西部地區(qū)的甲醇生產企業(yè)深有體會。“近兩年，上游原料成本高位、甲醇產品價格低位這種‘上壓下擠’的生存環(huán)境持續(xù)制約著不少天然氣制甲醇企業(yè)。”西南地區(qū)某甲醇生產企業(yè)的相關人員坦言，2014年9月1日非居民用存量天然氣門站價格每立方米提高0.4元，即天然氣制甲醇企業(yè)生產一噸甲醇面臨成本上漲400元的窘況，受此影響，當年下半年國內氣頭企業(yè)出現大面積停工現象，開工水平瞬間驟降。在長期的停工、虧損局面下，部分企業(yè)被迫退出甲醇行業(yè)，或展開煤氣化技改。

“近年來，由于油價下滑，而天然氣價格調整不及時，國內天然氣制甲醇企業(yè)一度陷入巨虧。在2015年，川渝地區(qū)天然氣門站價格為2.36元/立方米，這意味著在甲醇價格低于2500元/噸時，天然氣制甲醇企業(yè)會陷入虧損，而該地區(qū)甲醇價格一度跌至1700元/噸。國內其他地區(qū)的天然氣制甲醇企業(yè)也都面臨著這個問題。”于芃森介紹，當時國內甚至淘汰了新疆吐哈油田、新疆庫車新成的兩套20萬噸/年的天然氣制甲醇裝置，重慶建滔45萬噸/年裝置也長期關停，人員被迫分流，裝置長期閑置。

就金聯創(chuàng)整理的天然氣制甲醇企業(yè)的盈利情況來看，2014年上半年之前整體表現相對良好，部分時段理論盈利在500元/噸附近。但2014年下半年至2015年年底，受國際油價大幅下滑、工業(yè)氣價格大幅上調等因素壓制，國內氣頭企業(yè)多陷入虧損境地，且部分時間點企業(yè)虧損幅度超過600元/噸，導致國內天然氣制甲醇裝置大面積停工。步入2016年，天然氣制甲醇企業(yè)整體盈利情況有所好轉，上半年虧損幅度逐步縮小至300元/噸以內，下半年整體扭虧為盈，盈利在150—600元/噸。

“在行業(yè)發(fā)展過程中，配合國家能源改革、政策面因素影響，企業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)與機遇是并存的，這是每個產業(yè)所必須經歷的‘磨煉’。”張曉燕認為，中國天然氣制甲醇企業(yè)生存過程亦是如此，隨著煤制烯烴產業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，甲醇行業(yè)產能相對過剩的局面正在逐步改善，行業(yè)“緊平衡”態(tài)勢逐步顯現。

當前，國內天然氣制甲醇扛過了長期虧損的最艱難時刻，也迎來了頗為喜人的階段。伴隨著國家能源體制改革的不斷深入，供給側改革、環(huán)保監(jiān)管等政策面影響，天然氣作為“十三五”期間最受關注的清潔能源，在未來的能源市場仍將起到舉足輕重的作用，未來氣制甲醇生存空間恐存在一定機遇。

甲醇市場供給端變數大

在部分業(yè)內人士看來，2017年上半年，在國內外甲醇“供需錯配”的大環(huán)境下，加之甲醇生產企業(yè)整體利潤尚可，目前國內部分停車的天然氣制甲醇裝置仍有開車的可能。據業(yè)內資深人士透露，內蒙古遠興能源(3.05 +0.00%,買入)企業(yè)現階段仍在商談氣價問題；新疆巴州東辰年產18萬噸氣頭裝置近期亦有計劃重啟；四川瀘天化(13.22 停牌,買入)后期亦有計劃重啟氣制裝置等。

天然氣制甲醇裝置重啟的持續(xù)性勢必對甲醇行業(yè)整體供應面形成一定程度的壓力，區(qū)域性的供過于求局面凸顯的同時，市場所帶來的價格之爭亦逐步增強。

記者了解到，天然氣制甲醇裝置的重啟將直接促使區(qū)域性供應大增，而在市場聯動下，氣頭甲醇企業(yè)的放量又將進一步加劇局部市場的供需矛盾。如：四川成都一帶，在區(qū)內供應增量與青海低價沖擊的雙重因素壓制下，企業(yè)、商家及下游間的博弈更為明顯；部分青海氣醇也會沖擊到山東、華東等地。“甲醇價格大幅上升，企業(yè)經營狀況改善，甲醇的供應必然會上升。而隨著甲醇供應增加，港口和內地甲醇的套利窗口勢必會縮窄，直至關閉。因此，在市場達到新的平衡之前，甲醇的開工負荷仍然有望維持。”金石期貨分析師黃李強表示。

需要注意的是，甲醇企業(yè)復產、開工負荷的提升是建立在甲醇企業(yè)有利可圖的前提下，近期甲醇價格大幅回落，甲醇企業(yè)的利潤將被侵蝕，一定程度會抑制甲醇裝置的重啟。此外，國內甲醇供應短缺也是一個短期行為，隨著供應恢復，國外甲醇將會重新沖擊國內市場。

“中國是全球最大的甲醇消費國，但是，由于國內產能過剩，需求端不可能消化過多的甲醇，國外更沒有這個能力。由于甲醇不便存儲，因此甲醇的開工負荷上升本身有極限。”在黃李強看來，甲醇裝置重啟是一個短期行為，隨著利多因素衰竭，甲醇的開工將會重新回歸到正常水平。而考慮到今年有460萬噸的產能計劃投產，開工負荷降低基本上屬于必然。”

就目前的甲醇市場而言，開工負荷的調節(jié)使得供給端的變數增多。首先，國際甲醇裝置的檢修進度對于國內甲醇開工的影響較大，一旦其恢復供應，國內甲醇將會受到沖擊，開工負荷勢必下降。其次，原油價格何去何從對于甲醇的供應也將產生深遠影響。上周，原油期貨破位，在加息和美國供應上升的影響下，油價可能會繼續(xù)下行。這將改變國際天然氣和國內煤制甲醇的成本關系，加劇進口貨源對于國內貨源的沖擊。

在此背景下，黃李強認為港口和內地甲醇套利窗口將會關閉。受此影響，西北地區(qū)貨源需求下降，供應勢必也會隨之下降。這將降低國內甲醇整體的開工負荷，屆時，甲醇行業(yè)將重新回到淘汰產能的進程中來。

來源：金融界網站