近日上海天膠走勢(shì)跌宕，筆者預(yù)測(cè)2011年膠價(jià)運(yùn)行區(qū)間大約為26000-43000元/噸，年內(nèi)高點(diǎn)則很可能在一季度出現(xiàn)。

　　之所以有以上結(jié)論，是基于下列幾方面的理由：

　　從汽車(chē)市場(chǎng)看，12月份國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)量數(shù)據(jù)繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高，而銷(xiāo)量數(shù)據(jù)保持樂(lè)觀的勢(shì)態(tài)，受到年底汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)高峰及消費(fèi)者擔(dān)心明年汽車(chē)優(yōu)惠政策退出而產(chǎn)生的提前消費(fèi)。但由于政策退出前透支性消費(fèi)和北京治堵等因素已經(jīng)使得市場(chǎng)開(kāi)始看淡一季度的汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)。我們預(yù)期一季度汽車(chē)顯現(xiàn)拐點(diǎn)是一件大概率事件。但由于慣性的原因，我們預(yù)期2011年的產(chǎn)銷(xiāo)增速保持10%-15%左右。

 　　從輪胎市場(chǎng)看，隨著天膠價(jià)格的持續(xù)上漲，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)的提價(jià)策略已經(jīng)跟不上成本快速增長(zhǎng)的壓力，部分企業(yè)決定通過(guò)春節(jié)前停產(chǎn)來(lái)規(guī)避節(jié)前可能的價(jià)格暴跌風(fēng)險(xiǎn)。但面對(duì)國(guó)外輪胎企業(yè)在高價(jià)買(mǎi)入的情況，國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)經(jīng)營(yíng)困境凸顯，再次陷入集體迷失狀態(tài)。關(guān)注國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)是否能熬過(guò)這段時(shí)間。這個(gè)背景對(duì)一季度的行情有非常大的影響。

　　從庫(kù)存和進(jìn)口的情況看，交易所庫(kù)存總體延續(xù)回升格局，繼續(xù)為已經(jīng)惡化的供需格局累積緩和的條件。12月進(jìn)口的增長(zhǎng)與庫(kù)存的增加保持同步。而近期內(nèi)外價(jià)差的擴(kuò)大使得部分企業(yè)在期貨市場(chǎng)采購(gòu)導(dǎo)致庫(kù)存出現(xiàn)調(diào)整。

　　從供求關(guān)系看，目前全球供應(yīng)和需求的整體水平已經(jīng)基本恢復(fù)至危機(jī)前的水平，但導(dǎo)致供求失衡的因素并不比2008年少。需求方面主要原因是中國(guó)因素對(duì)危機(jī)后的2009年供求過(guò)剩的迅速消化，2010年歐美國(guó)家需求已經(jīng)逐步回升，加上印度泰國(guó)等汽車(chē)輪胎工業(yè)迅速發(fā)展導(dǎo)致的需求競(jìng)爭(zhēng)加劇。

　　但修復(fù)2010年供求失衡的因素仍在高速運(yùn)轉(zhuǎn)，我們預(yù)期2011年需求終將得到價(jià)格機(jī)制的強(qiáng)約束，中國(guó)迅速擴(kuò)張的汽車(chē)產(chǎn)能和輪胎產(chǎn)量將被遏制，價(jià)格機(jī)制將逼迫產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整和經(jīng)濟(jì)改革向深層次推進(jìn)。歐美需求增量有限，而印度泰國(guó)的汽車(chē)工業(yè)基數(shù)還太小。我們預(yù)期天膠的歷史性行情也終將在博弈中得到平息，隨后供給彈性得到恢復(fù)。天膠市場(chǎng)終將回歸供需寬松平衡的健康格局。

【中國(guó)證券報(bào) 】