2013年元旦長(zhǎng)假，外盤日膠休市四天。在此期間，由于美國(guó)兩黨達(dá)成妥協(xié)議案避免財(cái)政跌入懸崖危局，全球商品市場(chǎng)因此獲得極大鼓舞，進(jìn)而刺激日膠期價(jià)在節(jié)后跳空高開加速上漲，刷新了8個(gè)月新高。此外美元兌日元匯率頻頻走強(qiáng)，更是增強(qiáng)了日膠的吸引力。截至上周五收盤，日膠06主力合約收于最高位313.4日元/千克，漲幅達(dá)到3.6%。

　　穩(wěn)中趨降的美國(guó)失業(yè)率以及良好的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期促使美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部在寬松政策上發(fā)生分歧，數(shù)位委員認(rèn)為，在2013年年底之前應(yīng)該放緩或者停止資產(chǎn)購(gòu)買才是適當(dāng)之舉，因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已經(jīng)擴(kuò)大至極限。在此言論下，市場(chǎng)擔(dān)憂美元流動(dòng)性會(huì)出現(xiàn)衰竭進(jìn)而轉(zhuǎn)為買入，而避險(xiǎn)情緒升溫也推動(dòng)美元指數(shù)大幅走強(qiáng)，并對(duì)日元產(chǎn)生較大拋壓。此外，自日本新內(nèi)閣組建完畢以后，便加緊推進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方案實(shí)施。尤其是首相安倍晉三的強(qiáng)硬立場(chǎng)屢屢施壓央行，迫使其釋放更多流動(dòng)性，更是導(dǎo)致日元疲態(tài)進(jìn)一步深化。考慮到內(nèi)外因素共同影響，筆者認(rèn)為未來(lái)日元貶值趨勢(shì)將呈現(xiàn)加速狀態(tài)，而日膠也將繼續(xù)受益于本幣貶值帶來(lái)的溢價(jià)福利。

　　盡管日本當(dāng)局持續(xù)采取寬松的貨幣措施，但缺乏寬松的稅收政策配合料將難以恢復(fù)內(nèi)需。據(jù)了解，今年開始日本將進(jìn)入增稅時(shí)代，不但個(gè)人所得稅將被上調(diào)，而且居民稅和消費(fèi)稅也將于2014年開始陸續(xù)增加，這無(wú)疑給日本家庭將帶來(lái)更大的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，消費(fèi)信心前景隨之走弱。筆者認(rèn)為，稅收政策與貨幣政策之間的“一收一放”不僅很難兼容，而且也難以實(shí)現(xiàn)安倍晉三許下經(jīng)濟(jì)諾言。

　　當(dāng)下日膠走強(qiáng)除了依賴于日元貶值預(yù)期外，還憧憬于今年消費(fèi)國(guó)旺盛的需求前景以及產(chǎn)膠國(guó)一波三折的天氣狀況。眼下來(lái)看，市場(chǎng)情緒更多傾向于未來(lái)天膠供需面會(huì)倒向利多環(huán)境，不過(guò)日膠短期內(nèi)快速上漲使得獲利盤開始積壓，技術(shù)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨時(shí)在本周出現(xiàn)。

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