美原油每桶價格在88—93美元區(qū)間破位下行后，目前在85美元附近企穩(wěn)。其主要原因是全球原油需求不振導(dǎo)致原油庫存大增，以及美國因頁巖油氣的開發(fā)和開采技術(shù)的進(jìn)步使得產(chǎn)量增加，進(jìn)一步削弱了原油的需求。

　　貨幣寬松政策繼續(xù)提供支撐

　　從已經(jīng)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，中美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯。中國三季度GDP增長率為7.4%，雖然是連續(xù)下行，但跌速放緩，相關(guān)機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測四季度將會回升；美國三季度實際GDP環(huán)比上漲2%，高于預(yù)期的1.8%。

　　另外，西班牙10月30日公布的三季度GDP環(huán)比下滑0.3%，好于預(yù)期與預(yù)測值，而1—9月中央政府赤字相當(dāng)于GDP的3.9%，并預(yù)計年底可控制在4%左右，原目標(biāo)為4.5%，市場信心得到改善。另外，日本央行如期擴(kuò)大資產(chǎn)購買規(guī)模11萬億日元，同時維持0—0.1%的利率不變。隨后印度央行將現(xiàn)金準(zhǔn)備率下調(diào)25個基點至4.5%，韓國央行也通過降息決議。寬松政策競相出臺，大宗商品將得到支撐。因此，伴隨著各國經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)復(fù)蘇，原油的需求面有望得到改觀。盡管OPEC與美國石油產(chǎn)量增加，但流動性增強(qiáng)以及地緣政治的支撐不容忽視。

　　美原油庫存高位 但非實質(zhì)性利空

　　因開采技術(shù)進(jìn)步和頁巖油氣的開發(fā)，美國原油產(chǎn)量已經(jīng)上升到16年新高，重新成為世界產(chǎn)油大國，但9月份美國原油需求較去年同期下降3.8%，供需矛盾依然存在。因美國颶風(fēng)“桑迪”影響，11月1日EIA發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，原油庫存減少205萬桶至3.7308億桶。盡管扭轉(zhuǎn)了庫存連續(xù)增加的態(tài)勢，但總量繼續(xù)位于5年同期平均區(qū)間上方。

　　美國原油、餾分燃料油和取暖油庫存量周變化圖（千桶）

　　目前美國餾分燃料油和取暖油庫存量處于近5年同期平均區(qū)間下沿位置，其中餾分燃料油庫存為12年來最低水平。NOAA預(yù)測今年美國大部分地區(qū)氣溫將低于去年，平均幅度約為2%，因此四季度取暖油將有補(bǔ)庫需求。

　　操作建議及展望

　　目前油價整體供過于求，后市利多因素主要是全球各國競相出臺的貨幣寬松政策以及地緣政治因素，利空因素則主要是經(jīng)濟(jì)增速放緩，需求面依然不振。

　　技術(shù)上來看，美原油位于布林通道下軌，在85美元/桶位置連續(xù)得到支撐后，KDJ指標(biāo)有低位金叉的趨勢，周線級別的上行趨勢線的支撐也尚完好，下方最強(qiáng)力的支撐將會在83美元/桶位置，這也是跌破88—93美元/桶整理區(qū)間后技術(shù)調(diào)整的目標(biāo)位，而美元指數(shù)在80.32位置面臨技術(shù)壓力。

　　就目前中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，油價再度破位下跌的可能性不大，冬季取暖油消費旺季和地緣政治或有望促使原油恢復(fù)振蕩上行。

轉(zhuǎn)自期貨日報