國際油價(jià)承壓深跌

全球石油供應(yīng)增速提高，而需求增速放緩，是油價(jià)下行的主要推力。隨著石油消費(fèi)進(jìn)入淡季，煉廠開工率下降，石油庫存上升。地緣因素對石油供應(yīng)的影響減弱，利比亞、伊朗等地區(qū)供應(yīng)恢復(fù)。此外，在美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的背景下，美元上行，對油價(jià)也形成打壓。整體來看，利空因素較為集中，油價(jià)缺乏上行動(dòng)能。

利潤良好削弱挺價(jià)力度

上游原料下跌，特別是石腦油價(jià)格回落，石化企業(yè)PE生產(chǎn)利潤良好，預(yù)計(jì)10月平均利潤在2000元/噸。煤化工裝置陸續(xù)投產(chǎn)，使得行業(yè)成本進(jìn)一步下降。煤制聚烯烴的生產(chǎn)成本比油制聚烯烴低1500—2500元/噸。在上游弱勢及利潤豐厚的背景下，企業(yè)挺價(jià)力度會(huì)減弱，降價(jià)過程也會(huì)相對順暢。

石化企業(yè)或降價(jià)出貨

10月底，石化企業(yè)PE和PP庫存一度降至80萬噸。然而，面對石化企業(yè)上調(diào)出廠價(jià)格，下游工廠的采購積極性被打壓，觀望情緒上升。11月中旬，石化企業(yè)PE和PP庫存上升至97萬噸。短期內(nèi)，石化企業(yè)面臨出貨壓力。

寧夏寶豐30萬噸和蒲城清潔能源30萬噸的PE產(chǎn)能陸續(xù)投放市場，加之此前檢修的寧煤和中煤裝置重啟，11、12月PE供應(yīng)較為充足，特別是低價(jià)貨源會(huì)有所增加。這將進(jìn)一步加大石化企業(yè)的出貨壓力。

結(jié)合企業(yè)利潤狀況，從定價(jià)策略的角度看，后續(xù)石化企業(yè)降價(jià)出貨的可能性較大。

農(nóng)膜需求增速放緩

三季度，農(nóng)膜需求表現(xiàn)弱于去年同期。進(jìn)入11月，下游工廠開工率回落，11月中旬在68％左右。隨著農(nóng)膜需求進(jìn)入淡季，企業(yè)采購熱情下降，整體維持低庫存策略，對高價(jià)原料表現(xiàn)出一定的抵觸情緒。

綜合來看，PE市場面臨的市場環(huán)境仍然偏空。成本弱化、供應(yīng)增加、庫存偏高、需求乏力等因素對PE價(jià)格形成打壓。這種壓力短期內(nèi)仍將延續(xù)，PE價(jià)格也將繼續(xù)走弱。操作上，建議維持空頭思路，LLDPE1505合約空單持有為主，上方關(guān)注9600元/噸的阻力情況，下方關(guān)注前低的突破情況。

來源：期貨日報(bào)