分析認(rèn)為，上游擴(kuò)展緩慢、成本堅(jiān)挺，下游擴(kuò)展較快，消費(fèi)較強(qiáng)，成為支撐PTA期價(jià)持續(xù)上漲的主要原因。

　　首先，近兩年是PTA和聚酯產(chǎn)能集中擴(kuò)張期，2011年PTA產(chǎn)能增幅超過30%，2012年產(chǎn)能增幅約60%，預(yù)計(jì)2013年產(chǎn)能增幅接近20%；聚酯產(chǎn)能自2010年以來增幅都在10%以上，2012年增幅為26%附近，2013年預(yù)計(jì)為12%左右。產(chǎn)能急劇擴(kuò)張致使PTA供需結(jié)構(gòu)由相對(duì)偏緊轉(zhuǎn)向相對(duì)寬松。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年國內(nèi)PTA產(chǎn)能增加1250萬噸，總產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到3286萬噸，2013年預(yù)計(jì)新增PTA產(chǎn)能650萬噸，總產(chǎn)能達(dá)到3936萬噸。

　　對(duì)比PTA產(chǎn)能和聚酯產(chǎn)能，2012年聚酯工廠開工率平均在85%，年末開工率在80%。按年末產(chǎn)能估算，全年聚酯產(chǎn)量約為3455萬噸，按照1噸PTA生產(chǎn)1.176噸聚酯計(jì)算，需要PTA約2938萬噸。2012年國內(nèi)PTA表觀消費(fèi)量3430萬噸，其中國內(nèi)產(chǎn)量2974萬噸�？梢�2012年國內(nèi)PTA供需相對(duì)偏松。如果考慮社會(huì)庫存和裝置開工情況，年末PTA供需處于緊平衡狀態(tài)。按對(duì)外依存度在13%估算，2012年國內(nèi)PTA裝置開工率在83%時(shí)能夠保持供需平衡狀態(tài)，開工率超過83%則會(huì)帶來供應(yīng)過剩可能。2012年底，PTA裝置開工率在71%以上，供需整體平衡，而71%的開工率低于歷史正常水平，剩余產(chǎn)能較大，供應(yīng)壓力依然沉重。

　　其次，PX產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)模和速度略顯遜色。2010年國內(nèi)沒有新增PX裝置，2011年國內(nèi)PX產(chǎn)能增幅約為14%，2012年國內(nèi)PX產(chǎn)能增幅約為25.36%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，PX的產(chǎn)能擴(kuò)張期主要集中在2013-2015年。2012年國內(nèi)PX新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)在210萬噸，總產(chǎn)能將達(dá)到1038萬噸。2013年國內(nèi)PX總產(chǎn)能將達(dá)到1233萬噸。

　　雖然PX產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)诓粩嗉铀伲��?/span>2012年和2013年國內(nèi)PX產(chǎn)能相對(duì)于PTA產(chǎn)能仍然偏緊。2012年下半年PX供應(yīng)緊張局面隨PTA新裝置投產(chǎn)而愈加明顯。

　　年末估算全年PX總產(chǎn)量965萬噸，進(jìn)口量625萬噸，表觀消費(fèi)量1571萬噸，可生產(chǎn)PTA在2398萬噸。但是，按85%開工率和年末產(chǎn)能估算，全年PTA產(chǎn)量在2974萬噸，遠(yuǎn)高于PX供給能力。即使按71%開工率估算，全年PTA產(chǎn)量在2333萬噸，剛好與PX供給能力平衡。

　　2013年，由于PTA裝置投產(chǎn)較多，對(duì)PX需求增幅較大，預(yù)計(jì)國內(nèi)對(duì)外PX依存度仍然會(huì)較高，自給率保持在60%附近。如果國內(nèi)PX裝置開工率在93%。據(jù)此估算2013年PX實(shí)際供給在1911萬噸左右，可生產(chǎn)PTA2917萬噸，相當(dāng)于2013年年初產(chǎn)能的89%，相當(dāng)于2013年年末產(chǎn)能的74%。在PX維持較高負(fù)荷的情況下，PTA工廠整體開工率需要介于74%-89%之間，才能保證PX供需平衡。PTA裝置開工率較高，會(huì)加劇PX供應(yīng)短缺，PTA裝置開工率偏低，則可緩和PX供應(yīng)緊張。

轉(zhuǎn)自中國證券報(bào)