昨日，塑料1309合約下跌1.42%，收在5日均線下方，終于讓神經(jīng)緊繃的空頭稍稍舒了一口氣，對手盤似乎并沒有進(jìn)一步逼空的動(dòng)作。但空頭接下來面臨的問題是，塑料1309下周就要到期摘牌，手上還有近30000手持倉，但對應(yīng)的可交割倉單僅有3200余手。如何從1309上脫身，這對空頭來說仍是個(gè)難題。

　　塑料1309是臨近交割的期貨合約，這類合約很少為投機(jī)資金關(guān)注，因?yàn)榻灰姿�保證金(行情 股吧 買賣點(diǎn))制度、交割制度不利于投機(jī)。但自8月下旬開始，塑料1309突然出現(xiàn)一輪凌厲漲勢，從11355元/噸漲到最高的12435元/噸，漲幅1080元，相較塑料1401主力合約和現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)產(chǎn)生比較大的升水。

　　“可能是空頭資金被人盯上了。”華東某大型貿(mào)易商負(fù)責(zé)人表示，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，商品期貨進(jìn)入交割月前一個(gè)月時(shí)，若期貨市場總持倉量超過理論可交割庫存的6倍就構(gòu)成多頭逼倉的條件，若是4~6倍多頭可以擠倉，但持倉量要是不足庫存的3倍，那么多頭幾乎沒有可操作的空間。

　　值得注意的是，8月1日，塑料1309合約持倉量12.7萬手，當(dāng)時(shí)交易所庫存只有680手，再加上社會(huì)可交割庫存—空頭這一個(gè)月時(shí)間組織貨源，也僅收集到3200余手倉單，表明當(dāng)時(shí)已達(dá)到擠倉條件，多頭準(zhǔn)確判斷到這一點(diǎn)，并抓住空頭要害。

　　據(jù)分析，6月份資金面緊張、QE(量化寬松)退出的預(yù)期，以及未來幾年塑料產(chǎn)能大量釋放，可能讓空頭對1309合約形成誤判，遲遲沒有減倉的原因。事實(shí)上，市場流動(dòng)性狀況在7、8月出現(xiàn)了明顯改善，直到9月QE退出政策仍懸而未決，加上敘利亞緊張局勢，使得國際原油和國內(nèi)石化市場大幅反彈。而從基本面方面來看，石化企業(yè)檢修以及清庫存過后供應(yīng)緊張，使得塑料市場在短期內(nèi)不必理會(huì)長期的供應(yīng)隱憂。“因此，空頭至少在1309合約上肯定是完敗了�，F(xiàn)在就看他們怎么收場。”該負(fù)責(zé)人表示。

　　東證期貨分析師朱鳴元表示，根據(jù)交易所規(guī)則，非機(jī)構(gòu)客戶不可持倉進(jìn)入現(xiàn)貨月，上周五(8月最后一天)完成對散戶的清理，目前該合約近30000手的多頭持倉全部為機(jī)構(gòu)持倉 .

　　而現(xiàn)貨供應(yīng)方面，雖然北方供應(yīng)恢復(fù)明顯，但近期中石化福煉計(jì)劃檢修2個(gè)月，一定程度上抵消了北方供應(yīng)恢復(fù)的影響。塑料供求方面的緊平衡格局仍將延續(xù)。因此空頭要在2周之內(nèi)籌集10萬噸現(xiàn)貨(5噸為1手)并非易事。

　　朱鳴元預(yù)計(jì)，本次擠倉極可能延續(xù)至交割，最終交割規(guī)模將在8~10萬噸(1.6~2萬手)之間。

　　而對于交割之后塑料市場的走勢，朱鳴元認(rèn)為，市場可能面臨貨源集中釋放的問題，因?yàn)槟壳八芰?/span>1401合約對現(xiàn)貨貼水，難以起到鎖定庫存的作用。不排除完成交割之后順勢調(diào)整的可能，但受制于目前整體庫存規(guī)模偏低，調(diào)整幅度或較為有限。