近日塑料（LLDPE）期價(jià)連續(xù)上攻之后，在萬(wàn)元關(guān)口附近出現(xiàn)回調(diào)。下半年，隨著美國(guó)原油進(jìn)入去庫(kù)存周期，同時(shí)在中國(guó)前期一系列穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的貨幣政策逐步發(fā)酵的帶動(dòng)之下，塑料期貨有望繼續(xù)向上攀升。

　　由于市場(chǎng)擔(dān)心歐債危機(jī)不斷蔓延，從而導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)放緩，打壓對(duì)原油的需求，原油市場(chǎng)在5、6月經(jīng)歷了一輪大幅拋售。上半年，由于沙特等國(guó)加大提高原油產(chǎn)能，同時(shí)利比亞以及伊拉克增加供給，使得市場(chǎng)供應(yīng)出現(xiàn)寬松。7月之后，由于歐盟對(duì)伊朗原油的禁運(yùn)全面生效，在原油船運(yùn)保險(xiǎn)市場(chǎng)占據(jù)90-95%市場(chǎng)份額的歐盟船運(yùn)保險(xiǎn)公司將全面停止對(duì)運(yùn)載伊朗石油提供船運(yùn)保險(xiǎn)，此舉將大幅削弱伊朗原油在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。若伊朗原油保險(xiǎn)問(wèn)題不能得到解決，其原油出口將繼續(xù)下滑，預(yù)計(jì)將會(huì)較去年年底下滑140萬(wàn)桶/日，同時(shí)伊朗官方近期也發(fā)表聲明，表示伊朗原油出口將會(huì)在近期下滑20-30%。

　　庫(kù)存下滑同樣為油價(jià)提供支持。盡管沙特上半年大幅增產(chǎn)，將其產(chǎn)能提升至30年來(lái)高位，但來(lái)自IEA的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，一季度OECD國(guó)家?guī)齑嬉琅f低于一年前水平。盡管市場(chǎng)供給大幅增加，原油庫(kù)存低位運(yùn)行將為后期油價(jià)提供有力支持。隨著時(shí)間進(jìn)入三季度，全球能源進(jìn)入消費(fèi)旺季進(jìn)而需求逐漸增加。從美國(guó)近五年原油庫(kù)存變化來(lái)看，每年進(jìn)入6月份之后，原油庫(kù)存將迎來(lái)下行周期，主要是美國(guó)夏季駕車季節(jié)來(lái)臨的同時(shí)發(fā)電量上漲，從而導(dǎo)致原油庫(kù)存整體下降。在原油供給依舊偏緊，而需求增加庫(kù)存下滑的背景之下，經(jīng)歷了上半年歐債危機(jī)洗禮的原油市場(chǎng)，下半年將重新進(jìn)入上行軌道。

　　上游乙烯市場(chǎng)隨著油價(jià)走強(qiáng)出現(xiàn)水漲船高局面。亞洲多家煉廠7、8月份開(kāi)始進(jìn)入裝置檢修期，短期臺(tái)灣臺(tái)塑3號(hào)石腦油裂解裝置依舊處于停車狀態(tài)，市場(chǎng)供給整體偏緊，從而對(duì)塑料提供成本端支撐。同時(shí)，國(guó)內(nèi)上游石化工廠在月初大面積上調(diào)報(bào)價(jià)，幅度多達(dá)200元/噸，整體推升市場(chǎng)持貨成本。伴隨著中國(guó)央行一個(gè)月之內(nèi)連續(xù)兩次降息，預(yù)計(jì)后期隨著政策效應(yīng)逐步發(fā)酵，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將逐漸呈現(xiàn)出回暖局面。同時(shí)，每年9月為農(nóng)膜消費(fèi)季節(jié)，金九銀十也是下游家電行業(yè)消費(fèi)旺季，隨著后期需求的逐漸啟動(dòng)，塑料市場(chǎng)將迎來(lái)更多支撐。

　　短期來(lái)看，塑料期價(jià)在6月上旬開(kāi)始展開(kāi)一輪觸底反彈，目前已錄得10%的漲幅，短期有回調(diào)需求，在10000元關(guān)口進(jìn)入平臺(tái)整理期，但短期回調(diào)無(wú)礙中期漲勢(shì)。

轉(zhuǎn)自中國(guó)證券報(bào)