回顧2016年，煤礦的276工作日政策強(qiáng)力實(shí)行，使得焦煤價(jià)格爆發(fā)式增長(zhǎng)。由于原料緊缺，焦炭產(chǎn)量水平較2014產(chǎn)量峰值水平下降10%左右。運(yùn)輸方面，運(yùn)力不足亦是加劇了供給緊張局面。由于近年煤炭鐵路運(yùn)力計(jì)劃也逐年縮減，部分運(yùn)煤車皮也逐步淘汰。2016年煤炭主產(chǎn)區(qū)公路“治超”新政實(shí)施，直接導(dǎo)致鐵路車皮需求加劇，緊張狀況一時(shí)難于緩解。需求方面，年初1.8萬(wàn)億的天量信貸，使得資金蓄水池效應(yīng)爆發(fā)，引爆了其時(shí)基本面狀況較好的商品行情，焦炭焦煤經(jīng)歷了2015年的市場(chǎng)淘汰性去庫(kù)存，產(chǎn)量及庫(kù)存偏低，房地產(chǎn)的火熱行情最終引發(fā)了鋼材端對(duì)原料的補(bǔ)庫(kù)需求。2016年的行情基本上是在原料煤成本抬升使得下游焦炭、鋼材的價(jià)格重心不斷上移這樣的邏輯下展開的。在此過程中，行情充分享分享受了由“政策性停限”帶來(lái)的紅利。

展望2017年，焦炭和焦煤期貨價(jià)格將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局。主要原因，在GDP增速放緩的新常態(tài)之下，宏觀面房地產(chǎn)銷售情況難以維持2016年的盛況，但預(yù)計(jì)會(huì)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，此外2016年底密集批復(fù)的基建項(xiàng)目將對(duì)鋼鐵需求構(gòu)成支撐。2016年是供給側(cè)改革開局之年，而2017年供給側(cè)改革將繼續(xù)深入。2016年針對(duì)煤礦的276日等通過降低產(chǎn)能利用率來(lái)限制產(chǎn)量的政策將作為短期政策逐步淡出，預(yù)計(jì)同比可帶來(lái)5%左右的增量。但國(guó)家層面對(duì)于去產(chǎn)能的決心不會(huì)動(dòng)搖，未來(lái)3~5年淘汰5億噸產(chǎn)能，減量置換5億噸。在供給緩慢釋放帶來(lái)微小增量的情況下，需求端能否發(fā)力將成為引爆上漲行情的重要?jiǎng)恿Α＝固康拇笾逻\(yùn)行區(qū)間為：1700-3000；焦煤的運(yùn)行區(qū)間：1300-2300。

 第一階段（2007初-2008中）：快速上漲，期間漲幅高達(dá)200%。在這一時(shí)期，我國(guó)焦化生產(chǎn)、出口和收益均處于上升通道，行業(yè)盈利狀況良好。國(guó)內(nèi)外鋼鐵生產(chǎn)和價(jià)格幾乎同步增長(zhǎng)，導(dǎo)致焦炭需求增量激增。與此同時(shí)，在焦煤供應(yīng)緊張和價(jià)格暴漲之下，焦炭增產(chǎn)有限，甚至從2007年第三季度開始減產(chǎn)。

第二階段（2008中-2012底）：快速下跌，低位震蕩。首先是快速下跌，用短短4個(gè)月時(shí)間，迅速吞沒了2007-2008年間的的漲幅，之后超跌反彈，之后焦炭開始了長(zhǎng)達(dá)3年的低位震蕩。此時(shí)的焦煤焦炭品種尚處于需求主導(dǎo)行情之中，在2012年有國(guó)家萬(wàn)億政策出臺(tái)、美國(guó)第三輪QE出臺(tái)、日本量化寬松等諸多內(nèi)外部利好刺激。這時(shí)的行情在第四季度至次年初還會(huì)有明顯的冬儲(chǔ)行情，但已經(jīng)顯現(xiàn)出偏弱的特點(diǎn)。且這種冬儲(chǔ)行情的走勢(shì)特點(diǎn)表現(xiàn)為前漲后跌，先是由補(bǔ)庫(kù)情緒形成的價(jià)格推漲，而后會(huì)出現(xiàn)以去庫(kù)存為主的行情轉(zhuǎn)跌。

第三階段（2013初-2015年底）：漫長(zhǎng)陰跌，期間高低點(diǎn)跌幅超過50%。2014年，焦炭產(chǎn)量增長(zhǎng)率為零，屬1979年改革開放以來(lái)的首次。2013年，在煤焦市場(chǎng)低迷運(yùn)行之下，國(guó)家密集出臺(tái)各項(xiàng)行業(yè)政策以期推漲價(jià)格，包括遏制產(chǎn)能、環(huán)保整頓等各個(gè)方面。與此同時(shí)，國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩的容忍程度提高，使得資金緊張、供應(yīng)放量成為這一時(shí)間段壓制價(jià)格的主要因素。2014年-2015年，煤焦市場(chǎng)經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的陰跌。在供需矛盾嚴(yán)峻、銀行惜貸、抽貸情況在大部分的煤焦鋼企業(yè)集中爆發(fā)，企業(yè)資金緊張情況惡化。黑色產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)整體虧損局面到了難以被扭轉(zhuǎn)的程度。在這種情況之下，行業(yè)面臨著重新洗牌，部分企業(yè)會(huì)在價(jià)格下路和環(huán)保的重壓之下退出市場(chǎng)。而2015年年底情況顯示，雙焦供給依舊寬松，去產(chǎn)能道路漫長(zhǎng)，直接壓制價(jià)格上漲。

第四階段：2016年：價(jià)格修復(fù)，自底部漲幅高達(dá)250%。由于2015年底鋼材社會(huì)庫(kù)存偏低，引發(fā)鋼坯價(jià)格大幅上漲，疊加2016年的供給側(cè)改革，引發(fā)焦煤、焦炭的大幅上漲。

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